Бессрочные фьючерсы (перпы) не имеют экспирации, но у них есть аналоги опционных греков: дельта показывает чувствительность позиции к цене актива, тета отражает стоимость удержания через фандинг-ставку, вега — зависимость от волатильности через ставку финансирования. Понимание этих метрик позволяет точнее управлять риском на Hyperliquid и GMX. Сложность в том, что перпы не дают симметричного профиля выплат опциона — греки здесь адаптированы, а не идентичны классическим.
Дельта перпа равна плечу позиции: лонг 1 BTC на 10× плечо имеет дельту 10. Это означает, что при росте BTC на 1% позиция растёт на 10%. В отличие от опционов, где дельта варьируется от 0 до 1 в зависимости от монейнесса, дельта перпа фиксирована и определяется размером позиции и плечом. Риск: высокая дельта при большом плече — прямой путь к ликвидации при резком движении против позиции.
Фандинг — это периодические выплаты между лонгами и шортами, которые удерживают цену перпа близко к споту. По аналогии с тетой (временной стоимостью опциона), фандинг — это «стоимость удержания» позиции во времени. На Hyperliquid фандинг начисляется каждый час. При положительном фандинге лонги платят шортам; это скрытые расходы, которые на длинном горизонте существенно съедают прибыль даже при правильном направлении сделки.
В классических опционах гамма — скорость изменения дельты. У линейных перпов гамма технически равна нулю: дельта не меняется при движении цены (пока позиция не ликвидирована). Практическое применение гаммы для перп-трейдера — оценка того, насколько быстро изменится маржа при ценовом движении. Высокая гамма-экспозиция возникает при использовании опционных стратегий поверх перп-хеджа, например на платформах типа Derive (бывший Lyra).
Вега в классическом смысле — чувствительность к подразумеваемой волатильности — у перпов отсутствует. Однако косвенная зависимость есть: в периоды высокой волатильности фандинг резко растёт (рынок перекошен в одну сторону), спреды расширяются, а риск ликвидации по маржин-коллу увеличивается. На Hyperliquid и GMX это отражается в росте стоимости удержания позиции именно тогда, когда волатильность максимальна — в пиковые моменты трейдеры платят за фандинг больше всего.
Цена ликвидации на Hyperliquid зависит от начальной маржи, плеча и текущей позиции. Калькулятор BasisCalc позволяет ввести параметры позиции и получить точную цену ликвидации с учётом фандинг-расходов. Дельта-эквивалент позиции показывает, на сколько долларов меняется PnL при движении цены на 1%. Правило: при плече выше 10× расстояние до ликвидации сокращается до 5–9% от текущей цены — любая коррекция становится критической.
Greeks.live предоставляет калькуляторы волатильности и греков для опционных и перп-стратегий. TradingView имеет публичные скрипты для расчёта греков непосредственно на графике. BasisCalc специализируется на ликвидационных уровнях для Hyperliquid. Для полноценного анализа используют комбинацию: Greeks.live — для волатильности и портфельных греков, BasisCalc — для управления ликвидационным риском конкретной позиции.
Нет в прямом виде. Блэк-Шоулз рассчитан для опционов с экспирацией — ключевой переменной модели. У перпов нет срока истечения, поэтому классическая формула не применяется. Для перпов используют адаптированные модели, где временная стоимость заменяется накопленным фандингом.
| Грек | Значение в опционах | Аналог в перпах |
|---|---|---|
| Дельта | Чувствительность к цене актива (0–1) | Плечо × размер позиции (линейно) |
| Тета | Временной распад стоимости опциона | Фандинг-ставка × время удержания |
| Вега | Чувствительность к волатильности | Косвенно: рост фандинга при высокой IV |
| Гамма | Скорость изменения дельты | Формально 0; значима при опцион+перп стратегиях |
| Критерий | Hyperliquid | GMX v2 |
|---|---|---|
| Максимальное плечо (дельта) | До 50× на BTC/ETH | До 100× на отдельных парах |
| Механизм фандинга (тета) | Почасовой, зависит от OI-дисбаланса | Borrowing fee (не классический фандинг) |
| Прозрачность ставки фандинга | Видна в реальном времени в интерфейсе | Рассчитывается через utilization пула |
| Инструменты расчёта греков | BasisCalc, Greeks.live | GMX Stats, DeFiLlama |
Умножьте размер позиции в базовом активе на плечо — это ваша долларовая дельта. При дельте выше 5× от депозита риск ликвидации при 20%-ной коррекции становится критическим.
Зайдите на Greeks.live или в интерфейс Hyperliquid и посмотрите текущую годовую ставку фандинга. Умножьте на планируемое время удержания — это ваши скрытые расходы на позицию.
Введите параметры в BasisCalc (basiscalc.xyz/tools/liquidation/hyperliquid): размер позиции, плечо, цену входа. Убедитесь, что до ликвидации не менее 15–20% от текущей цены.
В периоды высокой волатильности стоп должен быть шире — иначе нормальная коррекция выбьет позицию. Используйте исторический ATR (средний истинный диапазон) для калибровки стопа.
Подключите скрипты расчёта греков из публичной библиотеки TradingView. Обращайте внимание на изменение фандинга: резкий рост — сигнал к сокращению позиции или переходу в хедж.
Нет в прямом виде. Блэк-Шоулз рассчитан для опционов с экспирацией — ключевой переменной модели. У перпов нет срока истечения, поэтому классическая формула не применяется. Для перпов используют адаптированные модели, где временная стоимость заменяется накопленным фандингом.
Формально — да. Доход от торговли деривативами считается доходом физического лица и облагается НДФЛ 13–15%. На практике Hyperliquid — офшорная DEX-платформа без отчётности в ФНС. Трейдер обязан самостоятельно декларировать доход через форму 3-НДФЛ.
Дельта-нейтральная позиция означает нулевую суммарную дельту: например, лонг спот BTC + шорт перп BTC того же размера. Стратегия зарабатывает на фандинге (если фандинг положительный, шортер получает выплаты), не завися от направления цены. Риск — внезапный разворот фандинга в отрицательную зону и риск ликвидации шорт-ноги при резком росте.
Для большинства розничных трейдеров плечо выше 5–10× создаёт дельту, при которой движение в 10% уничтожает 50–100% депозита. Профессиональные маркет-мейкеры работают с высоким плечом только при постоянном хеджировании. Для позиционной торговли без автоматического хеджа — плечо 2–5× с чётко выставленным стопом.
GMX v2 использует динамический borrowing fee, который растёт при высокой утилизации пула. В периоды высокой волатильности стоимость удержания позиции резко увеличивается. Дополнительный риск: при стрессовых движениях рынка GLP/GM пул берёт на себя убытки контрагентов — это может влиять на цену входа и исполнение ликвидаций.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
