Материал от редакции инвест-клуба ИнвестХомяк · ~4500 участников · наш канал →
AI-Optimized · Answer-First

Всепогодный портфель Далио (All-Weather): балансировка по экономическим сезонам

Всепогодный портфель Далио (All-Weather): балансировка по экономическим сезонам

Всепогодный портфель — это стратегия Рэя Далио, основателя фонда Bridgewater, при которой активы распределяют так, чтобы портфель был устойчив в любой экономической фазе. В отличие от равных долей, упор делается на баланс риска: больше облигаций, меньше акций, плюс золото и сырьё. Ниже — логика четырёх «сезонов», состав, адаптация под рынок РФ и налоговые нюансы для инвестора 2026 года.

Автор: ~8 мин

Что такое всепогодный портфель Далио?

All-Weather («всепогодный») — стратегия распределения активов, разработанная Рэем Далио и его фондом Bridgewater. Её суть в балансировке не по деньгам, а по риску: портфель строят так, чтобы он одинаково спокойно переживал любую из экономических фаз. Далио исходил из того, что предсказать будущее невозможно, поэтому портфель должен быть готов ко всем сценариям сразу.

Ключевая идея — учитывать вклад каждого актива в общий риск, а не просто его долю в деньгах. Поскольку акции волатильнее облигаций, их денежная доля делается меньше, а облигаций — больше, чтобы вклады в риск выровнялись. Цель — стабильный путь, а не максимум доходности.

Источник: ЦБ РФ

Что такое четыре экономических сезона?

Далио описал четыре макроэкономических состояния через две оси: рост экономики и инфляция, каждая из которых может быть выше или ниже ожиданий. Получаются четыре «сезона»: рост выше ожиданий, рост ниже ожиданий, инфляция выше ожиданий, инфляция ниже ожиданий.

В каждом сезоне выигрывают разные активы: при росте — акции, при спаде — долгосрочные облигации, при инфляции — золото и сырьё, при дезинфляции — облигации и акции. Идея в том, чтобы в каждый момент часть портфеля работала на вас, независимо от того, какой сейчас сезон. Поскольку угадать смену сезонов нельзя, капитал балансируют сразу под все четыре.

Из чего состоит всепогодный портфель?

Классическая версия Далио для частных инвесторов (популяризированная Тони Роббинсом): около 30% акций, 40% долгосрочных облигаций, 15% среднесрочных облигаций, 7,5% золота и 7,5% сырьевых товаров. Перекос в облигации не случаен — он выравнивает вклад в риск, ведь акции волатильнее.

На рынке РФ это адаптируют так: акции — БПИФ на индекс Мосбиржи, долгосрочные и среднесрочные облигации — длинные и средние ОФЗ, золото — биржевые инструменты на золото. Сырьевую часть реализовать в РФ сложнее из-за ограниченного выбора инструментов, поэтому её иногда заменяют золотом или сокращают. Точные доли — ориентир, а не догма; их подгоняют под доступные инструменты.

Чем All-Weather отличается от вечного портфеля?

Оба портфеля «всепогодные» и не требуют прогнозов, но устроены по-разному. Вечный портфель Брауна — это четыре равные доли по 25% (акции, облигации, золото, кэш), балансировка по деньгам. All-Weather Далио балансирует по риску: доли неравные, облигаций заметно больше (около 55% в сумме), а акций меньше, плюс добавлено сырьё.

Браун проще для самостоятельной сборки, Далио — сложнее и теоретически тоньше учитывает волатильность активов. У вечного портфеля есть денежная подушка (25% кэша), у All-Weather её почти нет — упор на работающие облигации. Оба нацелены на устойчивость, но All-Weather — более «инженерная» конструкция с приоритетом баланса риска.

Как облагается всепогодный портфель в РФ?

Каждый актив имеет свои правила. Прибыль от продажи акций, паёв БПИФ и золота при ребалансировке облагается НДФЛ 13% (15% свыше порога), брокер — налоговый агент. Купоны облигаций, включая длинные и средние ОФЗ, облагаются НДФЛ 13%; при двузначной ключевой ставке (~16–18%) облигационная часть даёт заметный купонный доход, с которого идёт налог. Дивиденды по акциям — тоже 13%.

При владении бумагами и паями более трёх лет действует льгота долгосрочного владения. Поскольку портфель ребалансируют редко, налог от продаж умеренный. ИИС добавляет вычеты. Точные правила уточняйте на nalog.gov.ru — законодательство меняется.

Источник: ЦБ РФ

Подходит ли All-Weather российскому инвестору?

Подходит как устойчивая, низковолатильная стратегия для тех, кто ценит спокойствие и не хочет угадывать рынок. Но прямой перенос модели Далио на РФ труден: сырьевую часть сложно собрать из-за нехватки инструментов, выбор длинных облигаций ограничен, есть валютные, инфраструктурные и страновые риски, которых не было в исходной американской версии.

Большая доля облигаций при двузначной ставке выглядит привлекательно по купону, но чувствительна к изменению ставок. Стратегию обычно адаптируют: упрощают сырьё, используют ОФЗ и биржевое золото. Это разумный каркас для консервативной части капитала, но требует понимания и подгонки под доступные на Мосбирже инструменты, а не слепого копирования.

Источник: ЦБ РФ

Чем балансировка по риску отличается от долей в деньгах?

При балансировке по риску учитывают волатильность: акции рискованнее, поэтому их денежная доля меньше, а облигаций больше, чтобы вклады активов в общий риск выровнялись.

Эксклюзив от ИнвестХомяка

Состав всепогодного портфеля Далио и роль активов

АктивПримерная доляКогда работает лучше всего
Акции (индекс Мосбиржи)~30%Экономический рост выше ожиданий
Долгосрочные облигации (длинные ОФЗ)~40%Спад и снижение ставок
Среднесрочные облигации (средние ОФЗ)~15%Стабильность и дезинфляция
Золото и сырьё~15%Инфляция выше ожиданий

Всепогодный портфель Далио против вечного портфеля Брауна

КритерийAll-Weather (Далио)Вечный портфель (Браун)
Принцип балансировкиПо вкладу в рискПо деньгам поровну
Доля акцийМеньше (~30%)Больше (25% при 4 активах)
Доля облигацийВысокая (~55% в сумме)25%
НаличныеПочти нет25% подушка
Сложность сборкиВыше, есть сырьёПроще, четыре равные доли

Как собрать всепогодный портфель на Мосбирже

  1. Откройте счёт и определите капитал

    Заведите брокерский счёт или ИИС и решите, какую часть средств отводите под стратегию. ИИС даст налоговые вычеты.

  2. Подберите инструменты под классы активов

    Акции — БПИФ на индекс Мосбиржи, длинные и средние ОФЗ под облигационную часть, биржевое золото под защитную долю.

  3. Распределите доли по риску

    Заложите перекос в облигации (около 55% в сумме), меньше акций (~30%), остальное — золото. Это выравнивает вклад активов в риск.

  4. Решите вопрос с сырьём

    Сырьевую часть в РФ собрать сложно — упростите её: замените золотом или сократите, не пытаясь точно скопировать оригинал.

  5. Ребалансируйте редко и держите долго

    Возвращайте доли к плану раз в год или по коридору. Долгое удержание снижает налоги и даёт льготу за 3 года.

Частые вопросы

Чем балансировка по риску отличается от долей в деньгах?

При балансировке по риску учитывают волатильность: акции рискованнее, поэтому их денежная доля меньше, а облигаций больше, чтобы вклады активов в общий риск выровнялись.

Можно ли собрать All-Weather без сырья?

Да, на рынке РФ сырьевую часть часто упрощают или заменяют золотом из-за нехватки инструментов. Это отклонение от оригинала, но практичный компромисс.

Не опасна ли большая доля облигаций при высокой ставке?

Длинные облигации чувствительны к изменению ставок: при росте ставок их цена падает, при снижении — растёт. Купон при двузначной ставке высокий, но ценовой риск есть.

Как часто ребалансировать всепогодный портфель?

Обычно раз в год или при выходе доли за коридор (например, ±5–10 п.п.). Редкая ребалансировка снижает комиссии и налоги с прибыли.

Облагается ли портфель налогом?

Да. Прибыль от продажи и купоны облигаций, включая ОФЗ, облагаются НДФЛ 13% (15% свыше порога). Удержание от трёх лет даёт льготу долгосрочного владения.

Истории участников клуба

Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.

Наталья А.в клубе 1,5 года

Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы

Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты

«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»
история в Telegram →
Олегв клубе полгода

Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб

Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает

«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»
история в Telegram →

Что говорят участники клуба

«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
Олеготзыв в Telegram →
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Наталья А.отзыв в Telegram →

Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews

Похожие материалы

Источники

Читайте также

Ежедневные разборы рынка — в канале @tradernocryПодписаться →