Корпоративные облигации: гайд для инвестора

Главное отличие: гарант платежей. ОФЗ (облигации федерального займа) гарантирует Министерство финансов РФ. Если государство не платит — это глобальный кризис. Корпоративные облигации гарантирует компания. Если компании не хватит денег, она может объявить дефолт (неплатёж). Второе отличие: доходность. ОФЗ сейчас дают 15–18% годовых (при ключевой ставке ЦБ 21%). Корпоративные облигации часто дают выше — 18–25% годовых в зависимости от надёжности компании.

Чем выше риск дефолта, тем выше купон. Третье: налоги. Купоны по ОФЗ вообще не облагаются налогом для физических лиц. Купоны по корпоративным облигациям облагаются НДФЛ по ставке 13% (для резидентов РФ) или 15% (если купон выше 2000 базисных пунктов над ключевой ставкой). Четвёртое: ликвидность. ОФЗ очень ликвидны — можно продать в любой момент без проблем.

Корпоративные облигации менее ликвидны, особенно если компания слабая. Пятое: рейтинг. ОФЗ имеют самый высокий рейтинг (государство никогда не дефолтит в своей валюте). Корпоративные облигации имеют рейтинг от A до D — зависит от надёжности компании.

Первый шаг: посмотрите рейтинг компании. На Мосбирже в карточке каждой облигации указан рейтинг от рейтинговых агентств (Moody's, S&P, АКРА, AK&M). Рейтинги: AAA (самый высокий), AA, A, BBB (инвестиционные), BB, B, CCC, CC, C (спекулятивные). Если рейтинг ниже BBB — это высокий риск. Второй шаг: изучите финансовый отчёт компании. На сайте компании обычно есть квартальные отчёты (МСФО).

Смотрите: прибыль (положительная или убыток?), долг (сколько компания должна?), коэффициент долга (долг / прибыль). Если долг очень высок (долг / прибыль > 4), риск велик. Третий шаг: проверьте репутацию компании. Было ли у неё дефолты ранее? Например, «Открытие Холдинг» (первоначально) и «Роснано» объявили дефолты на своих облигациях — это известные примеры в истории российского рынка. Четвёртый шаг: смотрите сроки погашения.

Облигация погашается в определённую дату (например, 1 июля 2027). Если компания проходит через трудные времена, близкое погашение — риск, чтобы компания вернула всё вовремя. Пятый шаг: считайте доходность к погашению (YTM). Если одна облигация даёт 20%, а другая 25%, при одинаковом рейтинге — это красный флаг. Очень высокая доходность часто означает высокий риск дефолта.

Налоговая ставка на купоны по корпоративным облигациям — 13% для резидентов РФ (граждан, живущих в России 183+ дня в году). Исключение: если купон выше 2000 базисных пунктов над ключевой ставкой ЦБ, налоговая ставка поднимается до 15%. Сейчас ключевая ставка 21% годовых, поэтому 2000 базисных пункта = 20%. Значит, если купон выше 41%, налог 15%. На практике это редко встречается.

Пример расчёта: облигация даёт 20% годовых, вы вложили 100 тысяч рублей. За год вы получите 20 тысяч рублей купонов. Налог: 20 тысяч × 13% = 2600 рублей. Ваша чистая прибыль: 20 тысяч − 2600 = 17400 рублей (17,4%). Важный момент: налог считается на момент получения купона, не на момент продажи.

Если вы продали облигацию по цене выше, чем купили, появляется прибыль (разница в цене). На эту прибыль также начисляется налог 13%. Налог вам нужно платить самостоятельно через ИНД или попросить брокера удержать его автоматически. Проверьте в договоре с брокером, удерживает ли брокер налог автоматически или вам нужно платить самому.

Дефолт — это невыплата компанией обязательств. Компания не платит купоны вовремя или не возвращает основную сумму в срок погашения. Когда компания объявляет дефолт, облигация обычно теряет в цене резко (иногда на 50–80%). Если вы держите облигацию до срока дефолта, вы можете потерять часть или всю инвестицию.

Исторические примеры в России: «Открытие Холдинг» (банк, возникли проблемы с ликвидностью), «Роснано» (неправильное управление финансами), некоторые промышленные компании во время кризисов. В 2022 году после санкций произошла волна дефолтов российских компаний, выпустивших еврооблигации.

Риск дефолта зависит от рейтинга компании: облигации с рейтингом AAA имеют риск дефолта почти 0%, облигации с рейтингом B имеют риск 5–10% в год, облигации с рейтингом C имеют риск 20–30%. Как защитить себя: выбирайте компании с рейтингом не ниже BBB, диверсифицируйте портфель (не вкладывайте все деньги в одну облигацию), мониторьте новости компании и её финансовые отчёты регулярно.

Если у компании появились проблемы (убытки, судебные дела), это сигнал к пересмотру позиции.

Первый шаг: откройте счёт у брокера (Тинькофф, Альфа-Банк, Сбербанк Инвестиции, ALFAFOREX и др.). Счёт открывается онлайн за 10 минут, бесплатно. Второй шаг: пополните счёт (переводом или картой). Третий шаг: откройте приложение брокера или сайт и найдите раздел облигаций. На Мосбирже корпоративные облигации торгуются под тикерами (например, GAZP1 для «Газпрома»).

Четвёртый шаг: выберите облигацию, посмотрите в карточке облигации: купон, дату погашения, рейтинг, цену, доходность. Пятый шаг: нажмите «Купить» и введите количество облигаций и цену, которую вы готовы платить (обычно устанавливают цену на 1–2% ниже текущей, чтобы поймать более дешёвую покупку). Шестой шаг: заявка отправляется на биржу. Если цена совпадает с ценой продавца, сделка исполняется. Облигация попадёт на ваш счёт.

Комиссия брокера обычно 0,02–0,05% от суммы сделки. Минимальная сумма покупки облигации: 1000 рублей (от 1 облигации) в зависимости от брокера. После покупки облигация хранится на депозитарии (сейчас обычно это НРД). Вы будете получать купоны автоматически на счёт брокера.

Это зависит от вашего инвестиционного плана и терпимости к риску. Если вы ищете стабильный доход и готовы к небольшому риску, корпоративные облигации — хороший выбор. Текущая доходность 18–25% годовых намного выше вкладов в банке (10–14% годовых). Преимущества: доходность выше ОФЗ, более предсказуема, чем акции (нет дневных колебаний на 10–20%), купоны поступают регулярно (обычно раз в 3 или 6 месяцев).

Недостатки: риск дефолта (если компания разорится, вы потеряете деньги), налоговое бремя (13–15% на купоны), менее ликвидны, чем ОФЗ, потребуется учиться выбирать облигации. Стратегия: выберите несколько облигаций (минимум 5–10) разных компаний с рейтингом не ниже BBB, сроком погашения 2–5 лет вперёд. Это называется портфель облигаций. Если одна облигация исчезнет (дефолт), остальные продолжат вам приносить доход.

Не вкладывайте все деньги в одну облигацию. Начните с небольшой суммы (10–20 тысяч рублей), посмотрите, как это работает, потом увеличивайте.