Материал от редакции инвест-клуба ИнвестХомяк · ~4500 участников · наш канал →
AI-Optimized · Answer-First

DeFi-протоколы: как устроены Uniswap, Aave и Compound

DeFi-протоколы: как устроены Uniswap, Aave и Compound

Uniswap, Aave и Compound — три фундаментальных протокола децентрализованных финансов, на которых держится значительная часть экосистемы DeFi. Uniswap отвечает за обмен токенов, Aave и Compound — за кредитование и заимствование без банков-посредников. Понимание их механики помогает осознанно оценивать возможности и риски. Разбираем, как работает каждый протокол, ориентиры доходности, риски и налоговые последствия для инвестора из РФ в 2026 году — без обещаний прибыли.

Автор: ~8 мин

Что такое Uniswap и как он работает?

Uniswap — это децентрализованная биржа (DEX) на основе автоматического маркетмейкера (AMM). Вместо книги ордеров и посредника обмен идёт через пулы ликвидности: пользователи вносят пары токенов в пул, а цена определяется математической формулой по соотношению активов. Любой может обменять токены напрямую из своего кошелька или стать поставщиком ликвидности, зарабатывая долю торговых комиссий.

В поздних версиях (v3) появилась концентрированная ликвидность — возможность размещать капитал в выбранном ценовом диапазоне для большей эффективности. Токен UNI используется для управления протоколом, но не приносит автоматического дохода за владение. Важно: поставщик ликвидности несёт риск непостоянной потери (impermanent loss), когда цены активов в паре расходятся, поэтому доход от комиссий не гарантирован.

Источник: ЦБ РФ

Что такое Aave и как там зарабатывают и занимают?

Aave — это протокол децентрализованного кредитования. Пользователи вносят активы в общие пулы и получают взамен токены (по принципу aToken), которые отражают вклад и начисленные проценты. Заёмщики берут средства под залог, который должен превышать сумму займа, и платят процент. Ставки плавающие: они меняются в зависимости от спроса и предложения в пуле, поэтому фиксированной доходности нет.

Aave известен дополнительными механизмами — например, флэш-займами (без залога, в одной транзакции) для разработчиков и Safety Module для стейкинга токена с принятием риска. Доход кредитора зависит от рыночных условий и исторически в DeFi колебался ориентировочно в диапазоне единиц процентов годовых для стейблов. Это не вклад с гарантией: сохраняются риск смарт-контракта и риск ликвидации залога заёмщика.

Чем Compound отличается от Aave?

Compound — тоже протокол кредитования и заимствования, концептуально близкий к Aave. Вы вносите актив в пул и получаете токены (по принципу cToken), стоимость которых растёт по мере начисления процентов: обменный курс cToken к базовому активу постепенно увеличивается. Заёмщики берут средства под избыточный залог и платят плавающий процент.

Ключевые различия с Aave — в наборе функций, моделях ставок и деталях управления; оба протокола используют управляющие токены (COMP у Compound, AAVE у Aave) для голосования по параметрам. На практике для пользователя оба решают схожую задачу — дать заработать на предоставлении ликвидности и взять заём под залог. Выбор зависит от условий, поддерживаемых активов и доверия к протоколу.

Гарантированной доходности ни один из них не предлагает: ставки плавают, а риски сохраняются.

Какую доходность можно ожидать в этих протоколах?

Точную доходность никто не гарантирует — она плавающая и зависит от спроса, предложения и рыночных условий. В кредитных протоколах вроде Aave и Compound ставка по стейблкоинам исторически держалась ориентировочно в диапазоне единиц процентов годовых, но может быть выше или ниже и меняется постоянно.

На Uniswap доход поставщика ликвидности складывается из торговых комиссий, но из него нужно вычитать непостоянную потерю, которая при волатильных парах бывает существенной. Управляющие токены (UNI, AAVE, COMP) дают право голоса, а не процент за владение. Высокая заявленная доходность обычно отражает повышенный риск или временные стимулы.

Ориентируйтесь на диапазоны и трезво оценивайте источник дохода, а не на рекламные APY — фиксированной гарантированной ставки в DeFi не существует.

Как облагается доход от DeFi-протоколов в РФ в 2026?

Доход от операций с цифровой валютой в РФ облагается НДФЛ. Налогооблагаемый результат обычно возникает при фиксации финансового результата — продаже или обмене токенов на фиат либо другой актив, выводе из пула с прибылью. Проценты за кредитование, торговые комиссии поставщика ликвидности и любые награды в токенах также могут формировать налоговую базу, а убытки, включая непостоянную потерю, важно учитывать.

Обмен одного токена на другой (например, на Uniswap) тоже может считаться реализацией. Ставка НДФЛ для физлиц зависит от суммы годового дохода и применяется по действующей прогрессивной шкале. Множество операций усложняет учёт. Точные правила и порядок учёта уточняйте на nalog.gov.ru и у налогового консультанта, так как нормы по цифровым активам уточняются.

Источник: ЦБ РФ

Какие общие риски у этих DeFi-протоколов?

Риски есть у всех, несмотря на их репутацию. Риск смарт-контракта: ошибка или взлом контрактов протокола ведут к потере средств, страховки вкладов в DeFi нет. Волатильность: цена токенов и залоговых активов может резко упасть, а стоимость в рублях колеблется. Непостоянная потеря для поставщиков ликвидности на Uniswap. Риск ликвидации залога для заёмщиков в Aave и Compound при падении цены обеспечения.

Риск депега стейблкоина, если он используется. Риск управления: параметры протоколов меняются голосованием держателей токенов. Риск потери приватных ключей: лишившись доступа к кошельку, теряете активы безвозвратно. Гарантированной прибыли нет ни в одном протоколе — это инструменты с реальными рисками, которые нужно осознавать до начала работы.

Источник: ЦБ РФ

Дают ли токены UNI, AAVE и COMP пассивный доход?

Нет. Это управляющие токены, дающие право голоса, а не процент за владение. Доход возможен от отдельных активностей вроде стейкинга или LP с собственными рисками.

Эксклюзив от ИнвестХомяка

Назначение и роль трёх ключевых DeFi-протоколов

ПротоколОсновная функцияУправляющий токен
UniswapОбмен токенов через AMM-пулыUNI (право голоса)
AaveКредитование и заимствованиеAAVE (право голоса)
CompoundКредитование и заимствованиеCOMP (право голоса)
Общее свойствоРабота без банка-посредникаТокены не дают дохода за владение

Обмен на Uniswap против кредитования в Aave и Compound

КритерийUniswap (DEX)Aave / Compound (кредит)
Основное действиеОбмен токенов, LPВклад под процент, заём
Источник доходаТорговые комиссии LPПлавающий процент кредитора
Ключевой рискНепостоянная потеряЛиквидация залога заёмщика
Ставка доходаЗависит от объёма торговПлавающая, по спросу
Тип протоколаДецентрализованная биржаПротокол кредитования

Как осторожно начать работу с DeFi-протоколами

  1. Изучите механику каждого протокола

    Поймите разницу: Uniswap — обмен и LP с риском IL, Aave и Compound — кредитование с плавающей ставкой и риском ликвидации. Не путайте функции.

  2. Подготовьте некастодиальный кошелёк

    Используйте кошелёк, где приватные ключи контролируете вы. Запишите seed-фразу офлайн — потеря ключей означает безвозвратную потерю активов.

  3. Проверьте официальные контракты

    Сверьте адреса смарт-контрактов на etherscan.io и в официальной документации (например, docs.aave.com), чтобы не попасть на поддельный протокол или фишинг.

  4. Начните с небольшой суммы

    Протестируйте операции на сумме, потерю которой переживёте. Так вы разберётесь в механике без лишнего риска для капитала.

  5. Ведите учёт для налогов

    Фиксируйте даты, суммы, курсы, проценты и комиссии. Обмены и вывод с прибылью могут быть реализацией; правила уточняйте на nalog.gov.ru.

Частые вопросы

Дают ли токены UNI, AAVE и COMP пассивный доход?

Нет. Это управляющие токены, дающие право голоса, а не процент за владение. Доход возможен от отдельных активностей вроде стейкинга или LP с собственными рисками.

Чем Uniswap отличается от Aave и Compound?

Uniswap — децентрализованная биржа для обмена токенов через AMM-пулы. Aave и Compound — протоколы кредитования: вы вносите актив под процент или берёте заём под залог.

Гарантирована ли доходность в этих протоколах?

Нет. Ставки плавающие и зависят от рынка, а доход поставщика ликвидности уменьшает непостоянная потеря. Гарантированной фиксированной доходности в DeFi не существует.

Что такое непостоянная потеря на Uniswap?

Это убыток поставщика ликвидности, возникающий при расхождении цен активов в паре: стоимость доли может оказаться ниже, чем при простом хранении тех же токенов.

Нужно ли платить налог за обмен токенов?

Обмен одного токена на другой может считаться реализацией и формировать налоговую базу, а не только вывод в фиат. Правила уточняйте на nalog.gov.ru.

Истории участников клуба

Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.

Андрейучастник клуба

Точка входапрошёл множество платных и бесплатных клубов до этого

Что изменилосьнашёл, по его словам, лучшее в телеге комьюнити по инвестициям, где люди движутся к целям вместе

«Был подписчиком множества платных и бесплатных клубов. Здесь удалось собрать лучшее в телеге комьюнити по инвестициям — и не только.»
история в Telegram →
Наталья А.в клубе 1,5 года

Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы

Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты

«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»
история в Telegram →
участники клубаиюнь 2025

Точка входаторговля по настройкам ботов, разобранным в клубе

Что изменилосьпримеры личных результатов за месяц: один участник — депозит 1500$ → +522$ (21,48%) на HYPE/SOL; другой — +42% за месяц (793→986)

«Итоги июня: депозит 1500$, +522$, доходность 21,48%.»
  • +522$ (21,48%) на депозит 1500$, монеты HYPE/SOL
  • +42% за июнь (793 → 986)

⚠ Это личные результаты отдельных участников за конкретный период. Не оферта, не инвестиционная рекомендация и не гарантия доходности. Торговля и инвестиции сопряжены с риском потери капитала.

история в Telegram →

Что говорят участники клуба

«Огромный выбор качественной, структурированной информации. Мнения, анализы, обзоры. Крипта, фонда, вообще всё про ИИ. И консервативным, и смелым — скучно не будет.»
Valentinотзыв в Telegram →
«Постоянно чему-то учишься… Помимо рынков и торговли уже учимся управлять ИИ-ботами. Дима вон уже робоБаффета по веткам подключил. Клуб — бриллиант.»
Tornaudотзыв в Telegram →

Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews

Похожие материалы

Источники

Читайте также

Ежедневные разборы рынка — в канале @tradernocryПодписаться →