Drift AMM vs маркет-мейкер: выбор стратегии предоставления ликвидности

Для того, кто хочет не торговать направленно, а зарабатывать на обслуживании рынка, это открывает две принципиально разные роли: пассивно вносить капитал в механизм ликвидности или активно котировать самому. Точная архитектура и доступные пулы меняются — проверяйте актуальную документацию протокола перед участием.

Это аналог непостоянных потерь и неблагоприятного отбора в деривативном контексте — ваш капитал несёт направленный риск рынка, даже если вы сами не открывали позицию. Доходность не гарантирована и зависит от объёма торгов, поведения трейдеров и волатильности. Это более простая по действиям, но не безрисковая роль.

В отличие от пассивного пула, маркет-мейкер контролирует, по каким ценам и в каком объёме готов торговать, но несёт операционный риск, риск инвентаря (накопить невыгодную позицию при резком движении) и затраты на хеджирование. Спред — потенциальный доход, но при волатильности убытки от инвентаря легко его перекрывают. Это инструмент опытных участников, а не пассивный заработок.

Активный маркет-мейкинг даёт контроль над ценами и потенциально выше доход на спреде, но требует экспертизы, инфраструктуры и постоянного управления риском инвентаря; ошибки дорого обходятся. Исторически доходность стратегий предоставления ликвидности в крипте сильно варьировалась и колебалась ориентировочно в диапазоне порядка 3–8% годовых и заметно более или менее в зависимости от рынка, но это ориентир, а не обещание.

Обе роли могут принести убыток, особенно при резкой волатильности.

Маркет-мейкинг и активное участие порождают множество операций, поэтому критично вести учёт каждой: дата, объём, цена, комиссии. Обязанность задекларировать и уплатить налог лежит на инвесторе. Правила налогообложения цифровых активов в РФ продолжают уточняться — сверяйтесь с актуальными разъяснениями ФНС и при необходимости с налоговым консультантом.

Волатильность активов усиливает все потери. Самостоятельное хранение означает, что потеря приватных ключей или сид-фразы ведёт к безвозвратной утрате активов. Доход не гарантирован и может стать убытком. Инвестируйте только суммы, потерю которых готовы пережить.

В AMM-пуле капитал работает автоматически как контрагент сделок; маркет-мейкер сам выставляет котировки и зарабатывает на спреде, управляя инвентарём.