Высокий купон — не гарантия прибыли. Дефолт эмитента, досрочное погашение по оферте или резкая просадка цены могут уничтожить весь доход. Разбираем эти риски на реальных примерах и даем инструменты для их снижения.
Эмитент не платит купон или не гасит номинал в срок. Для ВДО это типично — в реестре Мосбиржи такие бумаги попадают в сектор «Проблемные долги». Проверяйте отчётность: если у компании долг превышает годовую выручку, а операционная прибыль отрицательная — бегите. Нюанс: банкротство в РФ затягивается на 1–3 года, шанс вернуть тело долга — 30–50%.
Эмитент имеет право выкупить облигации по номиналу в дату оферты. Если вы купили бумагу с премией (например, 105% от номинала), а оферта по 100% — вы теряете переплату. На купонах вы ничего не заработаете, если держали до оферты. Проверяйте даты оферт в карточке бумаги на moex.com — часто они наступают уже через 6–12 месяцев.
Цена обратно привязана к ключевой ставке. Когда ставка ЦБ растёт (сейчас двузначная, ~16–18%), новые выпуски дают купон выше старых. Старые ВДО с купоном 10–12% продают с дисконтом 10–20%. Результат: даже при исправном эмитенте вы сидите в минусе по телу. Выход — брать короткие бумаги с дюрацией до 1–2 лет.
Диверсификация: не более 5–10% портфеля на одного эмитента. Смотрите на долговую нагрузку (чистый долг / EBITDA > 3 — стоп). Избегайте амортизационных облигаций — там вы раньше получите тело, но с дисконтом. Используйте лимитные заявки при входе — не покупайте по рыночной цене, если спред широкий.
Да, купоны облагаются налогом 13% (15% при превышении 5 млн ₽). Если облигация куплена с дисконтом, разница между ценой покупки и номиналом тоже облагается налогом как купонный доход. Нюанс: с 2021 года купонный доход не освобождён от налога, в отличие от старых выпусков. Считайте чистую доходность после вычета.
Если эмитент задерживает купон хоть на день — продавайте сразу, даже с убытком 10–15%. Если ключевая ставка выросла на 2% и выше — ребалансируйте портфель в пользу коротких бумаг или ОФЗ. Если ваш финансовый план требует денег через полгода — не покупайте ВДО вообще: ликвидность низкая, продать срочно не получится.
Да, налог 13% (или 15% для дохода выше 5 млн ₽). Удерживается брокером как налоговый агент. Если купили с дисконтом — разница между ценой покупки и номиналом тоже облагается налогом.
| Тип облигации | Доходность к погашению (ориентир) | Ключевой риск |
|---|---|---|
| ОФЗ (напр., 26238) | ~7–9% годовых | Низкая доходность, но риск дефолта нулевой |
| Высоконадёжный корпоративный выпуск (ААА) | ~10–12% годовых | Риск просадки цены при росте ставки, дефолт маловероятен |
| ВДО с рейтингом B | ~15–18% годовых | Высокий риск дефолта (до 5–10% в год), низкая ликвидность |
| Проблемный выпуск (без рейтинга) | ~20–25%+ годовых | Вероятность дефолта >20%, тело не вернут |
| Критерий | Покупка ВДО (с рейтингом B) | Покупка ОФЗ |
|---|---|---|
| Доходность | 15–18% годовых до налогов | 7–9% годовых до налогов |
| Риск дефолта | Высокий (дебютные эмитенты) | Практически отсутствует |
| Ликвидность | Низкая (спред 0,5–2% и выше) | Высокая (спред 0,05–0,1%) |
| Налоги | 13% с купона и дисконта | 13% с купона |
| Срок удержания | 1–2 года (короткие) | 1–10 лет (любой горизонт) |
Откройте карточку на smart-lab.ru или moex.com. Если долговая нагрузка (долг/EBITDA) выше 3×, а рентабельность отрицательная — не берите. Смотрите аудит по РСБУ: убыток за 2 года подряд — стоп.
В карточке бумаги на moex.com найдите раздел «Оферта». Если оферта через 6 месяцев, а купон 15% — это ловушка: вы не заработаете, а потеряете на переплате. Берите с офертой не раньше чем через 1–2 года.
Не кладите больше 10% от лимита на ВДО в одного эмитента. Лучше взять 10 разных бумаг с доходностью 14–18% — вероятность одного дефолта не убьёт портфель. Используйте сектор «Третий уровень» на Мосбирже.
При новостях о повышении ставки ЦБ на 1–2% — продавайте самые длинные ВДО (дюрация >2 лет). Оставляйте короткие выпуски (до 1 года) — их цена менее чувствительна. Обновляйте информацию на cbr.ru.
Если эмитент задерживает купон больше чем на день — продавайте хоть с минусом 10%. Если новости о дефолте — бумага упадёт до 10–20% от номинала. Лучше потерять 10% сейчас, чем 80% потом.
Да, налог 13% (или 15% для дохода выше 5 млн ₽). Удерживается брокером как налоговый агент. Если купили с дисконтом — разница между ценой покупки и номиналом тоже облагается налогом.
Дюрация — средний срок до возврата денег с учётом купонов. У коротких ВДО (1–2 года) дюрация 0,8–1,5 года. Чем она выше, тем сильнее падает цена при росте ставки. Ищите на moex.com в параметрах выпуска.
Нет, облигации не страхуются в АСВ. Вы участвуете в процедуре банкротства наравне с другими кредиторами. Шанс возврата тела долга — 20–40% в среднем. Реальный срок — 2–3 года.
ВДО — это бумаги компаний с рейтингом «B» по шкале АКРА или «B-» по S&P. Мусорные — без рейтинга вовсе. Смотрите на сайте moex.com в разделе «Риски»: если стоит метка «Спекулятивная» или «Не рейтингуется» — не берите.
Если эмитент платит купоны, а ставка ЦБ не менялась — держите до погашения, получите купоны и номинал. Если дефолт — продавайте немедленно. Промежуточный вариант: продайте 50% позиции, фиксируя часть убытка, и оставьте 50%.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
