YTM (Yield to Maturity) — это полная доходность облигации, которую инвестор получит, если держит бумагу до погашения и реинвестирует купоны по той же ставке. Формула учитывает текущую цену, номинал, купон и срок. Для инвестора в РФ важно очищать доходность от налога 13% на купоны.
YTM (доходность к погашению) — ставка дисконтирования, при которой сумма всех будущих денежных потоков (купонов и номинала) равна текущей цене облигации включая НКД. Это внутренняя норма доходности для держателя до даты погашения.
На практике YTM находят через функцию ЧИСТВНДОХ в Excel: вносите даты и суммы всех купонных выплат, а затем номинал в дату погашения, и задаёте дату покупки и цену. Результат — годовая доходность. Онлайн-калькуляторы Мосбиржи делают то же самое.
Текущая доходность = купон / цена. Она не учитывает премию или дисконт к номиналу. YTM же включает и разницу между ценой покупки и номиналом, и реинвестирование купонов. Поэтому YTM точнее отражает полный результат.
При покупке вы платите «грязную» цену = рыночная цена + НКД. В формуле YTM начальным денежным потоком считается отрицательное значение «грязной» цены. Дальнейшие купонные выплаты — положительные потоки. Функция ЧИСТВНДОХ автоматически учитывает даты.
Да, если облигация с постоянным купоном и сроком ровно до года, используют упрощённую формулу: (Номинал + Купон — Текущая цена) / Текущая цена * (365 / дней). Для многолетних бумаг — только итеративным методом (калькуляторы или Excel).
YTM — единый критерий для сравнения облигаций с разными сроками, купонами и ценами. Он показывает, на какую среднегодовую доходность вы можете рассчитывать до погашения, с учётом реинвестирования купонов и текущей рыночной конъюнктуры.
На сайте Мосбиржи и у большинства брокеров есть встроенный калькулятор облигаций: введите тикер — он покажет YTM с учётом НКД и цены.
| Показатель | ОФЗ (госбумаги) | Корпоративная облигация |
|---|---|---|
| Купонная ставка, % | 7—8 | 8—9 |
| Текущая рыночная цена, % от номинала | 97—99 | 93—95 |
| Срок до погашения, лет | 5 | 3 |
| Номинал, ₽ | 1 000 | 1 000 |
| Критерий | ОФЗ (госбумаги) | Корпоративные облигации |
|---|---|---|
| Кредитный риск | Минимальный (суверенный) | Выше, зависит от эмитента |
| Налог на купон | 13% НДФЛ | 13% НДФЛ |
| Ликвидность | Высокая | Средняя / низкая |
| YTM (диапазон-ориентир) | ~15—18% | ~16—20% |
| Надёжность прогноза | Высокая (госгарантии) | Требует оценки кредитного рейтинга |
Выпишите купонную ставку, даты выплат, номинал, дату погашения, текущую рыночную цену и накопленный купонный доход (НКД) на дату покупки.
Начиная с даты покупки, запишите все будущие купонные выплаты (по датам) и последнюю выплату номинала в дату погашения. Первый поток — отрицательный, равный «грязной» цене (рыночная + НКД).
Введите даты и суммы в два столбца. Вызовите ЧИСТВНДОХ; первый аргумент — столбец значений, второй — столбец дат. Результат — годовая YTM. Для точности укажите дату покупки как первую дату.
От каждой купонной выплаты отнимите 13% (НДФЛ). Пересчитайте ЧИСТВНДОХ с этими числами — получите посленалоговую YTM. Сравнивать с депозитами нужно именно её.
Сопоставьте полученную YTM с текущей ключевой ставкой (~16—18%) и доходностью аналогов. Если цифра сильно выше — проверьте правильность ввода данных или кредитный риск.
На сайте Мосбиржи и у большинства брокеров есть встроенный калькулятор облигаций: введите тикер — он покажет YTM с учётом НКД и цены.
Чистая цена — котировка без НКД. Грязная = чистая + накопленный купон. При расчёте YTM используют грязную цену как сумму инвестиции.
Дюрация — средний срок возврата инвестиции с учётом купонов. Чем выше YTM, тем короче дюрация (при прочих равных). Дюрация показывает чувствительность цены к ставкам.
YTM предполагает реинвестирование купонов по той же ставке. Если ставки снизятся — вы реинвестируете дешевле, и реальная доходность будет ниже. Также не учитывается налог при продаже до погашения.
Амортизация частями возвращает номинал. Потоки становятся неравномерными: каждый период вы получаете часть номинала плюс купон на остаток. В Excel используйте тот же ЧИСТВНДОХ, только с корректными суммами.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
