Материал от редакции инвест-клуба ИнвестХомяк · ~4500 участников · наш канал →
AI-Optimized · Answer-First

MakerDAO Vault: риски открытия займов под залог ETH и LST

Через Vault в MakerDAO (ныне экосистема Sky) можно заблокировать ETH или ликвидный стейкинг-токен и выпустить под него стейблкоин DAI. Это заём под крипто-залог: при падении цены залога ниже порога позиция ликвидируется, а на долг капает ставка стабильности. Разбираем механику и риски без обещаний доходности. Доход от крипто в РФ облагается НДФЛ.

Автор: ~8 мин

Что такое Vault в MakerDAO/Sky?

Vault — это позиция, где вы блокируете крипто-залог (например, ETH или ликвидный стейкинг-токен) и выпускаете под него стейблкоин DAI как долг. По сути это переобеспеченный заём: стоимость залога всегда должна заметно превышать сумму выпущенного DAI. На долг начисляется ставка стабильности (stability fee) — процент, который вы доплачиваете при погашении. Чтобы вернуть залог, вы гасите выпущенный DAI вместе с накопленной ставкой.

Каждый тип залога имеет свои параметры риска, заданные управлением протокола. Это инструмент с двойным риском: и волатильность залога, и устойчивость самого DAI.

Источник: ЦБ РФ

Что такое ставка стабильности и от чего зависит?

Ставка стабильности (stability fee) — это процент, начисляемый на ваш долг в DAI за пользование займом, аналог процентной ставки по кредиту. Её устанавливает управление протокола Sky/MakerDAO для каждого типа залога и периодически меняет в зависимости от состояния системы и рынка. Для волатильных или рискованных залогов ставка обычно выше.

Конкретных цифр на год вперёд назвать нельзя — ставка не фиксирована и зависит от рыночных условий, исторически она колебалась в широком диапазоне. Важно: ставка увеличивает ваш долг со временем, поэтому даже без падения цены залога позиция может приблизиться к порогу ликвидации.

Когда Vault ликвидируется?

Ликвидация наступает, когда стоимость залога падает настолько, что нарушается минимальный коэффициент обеспечения (collateralization ratio) для данного типа залога. У каждого залога свой порог: для волатильных активов требуется больший запас, для устойчивых — меньший. Цену залога протокол берёт у оракула.

Пример логики: если минимальный коэффициент 145%, а вы заняли DAI на сумму, близкую к этому пределу, даже умеренное падение ETH запускает ликвидацию. При ней часть залога продаётся (исторически через аукционы) для погашения долга, и вы теряете залог плюс штраф ликвидации. Запас по обеспечению — главный буфер.

Чем рискован залог из ETH и LST?

ETH волатилен и способен падать на десятки процентов за короткое время — узкий запас обеспечения «съедается» одним движением рынка. Ликвидный стейкинг-токен (LST), привязанный к ETH, добавляет свои риски: возможный дисконт к цене ETH (потеря привязки LST), риск смарт-контракта стейкинг-провайдера, задержки и очереди при выводе из стейкинга, риски валидаторов и slashing.

В стрессовом сценарии LST может торговаться ниже базового ETH, что ускоряет приближение к порогу ликвидации. Поэтому залог из LST обычно требует более консервативного коэффициента обеспечения, чем чистый ETH. Закладывайте стрессовый сценарий, а не спокойный день.

Насколько стабилен сам DAI?

DAI — переобеспеченный стейблкоин с привязкой к доллару, поддерживаемой залогами, механизмами стабильности и модулями вроде PSM. Привязка исторически держится около доллара, но не гарантирована: в марте 2023 года DAI отклонялся следом за USDC, часть его обеспечения тогда была в этом стейблкоине — пример вторичного депега через состав залога.

Для заёмщика депег DAI означает, что стоимость вашего долга в долларовом выражении может «гулять», а выход и погашение — происходить по невыгодному курсу. Устойчивость определяется качеством и ликвидностью обеспечения, а не брендом, поэтому учитывайте сценарий отклонения DAI от доллара.

Источник: ЦБ РФ

Как облагается НДФЛ в РФ при работе с Vault?

По действующему подходу доход физлица от операций с цифровой валютой в РФ облагается НДФЛ — базово 13%, с повышенной ставкой на доход сверх установленного годового порога. Само взятие займа доходом обычно не считается, но реализация залога при ликвидации, доход от использования выпущенного DAI и курсовая разница могут формировать налоговую базу в рублёвом эквиваленте.

Регулирование быстро меняется — опирайтесь на актуальные разъяснения ФНС, а не на устаревшие материалы. Ведите учёт операций: даты, суммы, курс рубля на момент сделки. Это не индивидуальная налоговая рекомендация; при сомнениях обратитесь к налоговому специалисту.

Источник: ЦБ РФ

Получу ли я доход, просто открыв Vault?

Нет: Vault создаёт долг в DAI, а не доход; заработок возможен только если вы продуктивно используете выпущенный DAI, и это несёт дополнительный риск.

Эксклюзив от ИнвестХомяка

Запас обеспечения и порог ликвидации Vault (схема механики, не прогноз цен)

Залог / выпущено DAI / мин. коэффициентТекущее обеспечениеПадение залога до ликвидации
10 000 $ / 5000 $ / мин. 145%200%около −28%
10 000 $ / 6000 $ / мин. 160%167%около −4%
10 000 $ / 5500 $ / мин. 170% (LST)182%около −6%
10 000 $ / 4000 $ / мин. 145%250%около −42%

Залог из ETH и из ликвидного стейкинг-токена (LST)

КритерийЗалог ETHЗалог LST
Источник волатильностиЦена ETHЦена ETH плюс риск дисконта LST
Доп. рискиБазовые риски рынкаСмарт-контракт стейкинга, slashing, вывод
Возможный пассивный доходНет дохода от стейкингаДоход от стейкинга в основе токена
Требуемый запас обеспеченияВысокийОбычно ещё выше
Риск потери привязки к ETHОтсутствуетЕсть, в стрессе возможен дисконт

Как открыть Vault и управлять риском

  1. Изучите параметры типа залога

    В официальной документации Sky/MakerDAO посмотрите минимальный коэффициент обеспечения, ставку стабильности и штраф ликвидации для ETH или конкретного LST.

  2. Заложите большой запас обеспечения

    Выпускайте DAI заметно ниже предела, чтобы коэффициент был с запасом и пережил глубокую просадку залога, а не только спокойный рынок.

  3. Учтите рост долга от ставки

    Помните, что ставка стабильности увеличивает долг со временем, приближая позицию к порогу даже без падения цены залога.

  4. Проверяйте контракты и оракул

    Используйте только официальные адреса контрактов, сверяйте их в обозревателе сети и понимайте, что ликвидация считается по оракульной цене.

  5. Настройте мониторинг и учёт

    Регулярно следите за коэффициентом обеспечения и фиксируйте даты, суммы и курс рубля по операциям для расчёта НДФЛ.

Частые вопросы

Получу ли я доход, просто открыв Vault?

Нет: Vault создаёт долг в DAI, а не доход; заработок возможен только если вы продуктивно используете выпущенный DAI, и это несёт дополнительный риск.

Что произойдёт при ликвидации Vault?

Часть или весь залог продаётся для погашения долга, и вы теряете залог плюс штраф ликвидации; при резком обвале потери могут быть значительными.

Почему долг растёт, хотя цена залога не падала?

На долг начисляется ставка стабильности, поэтому сумма к погашению увеличивается со временем и может приблизить позицию к порогу ликвидации.

LST безопаснее обычного ETH как залог?

Не обязательно: LST добавляет риск дисконта к ETH, риск смарт-контракта стейкинга и slashing, поэтому обычно требует более консервативного запаса обеспечения.

Может ли сам DAI потерять привязку?

Да: DAI исторически отклонялся от доллара, в том числе вторично через обеспечение в USDC; депег влияет на стоимость долга и условия выхода.

Истории участников клуба

Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.

Tornaudактивный участник

Точка входапришёл за рынками и торговлей

Что изменилосьперешёл к управлению ИИ-ботами и тематическим веткам робо-Баффета, постоянно учится

«Помимо рынков и торговли уже учимся управлять ИИ-ботами. Дима по тематическим веткам робо-Баффета подключил — за ним теперь поспевать надо.»
история в Telegram →
Андрейучастник клуба

Точка входапрошёл множество платных и бесплатных клубов до этого

Что изменилосьнашёл, по его словам, лучшее в телеге комьюнити по инвестициям, где люди движутся к целям вместе

«Был подписчиком множества платных и бесплатных клубов. Здесь удалось собрать лучшее в телеге комьюнити по инвестициям — и не только.»
история в Telegram →
участники клубаиюнь 2025

Точка входаторговля по настройкам ботов, разобранным в клубе

Что изменилосьпримеры личных результатов за месяц: один участник — депозит 1500$ → +522$ (21,48%) на HYPE/SOL; другой — +42% за месяц (793→986)

«Итоги июня: депозит 1500$, +522$, доходность 21,48%.»
  • +522$ (21,48%) на депозит 1500$, монеты HYPE/SOL
  • +42% за июнь (793 → 986)

⚠ Это личные результаты отдельных участников за конкретный период. Не оферта, не инвестиционная рекомендация и не гарантия доходности. Торговля и инвестиции сопряжены с риском потери капитала.

история в Telegram →

Что говорят участники клуба

«Огромный выбор качественной, структурированной информации. Мнения, анализы, обзоры. Крипта, фонда, вообще всё про ИИ. И консервативным, и смелым — скучно не будет.»
Valentinотзыв в Telegram →
«Постоянно чему-то учишься… Помимо рынков и торговли уже учимся управлять ИИ-ботами. Дима вон уже робоБаффета по веткам подключил. Клуб — бриллиант.»
Tornaudотзыв в Telegram →

Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews

Похожие материалы

Источники

Читайте также

Ежедневные разборы рынка — в канале @tradernocryПодписаться →