Pendle: разделение потока на основной токен PT и доходный токен YT

Pendle берёт доходный актив — например, застейканный токен, приносящий доходность, — и делит его на два отдельных токена. PT (Principal Token) представляет основную стоимость без доходности и к дате погашения подлежит обмену на базовый актив в соотношении один к одному. YT (Yield Token) представляет право на всю доходность, которую актив сгенерирует до даты погашения. После погашения YT обнуляется. Такое разделение позволяет торговать основной стоимостью и потоком доходности независимо, открывая стратегии, недоступные при простом холдинге актива.

Если додержать PT до срока, вы получаете предсказуемый результат вне зависимости от того, как менялась рыночная ставка доходности. Это аналог покупки облигации с дисконтом — но в рамках смарт-контракта, со всеми сопутствующими крипто-рисками.

По сути это спекуляция на будущей ставке доходности с высоким плечом по чувствительности. Инструмент сложный и подходит тем, кто понимает механику и готов к полной потере вложенного в YT.

PT — это про предсказуемость: вы фиксируете ставку при покупке и получаете известный результат к погашению, принимая в основном риски смарт-контракта и базового актива. YT — это про спекуляцию на изменении доходности: потенциал выше, но и риск полной потери вложенного в токен реален, если доходность не оправдает цену. Грубо говоря, PT ближе к консервативной части портфеля, а YT — к высокорисковой. Большинство частных инвесторов начинают с понимания PT, прежде чем рассматривать YT.

YT несёт риск обнуления к погашению. Гарантий доходности нет — «фиксированная ставка» означает лишь предсказуемость при удержании до срока, а не отсутствие рисков.

За точным расчётом и декларированием обращайтесь к налоговому консультанту и сверяйтесь с актуальными разъяснениями ФНС — правила уточняются.

Да. Риски включают взлом смарт-контракта, депег актива, неблагоприятное изменение ставки и обнуление YT к погашению. Гарантий доходности не существует.