Рентабельность активов ROA

Например, ROA = 10% означает, что на каждые 100 рублей активов компания заработала 10 рублей чистой прибыли. Чем выше ROA, тем эффективнее менеджмент использует имеющееся имущество. В отличие от ROE, ROA учитывает все активы независимо от того, профинансированы они собственными деньгами или долгом, поэтому он показывает эффективность бизнеса как такового, без эффекта заёмного плеча.

Например, при чистой прибыли 30 млрд рублей и средних активах 300 млрд ROA = 10%. Иногда в числителе используют операционную прибыль или прибыль до налогов, чтобы убрать влияние налогового режима, — тогда показатель чуть отличается, и при сравнении компаний важно брать одну методику. Частному инвестору считать вручную обычно не нужно: ROA публикуют брокеры и аналитические сервисы по данным отчётности.

Дело в структуре активов: у бизнеса с огромными основными средствами (металлургия, энергетика, инфраструктура) ROA естественно низкий, потому что активов много, а у компаний с лёгким балансом (IT, услуги) — высокий. Поэтому сравнивать ROA металлурга и разработчика ПО бессмысленно. Важна и динамика: растущий ROA говорит об улучшении эффективности, падающий — о проблемах.

Низкий ROA сам по себе не делает акцию плохой, как и высокий не гарантирует доходности.

Поэтому высокий ROE при низком ROA — частый признак того, что красивая отдача на капитал держится на большом долге, а не на эффективности бизнеса. ROA честнее показывает, насколько хорошо работает сам бизнес, без приукрашивания заёмными средствами. Грамотный инвестор смотрит оба показателя вместе и обязательно сверяет их с долговой нагрузкой (например, Net Debt/EBITDA), чтобы понять источник прибыльности.

Компании с «лёгкими» активами — IT, консалтинг, сервисы — зарабатывают, почти не вкладываясь в физическое имущество, и их ROA закономерно высокий. Сравнивать их напрямую — всё равно что сравнивать расход топлива у грузовика и легковушки. Поэтому ROA корректен только внутри одной отрасли и при сопоставлении компании с её собственной историей.

Межотраслевые сравнения по ROA приводят к ложным выводам о «хороших» и «плохих» компаниях.

Дополняйте картину рентабельностью продаж, оборачиваемостью активов и мультипликаторами оценки — ROA отвечает на вопрос «как эффективно», но не «дорого ли стоит акция». Данные берите из официальной отчётности по МСФО, брокера и инструменты — из реестров на сайте Банка России. И помните: доход от продажи акций и купоны по облигациям, включая ОФЗ, облагаются НДФЛ 13%.

Сколько чистой прибыли приносит каждый рубль активов компании. Это мера эффективности использования имущества бизнеса, а не гарантия доходности акции.