Купонная доходность (CY) — это мираж, если не учтены НКД, налог и цена входа/выхода. Фактическая прибыль всегда ниже заявленной купонной ставки. Без расчёта полной доходности вы рискуете купить актив по завышенной цене и получить убыток.
CY считается от номинала, а вы покупаете облигацию по рыночной цене, часто выше номинала. Плюс вы платите НКД, который потом вернёте, но налог с купона — 13%. Итоговая доходность может быть на 1–3 п.п. ниже CY. Пример: ОФЗ 26248 с купоном 7% при цене 105% даст CY = 6,67%, а с учётом налогов — около 5,8%.
НКД — это часть будущего купона, которую вы отдаёте продавцу. Купон в день выплаты придёт вам целиком, но вы заплатили за него авансом. Если сразу после выплаты вы продаёте бумагу, то теряете часть НКД и получаете убыток от разницы цены. Фактически НКД не увеличивает ваш доход — он лишь компенсирует продавцу неполученный купон.
Полная доходность (YTM или фактическая) учитывает все купонные выплаты за период владения, разницу между ценой покупки и продажи, а также НКД и налоги. Формула: (сумма купонов после налога + разница цен – начальный НКД) / цена покупки × 365 / дней владения. Для точности используйте калькуляторы на moex.com или в брокерском приложении.
Купонный доход облагается НДФЛ 13% (ставка для резидентов РФ). Сумма налога вычитается из каждого купона автоматически брокером. Если ваша ставка НДФЛ выше (например, 15% при доходе свыше 5 млн ₽), то доходность падает ещё сильнее. Пример: при купоне 1000 ₽ вы получаете 870 ₽ чистыми. Это снижает полную доходность на 0,5–1,5 п.п. в год.
При удержании до погашения цена возвращается к номиналу, и вы не рискуете рыночной переоценкой. Но YTM всё равно нужна: она учитывает цену покупки (скидку или премию). Если вы купили ОФЗ по цене выше номинала, то при погашении получите меньше, чем вложили — это снизит итоговую доходность. YTM покажет реальную годовую прибыль с учётом этой разницы.
ОФЗ с фиксированным купоном (например, 26248) дают предсказуемый денежный поток, но при снижении ставок цена на них растёт, а при росте — падает. Флоатеры (ОФЗ-ПК, 29016) имеют купон, привязанный к ключевой ставке + спред, что защищает от инфляции, но их цена стабильна. С учётом налога 13% чистый доход по флоатеру при двузначной ставке ~16–18% может быть выше фикса на 1–2 п.п., но без гарантий.
Нет, НКД — это не ваш доход, а часть цены. Налог платится только с купона, который вы получаете как владелец на дату выплаты.
| Параметр | Купонная доходность (CY) | Фактическая доходность (полная) |
|---|---|---|
| Номинал, ₽ | 1000 | 1000 |
| Цена покупки (с НКД), ₽ | 1050 | 1050 |
| Купонный доход за год (чистыми, после налога 13%), ₽ | 87 | 87 |
| Прибыль от изменения цены (продажа по 1020) + НКД, ₽ | 0 | −30 (убыток от аморти) + 0 (возврат НКД) |
| Критерий | Вариант А (только купоны) | Вариант Б (полный расчёт с НКД, налогом, переоценкой) |
|---|---|---|
| Как считается доход | Купонная ставка от номинала | Фактические поступления за вычетом всех затрат |
| Учтён ли НКД | Нет, купон берётся целиком | Да, НКД вычитается из вложений и возвращается при продаже |
| Учтён ли налог 13% | Нет, купон указан брутто | Да, купон берётся чистый после налога |
| Учтёно ли изменение цены | Нет, считаем только купонный поток | Да, разница между ценой покупки и продажи включена |
| Итоговая доходность (ориентир, % годовых) | 7% (брутто) | 4,5–6,0% (чистыми, зависит от динамики цены) |
Уточните в спецификации выпуска на moex.com или в приложении брокера. Для ОФЗ купоны обычно выплачиваются раз в полгода, для корпоративных — раз в квартал. Запишите размер купона в рублях.
НКД = размер купона × количество дней от последней выплаты до даты сделки / купонный период. Эту сумму вы отдадите продавцу. Используйте онлайн-калькулятор или апплет брокера.
Если держите до погашения — цена = номинал. Если планируете продать раньше — посмотрите текущий спред, учитывая, что при росте ставок цена падает, при снижении — растёт. Заложите консервативный сценарий.
Умножьте сумму всех купонов за период владения на 13% (или вашу ставку НДФЛ). Вычтите эту сумму из купонного дохода. Брокер удерживает налог автоматически, но вы должны знать чистую цифру.
Формула: (сумма чистых купонов + цена продажи – НКД на покупку – цена покупки) / цена покупки × 365 / дней владения. Если результат отрицательный — сделка убыточная. Сравните с доходностью депозита.
Нет, НКД — это не ваш доход, а часть цены. Налог платится только с купона, который вы получаете как владелец на дату выплаты.
Это рыночная цена плюс НКД на дату сделки. Именно эту сумму вы платите продавцу. «Чистая» цена — только стоимость самой бумаги без НКД.
Большинство ОФЗ выплачивают купон два раза в год (раз в 182 дня). Исключение — некоторые флоатеры с квартальными выплатами.
Да, напрямую. При повышении ставки цены на старые выпуски с фиксированным купоном падают, при снижении — растут. Флоатеры этого эффекта почти лишены.
Используйте ИИС-3 (налоговый вычет на взнос до 1 млн ₽ в год) или переносите убытки от продажи бумаг на прибыль по купонам (в пределах года). Других законных способов нет.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
