ОФЗ-ИН и корпоративные линкеры — единственные инструменты на Мосбирже, где номинал растёт вместе с инфляцией. Разница в эмитенте, купонной формуле и налоговом режиме. Без понимания этих деталей реальная доходность может оказаться отрицательной.
Облигация, чей номинал регулярно пересчитывается по официальному индексу потребительских цен (ИПЦ). Купон начисляется на скорректированный номинал. В РФ примерами служат ОФЗ-ИН (серии 52001–52005) и выпуски корпоративных линкеров от эмитентов вроде Сбербанка. Налог на прирост номинала не взимается до погашения, купоны облагаются НДФЛ 13%.
Флоатер привязан к краткосрочной ставке (например, RUONIA или ключевая ставка ЦБ) и защищает от роста ставок, но не от инфляции напрямую. Линкер индексирует номинал по ИПЦ — это защита от роста цен, но с лагом в 3–6 месяцев. Выбор зависит от прогноза: ставки или инфляция.
Реальная доходность = купон (ориентир ~ИПЦ + 1,5–2,5 п.п.) минус НДФЛ 13% с купона и минус комиссии брокера. При текущей инфляции ~8–10% номинал растёт, но налог съедает часть купонного дохода. Для точного расчёта используйте формулу: (купон_нетто + прирост_номинала) / цену_покупки — 1.
Купонный доход облагается НДФЛ 13% (для резидентов). Прирост номинала из-за индексации не облагается налогом до момента погашения — это отложенный налоговый риск. При досрочной продаже разница между ценой продажи и ценой покупки облагается как обычный доход (13% для резидентов). Налог на прирост номинала при погашении — спорный момент: пока ФНС не предъявляет требований.
ОФЗ-ИН имеют оферту (право эмитента досрочно погасить) по номиналу. При низкой инфляции это может быть невыгодно инвестору, купившему с премией. Корпоративные линкеры часто имеют колл-опцион — эмитент гасит их досрочно, чтобы рефинансироваться дешевле. Покупайте бумаги с дисконтом к номиналу, чтобы снизить этот риск.
Для фиксации реальной доходности выше инфляции без активного управления. Если вы держите ОФЗ-ИН до погашения, вы гарантированно получаете ИПЦ + купон (за вычетом налогов). Это страховка от разгона инфляции, но не инструмент для спекуляций. Для коротких горизонтов (1–2 года) линкеры менее эффективны из-за лага индексации и ликвидности.
У ОФЗ-ИН номинал растёт по инфляции, купон начисляется на растущий номинал. Обычные ОФЗ имеют фиксированный купон и номинал, не защищённый от инфляции.
| Инструмент | Принцип индексации | Текущая купонная ставка (ориентир) |
|---|---|---|
| ОФЗ-ИН (SU29006RMFS5) | По ИПЦ за 3 мес. с лагом 3 мес. | ~7,5–8,5% годовых |
| ОФЗ-ИН (SU29007RMFS3) | По ИПЦ за 3 мес. с лагом 3 мес. | ~8,0–9,0% годовых |
| Линкер Сбер (RU000A105Y51) | По ИПЦ за пред. месяц | ~7,0–8,0% годовых |
| Линкер Газпром (RU000A106Z72) | По ИПЦ с лагом 1 мес. | ~7,5–8,5% годовых |
| Критерий | Линкер (индексация номинала) | Флоатер (плавающий купон) |
|---|---|---|
| Защита от инфляции | Прямая (номинал растёт по ИПЦ) | Косвенная (ставка RUONIA может отставать от ИПЦ) |
| Защита от роста ставки ЦБ | Слабая (номинал не зависит от ключевой) | Сильная (купон пересчитывается под новую ставку) |
| Налог на купон | 13% (резидент) | 13% (резидент) |
| Налог на прирост номинала | Отложен (до погашения/продажи) | Нет прироста номинала |
| Волатильность цены | Низкая (близка к номиналу) | Средняя (зависит от ставки) |
Линкеры оправданы только на срок от 2 лет (из-за лага индексации). Для защиты на 1 год берите флоатеры или короткие ОФЗ. Решите: фиксируете реальную доходность или спекулируете на ставке.
Выберите брокера с доступом к ОФЗ-ИН и корп. линкерам (большинство крупных брокеров РФ). Пополните счёт. Для налоговой льготы с купонов — ИИС-3 не даёт преимуществ по линкерам, используйте обычный счёт.
Зайдите в раздел «Облигации» — фильтр «Линкеры». Смотрите купонную доходность (ТI — текущая индексированная), дюрацию, дату оферты. Пример: ОФЗ-ИН SU29006RMFS5 с погашением в 2030 году.
Рассчитайте: (купон_нетто + прогноз_инфляции) / цена — 1. Убедитесь, что результат превышает прогноз инфляции на 1–2 п.п. иначе смысла нет. Не берите линкеры выше номинала — премия не оправдана.
Если инфляция высокая — линкеры растут в цене, можно фиксировать прибыль. Если низкая — держите до погашения. Следите за офертами: при досрочном погашении эмитентом вы получите номинал, но потеряете будущие купоны.
У ОФЗ-ИН номинал растёт по инфляции, купон начисляется на растущий номинал. Обычные ОФЗ имеют фиксированный купон и номинал, не защищённый от инфляции.
Дюрация (чувствительность к ставке) низкая (1–3 года) из-за частого пересчёта купона. Это значит, что цена мало меняется при колебаниях процентных ставок.
Да, на Мосбирже есть вторичный рынок. Но ликвидность ниже, чем у обычных ОФЗ, особенно для корпоративных выпусков. Спред покупки/продажи может достигать 0,5–1% от номинала.
Нет. Вклад застрахован АСВ до 1,4 млн ₽, линкеры — рыночный инструмент. Риск дефолта эмитента (для корп. линкеров) сопоставим с обычными облигациями того же эмитента.
Риск дефолта эмитента (как у обычных бондов) и риск досрочного погашения (колл-опцион). Изучайте кредитный рейтинг (не ниже ААА) и условия колл-оферты перед покупкой.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
