Выбор между удержанием до погашения и активной торговлей облигациями — это выбор между предсказуемым доходом и возможностью заработать на движении цены. Разница складывается из налогов на купоны и прирост, комиссий брокера и рисков ликвидности. В 2026 году при ключевой ставке ~16–18% и НДФЛ 13% на все купоны подходы дают разную чистую доходность — без понимания этих нюансов легко ошибиться.
Купон выплачивается эмитентом и сразу облагается НДФЛ 13% — налог удерживает брокер, если купон пришёл на счёт. При досрочной продаже вы получаете накопленный купонный доход (НКД) от покупателя. Этот НКД также облагается НДФЛ 13%, но налог возьмут только при продаже или в конце года. Фактически вы платите налог дважды: на реальный купон и на НКД, который компенсирует купон продавцу.
НКД — это часть купонного дохода, накопленная с даты последней выплаты до дня сделки. Покупатель выплачивает продавцу НКД сверх цены облигации. Для продавца эта сумма облагается НДФЛ 13% как доход от реализации ценной бумаги (уменьшая налоговую базу по купонам). Для покупателя уплаченный НКД считается расходами и снижает налог на будущие купоны. Нюанс: если торговать часто, НКД может «съедать» часть прибыли из-за многократного налогообложения.
Риск дефолта по ОФЗ практически нулевой. Главный риск — упущенная выгода из-за роста ключевой ставки: вы зафиксировали купон, а новые выпуски дают больше. При досрочной продаже до погашения цена облигации может упасть (обратная зависимость от ставки). Если держите до погашения, номинал вернётся полностью — курсовая разница не важна. Для коротких ОФЗ (1–3 года) этот риск невелик, для длинных (10+ лет) — существенен.
Торговля ОФЗ даёт доход не только от купонов, но и от изменения цены (дисконт или премия к номиналу). При снижении ключевой ставки цены растут — можно получить прирост капитала. Но налог с этой разницы — 13% (как с купонов). Комиссия брокера за сделки: обычно 0,05–0,3% от суммы. При частых сделках комиссии и налоги на НКД снижают итоговую доходность. Для активного трейдера чистый результат может быть ниже, чем при простом удержании, если ставка не падает.
При удержании до погашения вы платите комиссию только при покупке (одна сделка). При торговле — за каждую покупку и продажу. Например, брокер берёт 0,05% за сделку. При 10 сделках в год комиссия составит ~1% от оборота, что при купонной доходности 7–8% годовых съедает 12–14% прибыли до налогов. Для мелких позиций (до 100 000 ₽) фиксированные тарифы могут быть ещё выше — обязательно считайте в рублях.
Формула: (купонный доход + прирост/убыток от цены — налоги — комиссии) / вложенный капитал × 100%. Для стратегии «держать до погашения»: купон за весь срок минус 13% НДФЛ, плюс номинал (без налога), минус комиссия при покупке. Для торговли: купоны + НКД при продаже + разница цен, всё за вычетом налогов на купоны и на положительную разницу, минус комиссии на все сделки. Удобно использовать готовые калькуляторы на moex.com или в личном кабинете брокера.
Новичку надёжнее держать до погашения короткие ОФЗ: нет риска ошибиться с входом/выходом, налоги минимальны, комиссия одна. Торговля требует опыта анализа спреда и ставок.
| Параметр | Держать до погашения | Торговать (продать через 1 год) |
|---|---|---|
| Купонный доход за 1 год (до налога) | 74 ₽ на 1 000 ₽ номинала | 74 ₽ на 1 000 ₽ номинала |
| Налог на купоны (13%) | −9,6 ₽ | −9,6 ₽ |
| НКД при продаже (включён в цену) | 0 ₽ | +74 ₽ (получен от покупателя) — облагается налогом −9,6 ₽ |
| Итого чистый доход за 1 год (без комиссий) | 64,4 ₽ | 64,4 ₽ (если продажа по номиналу) |
| Критерий | Держать до погашения | Торговать |
|---|---|---|
| Риск дефолта эмитента | Минимальный для ОФЗ, контролируемый для корпоративных | Тот же, но при падении цены дефолт может усилить потери |
| Риск ликвидности | Нулевой — дождались погашения | Высокий для неликвидных бумаг (низкий объём торгов, спред) |
| Налоговая нагрузка | Только 13% с купона | 13% с купона + 13% с прироста цены (если положительный) |
| Комиссии брокера | Одна комиссия при покупке | Комиссия за каждую сделку (покупка и продажа) |
| Предсказуемость дохода | Абсолютная — известны дата и сумма купона, номинал в срок | Зависит от рыночной цены, ключевой ставки и спроса |
Выберите брокера с низкими тарифами на облигации (0,05% и ниже). ИИС-3 даёт льготу: с купонов и прироста налог 13% только при выводе средств, но комиссии остаются.
Если деньги не понадобятся 1–3 года — подходит удержание до погашения. Если планируете фиксировать прибыль при снижении ставки — торговля.
Для удержания: ОФЗ с оставшимся сроком до погашения 1–3 года (тикеры 26233, 26238). Для торговли: ликвидные ОФЗ с большим объёмом (26221, 26226) и корпоративные бумаги первого эшелона.
Для удержания: купон × 0,87 — комиссия при покупке. Для торговли: добавьте налог на прирост и комиссии за все сделки. Используйте Excel или калькуляторы на moex.com.
При торговле следите за ключевой ставкой — она влияет на цены. В конце года проверьте справку от брокера: все купоны и НКД уже учтены. Подавать 3-НДФЛ нужно только при доходах от продажи бумаг за пределами счёта (например, при самостоятельном зачислении купонов на карту).
Новичку надёжнее держать до погашения короткие ОФЗ: нет риска ошибиться с входом/выходом, налоги минимальны, комиссия одна. Торговля требует опыта анализа спреда и ставок.
Да: часть портфеля (якорь) держите до погашения, другую часть используйте для спекуляций на снижении ставки. Это снижает общий риск.
Брокер удерживает налог при каждой выплате купона на брокерский счёт. Если купоны приходят на банковский счёт (редко), нужно платить самостоятельно — ежеквартально или по итогам года.
Если купон выплачен, в дату сделки НКД равен нулю. Покупатель начинает копить новый купон. Продавец уже уплатил налог с выплаченного купона.
ОФЗ — более ликвидные (спред меньше), налоги одинаковые. Корпоративные дают более высокий купон (на 1–3%), но риск дефолта выше. Для торговли лучше брать бумаги с большим daily volume (более 100 млн ₽) — их можно продать быстро.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
