Как проходят торги на бирже: от заявки до сделки

Современные торги полностью электронные: нет «ямы» с кричащими брокерами, есть торговая система, которая сводит заявки. Инвестор через приложение брокера подаёт заявку на покупку или продажу. Она попадает в книгу заявок (биржевой стакан) — список всех текущих предложений по бумаге с ценами и объёмами. Система непрерывно ищет совпадения: как только цена покупателя дотягивается до цены продавца, заключается сделка. Так формируется рыночная цена — она отражает реальный спрос и предложение в каждый момент. Никто не назначает цену вручную: её определяют сами участники своими заявками. Весь процесс занимает доли секунды и происходит автоматически.

Биржевой стакан (книга заявок) — это таблица текущих заявок: с одной стороны цены и объёмы на покупку (биды), с другой — на продажу (аски). Лучшая цена покупки и лучшая цена продажи редко совпадают: между ними есть разрыв — спред. Например, лучшая заявка на покупку 99,8 ₽, на продажу — 100,0 ₽, спред 0,2 ₽. У ликвидных бумаг (SBER, GAZP) спред узкий и сделок много; у неликвидных — широкий, и купить-продать по справедливой цене труднее. Стакан показывает, сколько желающих и по каким ценам готовы торговать, а спред — это фактическая «стоимость входа и выхода» из бумаги.

Рыночная заявка (маркет) исполняется немедленно по лучшей доступной цене в стакане — вы получаете быстрое исполнение, но не контролируете точную цену, особенно в неликвидной бумаге с широким спредом. Лимитная заявка задаёт цену, по которой вы готовы купить или продать: она исполнится только по этой цене или лучше, но может не исполниться вовсе, если рынок до неё не дойдёт. Рыночная подходит, когда важна скорость; лимитная — когда важна цена. Новичкам в волатильных или малоликвидных бумагах безопаснее лимитные заявки, чтобы не купить по случайно завышенной цене. Большинство брокерских приложений позволяют выбрать тип заявки в один тап.

Торговый день делится на сессии. Основная сессия — дневная, когда проходит большая часть сделок и максимальная ликвидность. Есть также вечерняя сессия, продлевающая торги по ряду ликвидных бумаг после основной — это удобно тем, кто занят днём. Перед открытием проходит аукцион открытия, формирующий стартовую цену, а в конце — аукцион закрытия, определяющий итоговую цену дня. В вечернюю сессию ликвидность обычно ниже, а спреды шире, поэтому цены могут двигаться резче. Точное расписание и перечень инструментов вечерней сессии публикует Московская биржа и может их менять, поэтому актуальные часы стоит проверять у брокера или на moex.com.

Главное — ликвидность бумаги и тип заявки. В ликвидной акции рыночная заявка исполнится мгновенно почти по ожидаемой цене. В неликвидной — рыночная заявка может «проскользнуть» по стакану и исполниться хуже, чем вы рассчитывали (проскальзывание). На исполнение влияют объём вашей заявки (крупную трудно закрыть по одной цене), ширина спреда, время сессии (вечером ликвидность ниже) и волатильность. Лимитная заявка защищает от плохой цены, но рискует не исполниться. Понимание стакана помогает: если хотите купить много, смотрите, хватает ли встречного объёма. Для частного инвестора с небольшими суммами в ликвидных бумагах исполнение обычно беспроблемное.

Сами торги и подача заявок налогом не облагаются — налог возникает при фиксации прибыли. Прибыль от продажи бумаг облагается НДФЛ 13% (15% с части дохода свыше порога); брокер удерживает его как налоговый агент по итогам года или при выводе средств. Дивиденды облагаются НДФЛ 13%, купоны облигаций, включая ОФЗ, — тоже НДФЛ 13%. При владении бумагой более трёх лет действует льгота долгосрочного владения, освобождающая часть дохода. Частые сделки внутри дня увеличивают оборот и потенциальный налог, а также лишают льготы за 3 года. ИИС даёт дополнительные вычеты. Точные правила уточняйте на nalog.gov.ru.

Скорее всего, это была лимитная заявка, а рынок не дошёл до указанной цены. Либо в стакане не хватило встречного объёма. Проверьте цену и ликвидность бумаги.