Pendle — DeFi-протокол, который разделяет доходный актив (stETH, aUSDC и другие) на два независимых токена: PT (principal token, право получить актив в дату погашения) и YT (yield token, право на всю будущую доходность до этой даты). Это позволяет зафиксировать доходность или поставить на её рост — без продажи базового актива. Механика сложнее базового стейкинга: риск смарт-контракта здесь многоуровневый.
При внесении доходного актива в Pendle протокол минтит два токена: PT даёт право выкупить базовый актив 1:1 в дату погашения, YT — право на всю доходность, накопленную этим активом до погашения. Сумма стоимостей PT и YT всегда равна стоимости базового актива. PT торгуется с дисконтом к базовому — этот дисконт и есть «фиксированная доходность» для покупателя PT. YT теряет ценность по мере приближения к дате погашения.
PT позволяет зафиксировать доходность на конкретный срок. Пример: если PT-stETH торгуется с дисконтом 5% к stETH при погашении через 6 месяцев — покупатель PT получает эти 5% независимо от того, что произойдёт с переменной ставкой стейкинга. Это аналог облигации с фиксированным купоном в мире DeFi. Риск: курс stETH (и, следовательно, PT) по-прежнему волатилен относительно рубля и доллара.
YT покупают те, кто ожидает роста доходности базового актива выше текущей рыночной оценки. Если реальная APY стейкинга окажется выше, чем заложено в цене YT, держатель YT заработает больше, чем заплатил. По данным KuCoin, рестейкинг-доходности в 2026 году остаются переменными и зависят от загрузки AVS. YT — спекулятивный инструмент: при снижении доходности или к дате погашения YT стремится к нулю.
Pendle работает с широким спектром доходных активов: LST (stETH, rETH), LRT (eETH, rsETH), доходные стейблкоины (aUSDC, sDAI) и другие. Актуальный TVL по каждому пулу и даты погашения — на DeFiLlama и непосредственно в интерфейсе app.pendle.finance. Перед входом проверяйте глубину ликвидности пула: низкая ликвидность означает высокое проскальзывание при выходе.
Первый — смарт-контракт-риск двух уровней: базового актива (например, Lido) и самого Pendle. Второй — риск ликвидности: YT ближе к погашению торгуется с минимальной ликвидностью, выйти по справедливой цене сложно. Третий — YT обесценивается до нуля в дату погашения, если не продать заранее. Четвёртый — депег базового LST (stETH) снижает реальную стоимость PT при погашении. Пятый — волатильность курса ETH/рубль делает любую «фиксированную» DeFi-доходность нефиксированной в рублёвом выражении.
Продажа PT или YT — реализация цифровой валюты, облагаемая НДФЛ. Ставка: 13% до 2,4 млн ₽ годового дохода, 15% с суммы превышения. Получение YT-доходности (накопленные проценты) также формирует налогооблагаемую базу при конвертации. Фиксируйте все транзакции с датами и суммами. Порядок учёта производных DeFi-токенов в РФ законодательно детально не прописан — следите за разъяснениями ФНС.
PT автоматически становится выкупаемым 1:1 на базовый актив. Держатель может погасить PT и получить обратно stETH или другой базовый актив через интерфейс Pendle. Срок для погашения не ограничен жёстко — обычно есть окно после даты.
| Токен | Что даёт держателю | Ценовая динамика |
|---|---|---|
| PT (Principal Token) | Право выкупить базовый актив 1:1 в дату погашения | Растёт к номиналу по мере приближения к погашению |
| YT (Yield Token) | Право на всю доходность актива до погашения | Падает к нулю по мере приближения к погашению |
| Базовый актив (SY) | Исходный доходный токен в обёртке Pendle | Отражает стоимость базового актива |
| LP (пул ликвидности) | Доля в AMM-пуле PT/SY | Комиссии + LP-доходность, риск impermanent loss |
| Критерий | Покупка PT (фиксированный доход) | Покупка YT (спекуляция на доходности) |
|---|---|---|
| Цель | Зафиксировать доходность на срок | Заработать на росте переменной ставки |
| Риск потери капитала | Умеренный (волатильность базового актива) | Высокий (YT → 0 к погашению) |
| Предсказуемость результата | Высокая при удержании до погашения | Низкая, зависит от рынка |
| Горизонт инвестирования | До даты погашения (дни — месяцы) | Краткосрочный, нужен активный мониторинг |
| Сложность управления | Низкая (купил и держишь) | Высокая (следить за ставками и ликвидностью) |
Купите stETH через Lido или другой поддерживаемый Pendle актив (aUSDC, rETH и др.). Убедитесь, что на кошельке есть ETH на газ — транзакции в сети Ethereum платные.
Используйте только официальный домен. Выберите рынок (market) с интересующим активом — интерфейс покажет доступные пулы, даты погашения и текущую implied APY.
PT — если хотите зафиксировать доходность и не следить за позицией. YT — если готовы к активному управлению и высокому риску. Изучите глубину ликвидности пула перед входом.
Введите сумму, проверьте проскальзывание и итоговое количество PT или YT. Подтвердите транзакцию в кошельке. Сохраните хэш транзакции для налоговой отчётности.
PT держите до даты погашения для получения базового актива. YT продавайте до погашения, иначе он обнулится. Актуальные данные по TVL и доходностям пулов — на DeFiLlama.
PT автоматически становится выкупаемым 1:1 на базовый актив. Держатель может погасить PT и получить обратно stETH или другой базовый актив через интерфейс Pendle. Срок для погашения не ограничен жёстко — обычно есть окно после даты.
Да, оба токена торгуются на AMM Pendle и на вторичных DEX. Ликвидность зависит от конкретного пула — перед продажей проверяйте проскальзывание, особенно для YT ближе к дате погашения.
Нет. Pendle развёрнут на нескольких сетях: Ethereum, Arbitrum, BNB Chain и других. Выбор сети влияет на стоимость газа и доступные активы — проверяйте актуальный список на сайте протокола.
Implied APY — доходность, заложенная в текущей рыночной цене PT. Это не гарантированная ставка, а оценка рынком будущей доходности актива. Реальная доходность может отличаться.
При получении базового актива через погашение PT возникает налогооблагаемая операция. Налоговая база — разница между стоимостью полученного актива и расходами на покупку PT. При последующей продаже актива — ещё одна налогооблагаемая операция. Ставка НДФЛ — 13–15% в зависимости от суммы годового дохода.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
