Корпоративные облигации с высокой доходностью: как выбрать портфель

Облигация с высокой доходностью (high-yield bond) — это ценная бумага компании, которая платит 6–8% годовых (вместо 4–5% для государства или крупных банков). Причина высокого дохода — выше риск дефолта (несвоевременная выплата купона или номинала). Компании с высокой доходностью обычно: (1) Молодые и растущие (стартапы). (2) В нестабильной отрасли (авиалинии, энергетика при кризисе). (3) С высоким долгом (финансируют расширение заимствованием). (4) Со спекулятивным кредитным рейтингом (BB–B вместо инвестиционного BBB+). На 2026: есть КО российских компаний с доходностью 7–8%, но риск 3–5% дефолта. Правило: высокая доходность = высокий риск.

Стратегия диверсификации: (1) Не покупайте одну облигацию на всё. Если вы вложили 200 000 р, разделите на 5–10 облигаций по 20 000–40 000 р каждую. (2) Выбирайте компании из разных отраслей (банк, энергетика, IT, производство). Если кризис коснётся финансов, остальные отрасли могут быть в порядке. (3) Проверяйте рейтинги (BBB+ и выше = относительно безопасно, BB и ниже = рискованно). (4) Читайте новости о компании. Если уголовное дело, это сигнал избегать. (5) Не держите облигации с yield spread > 1000 basis points. На практике: составьте портфель из 8–10 облигаций средних компаний (BBB рейтинг), это даст 6–7% с управляемым риском дефолта.

Налог 13% (как на все рублевые облигации). Расчёт: купон 8% минус налог 13% = 6.96% чистых. Если вложили 100 000 р, получите: (100 000 × 8% × 13%) = 1 040 р налога в год. Чистый доход: 8 000 – 1 040 = 6 960 р = 6.96%. При выборе между облигацией на 8% и депозитом на 5.5%, считайте чистый доход. 8% минус 13% = 6.96%, что выше 5.5%. Для депозита налог 0% (в пределах ставки), поэтому сравнение: облигация 6.96% vs депозит 5.5% = облигация выигрывает на 1.46%, но с повышенным риском.

На май 2026 года, примеры: (1) МТС (рейтинг BBB, доход 7–7.5%) — телеком, стабильный платёж. (2) Яндекс (рейтинг BBB+, доход 7–7.5%) — IT-компания, меньше риск. (3) Газпромнефть (рейтинг A, доход 6.5–7%) — энергетика, госучастие. (4) Норильский Никель (рейтинг A, доход 6.5–7%) — ресурсы. (5) Маршал Жилищные Ипотеки (рейтинг BB, доход 8–8.5%) — ипотечная компания, риск выше. Красные флаги: избегайте облигаций компаний с судебными разбирательствами, санкциями или падением акций. На практике: проверяйте на MOEX перед покупкой — последние новости, тренд цены, рейтинги от Moody's или S&P.

Консервативный подход: (1) 50% ОФЗ (150 000 р) на 1–3 года, доход 5%. (2) 40% КО средних компаний (120 000 р) на BBB рейтинг, доход 6.5%. (3) 10% КО с высоким риском (30 000 р) на BB–B рейтинг, доход 8%. Итого: (150к × 5%) + (120к × 6.5% × 87%) + (30к × 8% × 87%) ≈ 7500 + 6804 + 2088 = 16 392 р/год (5.46% чистых). Агрессивный подход: (1) 20% ОФЗ (60 000 р), доход 5%. (2) 50% КО (150 000 р) на BBB, доход 6.5%. (3) 30% высокорисковых КО (90 000 р) на BB–B, доход 8%. Доход примерно одинаков, но риск выше. Рекомендуем консервативный подход для контроля.

Сигналы опасности: (1) Цена облигации резко падает (с 1000 до 950 р за неделю). Рынок видит проблемы. (2) Yield spread (разница доходности компании и ОФЗ) выше 1000 basis points (>10%). Нормально 300–500 bp. Выше 1000 bp = дефолт-риск. (3) Новости о компании: уголовное дело, потеря лицензии, судебные разбирательства, падение прибыли. (4) Кредитный рейтинг снижен агентством (Moody's понизил с BBB на BB). (5) Компания пропустила купон (не выплатила в срок). На практике: если облигация торгуется с 20–30% дисконтом от номинала, это не выгода — это красный флаг. Рынок знает что-то плохое.

Да, если вы продаёте раньше погашения. Пример: вы купили облигацию на 1000 р с доходностью 7% на 3 года. Через 1 год ЦБ повысил ставку до 8%, и облигация на вторичном рынке стоит 980 р (новые облигации дают 8%). Если продадите, убыток 20 р. Но если держите до погашения, получите номинал (1000 р) + все купоны (3 × 70 р = 210 р) = 1210 р прибыль. Вывод: для консерватора держите облигацию до погашения, не продавайте раньше. Для трейдера можно торговать и заработать на разнице цен, если правильно угадаете движение ставок. На практике: новичку советуем купить и держать до погашения.