Что такое дериватив и зачем нужны производные инструменты

Дериватив — это финансовый контракт, стоимость которого «производна» от цены другого актива, называемого базовым. Базовым активом может быть акция, индекс Мосбиржи, валюта, золото, нефть или процентная ставка. Покупая дериватив, вы не владеете самим активом — вы заключаете соглашение о его будущей цене или о праве купить/продать его в будущем. Например, фьючерс на индекс — это ставка на то, куда пойдёт индекс, без покупки всех акций. Деривативы торгуются на срочном рынке Мосбиржи (FORTS). Их используют для двух целей: хеджирования (страховки портфеля от неблагоприятного движения цен) и спекуляций (заработка на изменении цены). Это инструменты повышенного риска.

Основные деривативы — фьючерсы и опционы. Фьючерс — обязательство купить или продать базовый актив в будущем по заранее оговорённой цене; обе стороны обязаны исполнить контракт. Опцион — это право (но не обязанность) купить (call) или продать (put) актив по фиксированной цене до определённой даты; за это право покупатель платит премию. Есть также форварды (внебиржевые аналоги фьючерсов) и свопы (обмен платежами). На срочном рынке Мосбиржи частному инвестору доступны прежде всего фьючерсы и опционы на индексы, акции, валюту и сырьё. Каждый инструмент имеет срок жизни (экспирацию), после которого контракт исполняется или закрывается. Это ключевое отличие от бессрочных акций.

Две главные задачи — хеджирование и спекуляция. Хеджирование: если у вас портфель акций и вы боитесь падения рынка, можно открыть короткую позицию по фьючерсу на индекс — убыток по акциям компенсируется прибылью по фьючерсу. Это страховка, а не заработок. Спекуляция: трейдер использует деривативы, чтобы заработать на движении цены с небольшим вложением благодаря встроенному плечу. Деривативы также позволяют делать ставку на падение (через короткую позицию или put-опцион) и получать доступ к активам, которые иначе труднодоступны. Но для большинства частных инвесторов, особенно с долгосрочным горизонтом, деривативы избыточны: их основная польза — профессиональное управление риском, а не пассивное накопление.

Из-за встроенного плеча. Чтобы открыть позицию по фьючерсу, вы вносите не полную стоимость контракта, а лишь гарантийное обеспечение (часть суммы), поэтому даже небольшое движение цены базового актива даёт кратный результат — и прибыль, и убыток. Это похоже на торговлю с плечом: убыток может превысить вложенное гарантийное обеспечение, и возникнет маржин-колл с принудительным закрытием. У опционов покупатель рискует только премией, но продавец опциона несёт потенциально неограниченный убыток. Добавьте срок жизни контракта (экспирацию), сложность ценообразования и высокую волатильность — и получится инструмент, в котором новичок легко теряет деньги быстрее, чем в обычных акциях.

Доход по операциям с производными инструментами (фьючерсами и опционами) облагается НДФЛ по ставке 13% (и 15% с части дохода свыше порога по прогрессивной шкале); брокер выступает налоговым агентом и удерживает налог. Финансовый результат по деривативам считается отдельно по их налоговой базе, но в ряде случаев убытки по инструментам срочного рынка на фондовые активы могут сальдироваться с прибылью по ценным бумагам — порядок зависит от типа базового актива. Это сложнее, чем налог по обычным акциям, поэтому при активной торговле деривативами стоит разобраться в правилах сальдирования заранее. Точный порядок учёта лучше уточнять по актуальным разъяснениям ФНС и у брокера.

Прежде всего опытным участникам рынка, которые понимают плечо, экспирацию и умеют строго ограничивать риск. Деривативы оправданы для хеджирования крупного портфеля или для профессиональной спекуляции с жёстким риск-менеджментом. Для начинающего и долгосрочного инвестора, который копит капитал, они почти всегда лишние: встроенное плечо, риск маржин-колла, ограниченный срок жизни контракта и сложное налогообложение делают их опасными. Доступ к ряду деривативов на бирже требует прохождения тестирования у брокера или статуса квалифицированного инвестора. Если ваша цель — спокойное накопление, разумнее использовать акции, облигации и фонды, а не срочный рынок. Деривативы — инструмент управления риском, а не способ разбогатеть.

Акция — это доля в компании, которой вы владеете бессрочно. Дериватив — контракт на будущую цену базового актива со сроком жизни; владения активом он не даёт.