Коэффициент текущей ликвидности

Current ratio (коэффициент текущей ликвидности) — это отношение оборотных активов компании к её краткосрочным обязательствам. Оборотные активы — это деньги, краткосрочные вложения, запасы и дебиторская задолженность, то есть всё, что можно превратить в деньги в течение года. Краткосрочные обязательства — долги и платежи, которые нужно погасить за тот же срок. Показатель отвечает на вопрос: хватит ли у компании ликвидного имущества, чтобы рассчитаться по ближайшим долгам. Например, current ratio = 1,5 означает, что на каждый рубль краткосрочных обязательств приходится 1,5 рубля оборотных активов. Чем выше значение, тем выше запас платёжеспособности; значение ниже 1 говорит, что текущих активов не хватает для покрытия текущих долгов — это тревожный сигнал.

Формула: current ratio = оборотные активы / краткосрочные обязательства. Оба значения берут из бухгалтерского баланса на одну дату. Оборотные активы — это итог соответствующего раздела баланса: денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, запасы, дебиторская задолженность со сроком погашения до года. Краткосрочные обязательства — кредиты и займы, кредиторская задолженность и прочие долги со сроком до года. Например, при оборотных активах 300 млрд рублей и краткосрочных обязательствах 200 млрд current ratio = 1,5. Расчёт простой, и показатель часто приводят в аналитических сервисах и отчётности. Важно брать данные на сопоставимые даты и помнить, что баланс — это снимок на конкретный момент, поэтому полезно смотреть динамику за несколько периодов, а не одну цифру.

Классический ориентир — около 1,5–2,5: компании комфортно хватает оборотных активов на покрытие краткосрочных долгов с разумным запасом. Значение ниже 1 означает, что текущих активов меньше, чем текущих обязательств, — повышенный риск проблем с платёжеспособностью. Но «норма» зависит от отрасли и бизнес-модели: у компаний с быстрой оборачиваемостью и стабильным денежным потоком (ритейл) нормальным может быть и более низкий уровень, а капиталоёмким и цикличным нужен запас побольше. Поэтому current ratio оценивают в сравнении с конкурентами отрасли и с историей самой компании. Низкое значение не всегда катастрофа, а высокое не всегда плюс — важен контекст: качество активов, скорость оборота и характер обязательств.

На первый взгляд, чем выше запас ликвидности, тем лучше, но избыточно высокий current ratio (например, 3–4 и выше) часто говорит о неэффективности. Это может означать, что компания держит слишком много денег без дела, копит избыточные запасы, которые плохо продаются, или не взыскивает вовремя дебиторскую задолженность. Все эти активы не приносят отдачи, тогда как их можно было бы вложить в развитие, погашение долга или вернуть акционерам. Кроме того, раздутые запасы — это риск их обесценения. Поэтому идеален не максимальный, а сбалансированный уровень: достаточный для надёжности, но без замороженного впустую капитала. Высокий показатель всегда стоит проверять на качество активов: из чего именно он сложился — из денег или из неликвидных запасов.

Оба измеряют краткосрочную платёжеспособность, но quick ratio (коэффициент быстрой ликвидности) строже. Разница в том, что из оборотных активов он исключает запасы — наименее ликвидную часть, которую не всегда можно быстро продать без потери в цене. Формула quick ratio: (оборотные активы − запасы) / краткосрочные обязательства. Если у компании current ratio выглядит здоровым, а quick ratio заметно ниже, значит, её ликвидность во многом держится на запасах, и реальная способность быстро рассчитаться по долгам слабее, чем кажется. Поэтому два показателя смотрят вместе: current ratio даёт общую картину, а quick ratio проверяет её на прочность, отсекая то, что трудно быстро превратить в деньги. Для торговых компаний разрыв между ними особенно показателен.

Применяйте current ratio как индикатор краткосрочной финансовой устойчивости, а не как сигнал к сделке. Сначала проверьте, не ниже ли он 1 — это повод насторожиться. Затем сравните уровень с конкурентами отрасли и с историей компании за несколько периодов: падающая ликвидность опаснее стабильной. Дополните его quick ratio, чтобы понять, не держится ли запас на неликвидных запасах. Свяжите с общей долговой нагрузкой (Net Debt/EBITDA) и денежным потоком — ликвидность важна для устойчивости и дивидендов, особенно при дорогих деньгах. Для инвестора в облигации компании это ещё и часть оценки кредитного риска. Данные берите из официальной отчётности, брокера — из реестров на сайте Банка России. И помните: доход от инвестиций облагается НДФЛ.

Способна ли компания покрыть краткосрочные обязательства за счёт оборотных активов в течение года. Это мера платёжеспособности, а не доходности акции.