Прямое сравнение темпов инфляции в РФ и США вводит инвестора в заблуждение. Росстат и Bureau of Labor Statistics используют разные наборы товаров и услуг, методы расчёта индекса и — главное — по-разному учитывают жильё. Эти отличия делают любую «лобовую» параллель некорректной без глубокой поправки.
Потому что у Росстата корзина перекошена в сторону продовольствия (~36% веса против ~13% в BLS), а продукты в РФ дорожают быстрее услуг. Кроме того, жильё в США занимает ~33% (через аренду), а в РФ — ~10% (содержание). Если пересчитать российскую инфляцию по американской методике, разница сокращается на 1–3 п.п.
Только через стоимость содержания: коммуналку, текущий ремонт и налоги на недвижимость. Покупка квартиры, её удорожание и альтернативная аренда не входят в корзину. Это сильно занижает жилищную составляющую в периоды быстрого роста цен на недвижимость (2020–2024).
Когда товар дорожает, потребитель частично заменяет его более дешёвым. Индекс Ласпейреса (Росстат) не учитывает это, фиксируя корзину на базовом периоде. BLS использует геометрическое среднее (C-CPI-U), которое автоматически корректирует веса с учётом замещения. Из-за этого американская инфляция может быть ниже «по-ласпейресовски» на 0,3–0,5 п.п. в месяц.
В РФ — ~36% (включая алкоголь), в США — ~13% (без ресторанов). Услуги в РФ весят ~28%, в США — ~65% (здравоохранение, образование, аренда). Разная структура делает чувствительность инфляции к шокам продовольствия и услуг принципиально разной.
Только если вы готовы учесть, что ППС рассчитывается для фиксированного набора товаров, а динамика цен на этот набор в разных странах существенно различается. ППС не заменяет корректировку методик, а лишь даёт срез «выравненных» цен на один момент.
Номинальная доходность ОФЗ (высокая двузначная, ~16–18% по длинным бумагам) кажется привлекательной, но после вычета официальной инфляции (~8–10%) реальная доходность может быть 3–6%. В США реальная доходность 10-летних трежерис (через TIPS) — 1,5–2,5%. Прямое сравнение номиналов без поправки на разные методики инфляции даёт ложную картину.
По Росстату — около 7–9%, по альтернативным оценкам (личная корзина, учёт недвижимости) — 10–14%. Точную цифру называть некорректно без указания методики.
| Параметр | Росстат | BLS |
|---|---|---|
| Количество товаров (услуг) | ~560 | ~8 000 |
| Доля продуктов питания | ~36% | ~13% |
| Учёт жилья | стоимость содержания (коммуналка + ремонт) | эквивалентная аренда (OER) |
| Метод расчёта | индекс Ласпейреса | геометрическое среднее (C-CPI-U) |
| Критерий | РФ (Росстат) | США (BLS) |
|---|---|---|
| Вид учёта | Стоимость содержания жилья (ЖКУ, ремонт, налоги) | Эквивалентная аренда (владелец платил бы рыночную аренду) |
| Вес в корзине | ~10% | ~33% |
| Учёт ипотеки | Не включается | Не включается (только OER) |
| Чувствительность к ставке ЦБ/ФРС | Опосредованно (через тарифы на коммуналку) | Прямая (ставка → аренда → инфляция) |
| Влияние на итоговую инфляцию | Занижает рост при взлёте цен на недвижимость | Более точно отражает удорожание жилья для арендаторов и владельцев |
Составьте список ваших регулярных расходов с весами. Сравните рост цен по ним за год (чеки, данные Ozon, СберМаркет). Личная инфляция часто отличается от официальной на 2–5 п.п. в обе стороны.
Обратите внимание на базовую инфляцию ЦБ (без волатильных компонентов) и индексы цен на конкретные активы (недвижимость — от ДОМ.РФ, золото — от ЦБ). Для США — TIPS (трежерис с защитой от инфляции) дают рыночную оценку ожидаемой инфляции.
При сравнении доходности в рублях и долларах пересчитайте через реальный валютный курс (с учётом разницы инфляций). На купоны ОФЗ действует НДФЛ 13% — реальная доходность может оказаться ниже, чем кажется по номиналу.
Реальная доходность = (1 + номинальная) / (1 + инфляция) – 1. Если номинал облигации 15%, а инфляция 9% (по Росстату), реальная доходность ~5,5%. Для США возьмите инфляцию по BLS (обычно 2–3%).
Для РФ используйте ОФЗ-ИН (номинал индексируется на инфляцию Росстата, но помните про лаг и методику). Для США — TIPS. Прямое сравнение обычных ОФЗ и US Treasuries без поправок некорректно.
По Росстату — около 7–9%, по альтернативным оценкам (личная корзина, учёт недвижимости) — 10–14%. Точную цифру называть некорректно без указания методики.
Потому что BLS публикует несколько индексов: CPI-U (все городские потребители) и C-CPI-U (с замещением). Личная инфляция тоже может отличаться. Но разрыв в США меньше из-за более частой ревизии корзины.
Неофициальные расчёты на основе часто покупаемых товаров (хлеб, молоко, бензин). Публикуется на smart-lab.ru, vc.ru. Обычно на 2–5 п.п. выше официальной в РФ.
Раз в 5 лет (последняя ревизия — 2021 год, следующая — в 2026). BLS — ежегодно, а по мелким товарам — ежемесячно. Это делает американскую корзину заметно актуальнее.
Да. ОФЗ-ИН привязаны к инфляции Росстата, которая занижена по жилью. Если ваши реальные расходы на жильё растут быстрее, фактическая реальная доходность ОФЗ-ИН будет ниже официальной.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
