Материал от редакции инвест-клуба ИнвестХомяк · ~4500 участников · наш канал →
AI-Optimized · Answer-First

Что такое дюрация облигации и зачем её считать

Что такое дюрация облигации и зачем её считать

Дюрация — это мера чувствительности цены облигации к изменению процентных ставок, выраженная в годах. Грубо говоря, она показывает, как сильно подорожает или подешевеет бумага, если ставки в экономике сдвинутся. Чем выше дюрация, тем резче облигация реагирует на ставку ЦБ. Ниже — что такое дюрация простыми словами, почему длинные ОФЗ рискованнее коротких, как через дюрацию управлять процентным риском и выбирать бумаги под ожидания по ставке.

Автор: ~8 мин

Что такое дюрация простыми словами?

Дюрация — это показатель того, насколько чувствительна цена облигации к изменению процентных ставок, измеряемый в годах. По смыслу это средневзвешенный срок возврата вложенных денег с учётом всех купонов и погашения номинала: чем позже вы получаете основную часть выплат, тем дюрация выше.

Но на практике инвесторы используют дюрацию иначе — как «коэффициент риска»: она показывает, на сколько примерно процентов изменится цена облигации при изменении ставки на 1 процентный пункт. Например, дюрация 4 года означает, что при росте ставок на 1 пункт цена бумаги упадёт примерно на 4%, и наоборот. Чем больше дюрация, тем сильнее качается цена.

Источник: ЦБ РФ

Как дюрация связана с процентным риском?

Напрямую: дюрация — это и есть мера процентного риска облигации. Цены облигаций обратно зависят от ставок: когда ключевая ставка ЦБ (сейчас двузначная, ~16–18%) растёт, ранее выпущенные бумаги с меньшим купоном дешевеют, когда падает — дорожают. Дюрация показывает масштаб этой реакции.

Облигация с дюрацией 1 год при изменении ставки на 1 пункт сдвинется в цене примерно на 1%, а с дюрацией 7 лет — примерно на 7%. Поэтому в период высоких и потенциально снижающихся ставок длинные бумаги (высокая дюрация) дают больший потенциал роста цены, но и больший риск просадки, если ставки вырастут. Короткие бумаги стабильнее, но реагируют слабее.

От чего зависит величина дюрации?

От нескольких факторов. Срок до погашения: чем он больше, тем выше дюрация. Размер купона: чем выше купон, тем раньше вы возвращаете деньги и тем дюрация ниже при прочих равных; бескупонные бумаги имеют дюрацию, равную сроку. Частота купонных выплат: частые купоны немного снижают дюрацию.

Наличие амортизации или оферты: амортизируемые облигации (ОФЗ-АД) и бумаги с put-офертой имеют меньшую эффективную дюрацию, так как капитал возвращается раньше или есть точка выхода. Уровень доходности тоже влияет. Поэтому две облигации с одинаковым сроком могут иметь разную дюрацию. Считать вручную не обязательно — дюрация указана в карточке бумаги у брокера и на сайте Мосбиржи.

Как использовать дюрацию при выборе облигаций?

Дюрация помогает выбрать бумаги под ваши ожидания по ставкам и горизонт. Если вы ждёте снижения ставок ЦБ, длинные облигации с высокой дюрацией дадут больший рост цены — это ставка на разворот ставок вниз. Если ожидаете роста ставок или хотите минимум колебаний — выбирайте короткие бумаги с низкой дюрацией или флоатеры (облигации с плавающим купоном), у которых процентный риск минимален.

Дюрацию также используют для согласования срока вложений с целью: под деньги, нужные через год, берут короткую бумагу, чтобы не зависеть от просадок. По сути, дюрация — это руль, которым инвестор настраивает чувствительность облигационной части портфеля к ставкам.

Чем дюрация полезна для всего портфеля?

Дюрацию можно считать не только для одной облигации, но и для всего облигационного портфеля — как средневзвешенную по бумагам. Это позволяет оценить, насколько весь портфель чувствителен к ставкам, и сознательно им управлять. Хотите снизить риск — сокращаете среднюю дюрацию, добавляя короткие бумаги и флоатеры. Делаете ставку на снижение ставок — удлиняете дюрацию длинными ОФЗ.

Управление дюрацией портфеля — базовый приём для облигационного инвестора: он балансирует потенциальный рост цены и устойчивость к просадкам. Для тех, кто не хочет считать сам, есть облигационные БПИФ с заявленной стратегией по дюрации (короткие, длинные), где управляющий держит нужный уровень риска.

Источник: ЦБ РФ

Что показывает дюрация облигации?

Чувствительность цены облигации к изменению ставок: примерно на сколько процентов изменится цена при сдвиге ставки на 1 пункт. Чем выше дюрация, тем сильнее колеблется цена.

Источник: ЦБ РФ

Почему длинные ОФЗ сильнее падают при росте ставок?

Потому что у них высокая дюрация: деньги возвращаются позже, и цена резче реагирует на ставки. Короткие ОФЗ с низкой дюрацией при росте ставок почти не дешевеют.

Эксклюзив от ИнвестХомяка

Как дюрация влияет на цену при изменении ставки на 1 пункт

Дюрация бумагиПримерное изменение ценыУровень процентного риска
Около 1 годаПримерно 1%Низкий
Около 3 летПримерно 3%Умеренный
Около 7 летПримерно 7%Высокий
Флоатер (плавающий купон)МинимальноеОчень низкий

Длинная облигация против короткой по дюрации

КритерийДлинная (высокая дюрация)Короткая (низкая дюрация)
Чувствительность к ставкеВысокая, сильные колебания ценыНизкая, цена стабильнее
При снижении ставокСильно дорожаетДорожает слабо
При росте ставокСильно дешевеетПочти не дешевеет
Кому подходитСтавка на снижение ставок, длинный горизонтПарковка, короткие цели
Нужный горизонт и нервыБольшеМеньше

Как учитывать дюрацию при покупке облигаций: 5 шагов

  1. Найдите дюрацию в карточке бумаги

    Дюрацию считать вручную не нужно — она указана в параметрах облигации у брокера и на сайте Мосбиржи в годах.

  2. Соотнесите дюрацию со своим горизонтом

    Под деньги, нужные скоро, берите короткие бумаги с низкой дюрацией, чтобы не зависеть от просадок цены.

  3. Определите свой взгляд на ставки

    Ждёте снижения ставок ЦБ — длинные облигации с высокой дюрацией дадут больший рост; ждёте роста или хотите стабильности — короткие или флоатеры.

  4. Оцените дюрацию всего портфеля

    Считайте среднюю дюрацию по облигационной части и сознательно регулируйте её под желаемый уровень риска.

  5. Рассмотрите облигационные БПИФ по дюрации

    Если не хотите считать сами, выбирайте фонды с заявленной стратегией (короткой или длинной дюрации), где управляющий держит нужный риск.

Частые вопросы

Что показывает дюрация облигации?

Чувствительность цены облигации к изменению ставок: примерно на сколько процентов изменится цена при сдвиге ставки на 1 пункт. Чем выше дюрация, тем сильнее колеблется цена.

Почему длинные ОФЗ сильнее падают при росте ставок?

Потому что у них высокая дюрация: деньги возвращаются позже, и цена резче реагирует на ставки. Короткие ОФЗ с низкой дюрацией при росте ставок почти не дешевеют.

Чем дюрация отличается от срока до погашения?

Срок — это просто время до возврата номинала, а дюрация учитывает ещё и купоны, отражая реальную чувствительность к ставкам. У купонной бумаги дюрация всегда меньше срока.

Как снизить процентный риск облигаций?

Сократить дюрацию: выбирать короткие бумаги или флоатеры с плавающим купоном, у которых цена слабо реагирует на изменение ставок. Это снижает колебания облигационной части портфеля.

Где посмотреть дюрацию бумаги?

В карточке облигации у брокера и на сайте Московской биржи — её рассчитывают и публикуют в годах, считать самостоятельно не требуется.

Истории участников клуба

Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.

Наталья А.в клубе 1,5 года

Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы

Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты

«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»
история в Telegram →
Олегв клубе полгода

Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб

Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает

«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»
история в Telegram →

Что говорят участники клуба

«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
Олеготзыв в Telegram →
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Наталья А.отзыв в Telegram →

Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews

Похожие материалы

Источники

Читайте также

Ежедневные разборы рынка — в канале @tradernocryПодписаться →