Windfall tax — разовый сбор с бизнеса, чья средняя прибыль за 2021–2023 гг. превысила 1 млрд ₽. Ставка — 10% от суммы превышения над базой 2019–2021 гг. Инвесторам важно знать: компании-плательщики могут сократить дивиденды или распродать портфели ценных бумаг для уплаты налога.
Это разовый сбор, введённый в РФ с 2024 года. Компания платит 10% от суммы, на которую её средняя прибыль за 2021–2023 гг. выше средней прибыли за 2019–2021 гг. Если прибыль не выросла — налог нулевой. Для инвестора это разовый риск: компания может направить деньги на налог вместо дивидендов.
На юрлица, чья средняя прибыль по РСБУ или МСФО за 2021–2023 гг. превышает 1 млрд ₽, а также превышает среднюю прибыль за 2019–2021 гг. Исключения — малый и средний бизнес, компании нефтегазового сектора (для них отдельный НДД), угольщики, а также организации, созданные после 2020 года. Всего под сбор попало около 1500 крупнейших компаний.
«Газпром» формально не платит windfall tax (исключён как нефтегазовая компания). Но налог влияет на других крупных акционеров «Газпрома» — например, на дочерние структуры, которым нужны дивиденды для уплаты сбора. Если «Газпром» платит дивиденды в бюджет, эти деньги могут уйти на налог сверхприбыли, снижая чистый денежный поток на выплаты миноритариям. В 2024 году «Газпром» уже снизил дивиденды из-за необходимости платить windfall tax через «дочки».
Пример — «Норникель». В 2024 году компания заплатила windfall tax ~17 млрд ₽. Это привело к сокращению дивидендной базы. «Сбер» заплатил ~30 млрд ₽ — дивиденды за 2023 год были снижены на 10–15% от прогнозов. «Магнит» и X5 Group также перечисляли десятки миллиардов, что отразилось на дивидендной доходности инвесторов. В 2026 году таких «сюрпризов» уже не будет — налог разовый, но его эффект будет сказываться на балансах ещё 1–2 года.
Да, в первой половине 2024 года, когда компании объявляли о выплатах, котировки отдельных эмитентов падали на 3–7% за 1–2 дня. Но это было разовое событие. Влияние на рынок в целом оказалось умеренным — сбор составил ~300 млрд ₽, что сопоставимо с полугодовыми дивидендами «Сбера». Для индекса Мосбиржи триггером стал не сам налог, а реакция нерезидентов, которые могли продавать акции, выводя деньги из РФ.
Сбор уже уплачен. Но смотрите на бухгалтерскую прибыль компаний за 2022–2023 гг. — если она была высокой, windfall tax съел часть прибыли, и дивиденды за 2023–2024 гг. могли быть ниже. Сейчас налог не повлияет на дивиденды 2025–2026 годов. Главное — проверять, не остались ли у компании отложенные обязательства по спорам с ФНС (например, недоплата). Риск — для сектора «черной металлургии» и ретейла, где прибыль была аномально высокой.
Основной срок — до 28 января 2024 года. Компании, которые заплатили до 30 ноября 2023 года, получили скидку: ставка 5% вместо 10%. Те, кто не успел, платят 10% в 2024 году. В 2026 году новых платежей по этому налогу уже нет.
| Компания | Средняя прибыль 2019–2021 | Средняя прибыль 2021–2023 |
|---|---|---|
| «Норникель» | 180 | 360 |
| «Сбер» | 950 | 1 250 |
| «Магнит» | 45 | 95 |
| X5 Group | 35 | 85 |
| Параметр | Windfall tax | Дивидендный гэп |
|---|---|---|
| Сущность | Разовый налог с компании | Снижение цены акции на размер дивиденда |
| Когда происходит | Один раз в 2024 году (отсрочка для тех, кто уплатил до 2024) | Ежегодно после даты отсечки |
| Влияние на дивиденды | Может сократить фонд дивидендов | Не влияет — только на цену акции |
| Влияние на котировки | Разовый шок —3..–7% | —10..–20% (в зависимости от доходности) |
| Кто теряет | Акционеры компании (сокращение див. потока) | Все держатели на дату отсечки |
Откройте годовую отчётность по МСФО на сайте компании или на раскрытии информации. Нужна чистая прибыль за каждый из трёх лет: 2021, 2022, 2023. Если прибыль росла, особенно в 2022–2023, — компания могла попасть под налог.
В годовых отчётах за 2024 год ищите строку «налог на сверхприбыль» или «windfall tax» в разделе расходов/доходов. Если сумма есть — риск реализован. Нет — проверяйте дальше: могли подать заявление на отсрочку до 2026 года.
Посмотрите соотношение налога к чистой прибыли. Если windfall tax = 10–20% от прибыли за 2024 год — дивиденды будут ниже обычных на 10–20%. Сравните с прогнозами аналитиков на сайте smart-lab.ru или tinkoff.ru.
Налог не распространяется на нефтегаз, малый бизнес, IT-компании с госаккредитацией. Если в вашем секторе есть компании, которые освобождены, — их дивиденды могут оказаться выше. Например, «Лукойл» (нефть) vs «Норникель» (металлы).
Вычтите разовый налог из будущих денежных потоков компании. Модель DCF даст завышенную цену, если не учесть windfall tax. Для Мосбиржи используйте коэффициенты P/E с поправкой: для заплативших компаний P/E будет выше на 5–10% из-за сниженной чистой прибыли.
Основной срок — до 28 января 2024 года. Компании, которые заплатили до 30 ноября 2023 года, получили скидку: ставка 5% вместо 10%. Те, кто не успел, платят 10% в 2024 году. В 2026 году новых платежей по этому налогу уже нет.
Нет. Windfall tax — разовый сбор. Однако правительство может ввести аналогичный налог при новом скачке прибылей (например, при резком росте цен на сырьё). Следите за законопроектами на сайте Министерства финансов.
Риск дефолта не вырос — налог был разовый и посильный. Но для некоторых эмитентов (например, «Мечел», «Русал») windfall tax мог снизить ковенанты по кредитам. Купоны ОФЗ и корпоративных облигаций облагаются НДФЛ 13% — это не связано с windfall tax.
Малый и средний бизнес (по критериям ФНС), угольные компании, нефтегазовые (применяют НДД), организации, зарегистрированные после 2020 года, а также компании с прибылью менее 1 млрд ₽ за 2021–2023 гг. Также освобождены IT-компании с госаккредитацией Минцифры.
Рисков нет — налог уже учтён в цене акции. Но если компания отразила налог в отчёте как расход, её чистая прибыль за 2024 год будет ниже. При сравнении P/E учитывайте этот разовый фактор.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
