Привилегированные акции (префы)

Взамен префы обычно не дают права голоса на общем собрании акционеров — то есть владелец не участвует в управлении компанией. На Московской бирже привилегированные акции торгуются под отдельным тикером, чаще всего с буквой «P» на конце (например, SBERP, TATNP, SNGSP). Префы часто привлекают именно дивидендных инвесторов, которым важнее стабильный денежный поток, чем участие в управлении компанией.

Из-за отсутствия голоса префы часто стоят дешевле обыкновенных акций той же компании, а при равном размере дивиденда это даёт по ним чуть более высокую дивидендную доходность. Есть и важная защита: если компания не выплачивает дивиденды по префам, они во многих случаях получают право голоса до возобновления выплат.

Для дивидендного инвестора префы часто выглядят привлекательнее, для желающего влиять на компанию — обыкновенные.

Если компания платит одинаковый дивиденд на оба типа акций (как, например, исторически делают Сбербанк и Татнефть), то при более низкой цене префов их дивидендная доходность оказывается выше. Именно поэтому дивидендные инвесторы часто предпочитают префы: за тот же денежный поток они платят меньше.

Однако дешевизна не абсолютна — разница в цене между типами акций («спред») со временем меняется и зависит от спроса, ликвидности и дивидендной политики конкретной компании.

Особый случай — Сургутнефтегаз (SNGSP): дивиденд по его префам рассчитывается по уставной формуле от прибыли по РСБУ и сильно зависит от валютной переоценки, из-за чего бывает очень высоким при ослаблении рубля и низким при его укреплении. Транснефть представлена рознице именно привилегированными акциями (TRNFP).

У каждой компании своя дивидендная механика по префам, поэтому условия нужно изучать индивидуально по уставу и данным Московской биржи.

Прибыль от продажи префов дороже цены покупки тоже облагается НДФЛ 13% / 15%, и к доходу от роста цены (не к дивидендам) при владении более трёх лет может применяться льгота на долгосрочное владение (ЛДВ). Для сравнения, купоны облигаций, включая ОФЗ, облагаются НДФЛ 13%. Тип акции (обыкновенная или привилегированная) на ставку налога не влияет.

Расчёт зависит от вашей ситуации — при крупных суммах разумна консультация со специалистом.

Спред между ценами обычки и префов меняется и может как расширяться, так и сужаться, влияя на результат. Для бумаг с формульными дивидендами (например, Сургутнефтегаз) добавляется зависимость от специфических факторов вроде курса рубля. Поэтому, выбирая префы, важно изучить дивидендную механику конкретной компании, а не считать их автоматически «более надёжной» версией акций. Решения принимайте на основе устава и официальной отчётности.

Это акции с приоритетным правом на дивиденды, но обычно без права голоса на собрании акционеров. На бирже торгуются под тикером с буквой «P».