Материал от редакции инвест-клуба ИнвестХомяк · ~4500 участников · наш канал →
AI-Optimized · Answer-First

Что такое сделки РЕПО: кредит под залог ценных бумаг

Что такое сделки РЕПО: кредит под залог ценных бумаг

РЕПО — это сделка, в которой одна сторона продаёт ценные бумаги другой с обязательством выкупить их обратно через срок по заранее оговорённой цене. По сути это краткосрочный заём денег под залог бумаг. Ниже — как устроена механика РЕПО, что такое ставка РЕПО, какую роль эти сделки играют на денежном рынке и в фондах ликвидности, и как они касаются частного инвестора РФ в 2026 году.

Автор: ~8 мин

Что такое РЕПО простыми словами?

РЕПО (от англ. repurchase agreement — соглашение об обратном выкупе) — это сделка из двух частей. Сначала одна сторона продаёт ценные бумаги другой и получает деньги. Затем, через оговорённый срок, выкупает эти же бумаги обратно, но уже по чуть более высокой цене. Разница между ценой продажи и выкупа — это плата за пользование деньгами, то есть фактически процент по займу.

Получается, что РЕПО — это краткосрочный кредит под залог ценных бумаг: продавец получает деньги, а покупатель — обеспечение и доход. Если заёмщик не выкупит бумаги, они остаются у кредитора. Это надёжный и распространённый инструмент денежного рынка с минимальным риском.

Источник: ЦБ РФ

Как устроена механика сделки РЕПО?

Сделка состоит из двух частей. Первая часть: сторона А продаёт стороне Б облигации (например, ОФЗ) за 1 000 000 рублей и получает деньги. Стороны сразу договариваются о второй части: через, скажем, один день сторона А выкупит те же бумаги обратно за 1 000 150 рублей.

Эти 150 рублей разницы — доход кредитора (стороны Б) за предоставленные деньги, рассчитанный по ставке РЕПО. Срок бывает от одного дня (овернайт) до нескольких месяцев. В качестве обеспечения используют ликвидные бумаги — чаще всего ОФЗ и надёжные облигации. На бирже РЕПО часто проходит с центральным контрагентом (НКЦ), что снижает риск неисполнения для обеих сторон.

Что такое ставка РЕПО?

Ставка РЕПО — это процент, под который фактически выдаётся заём в сделке, выраженный в годовом исчислении. Она определяет, насколько цена обратного выкупа выше цены продажи. Ставки РЕПО на денежном рынке тесно связаны с ключевой ставкой Банка России: при двузначной ключевой ставке (~16–18%) и ставки РЕПО находятся на сопоставимо высоком уровне.

Это делает краткосрочное размещение денег через РЕПО доходным инструментом денежного рынка. Банк России также проводит операции РЕПО с банками как инструмент денежно-кредитной политики, регулируя ликвидность в системе. Для рынка ставка РЕПО — важный ориентир стоимости коротких денег, отражающий текущие условия ликвидности.

Зачем нужны сделки РЕПО?

РЕПО решает две задачи. Тем, кому срочно нужны деньги, оно даёт быстрый заём под залог бумаг без их продажи насовсем — выгодно, если не хочется терять активы. Тем, у кого есть свободные деньги, РЕПО позволяет разместить их на короткий срок под процент с надёжным обеспечением и минимальным риском.

Банки используют РЕПО для управления ежедневной ликвидностью, брокеры — для финансирования маржинальных позиций клиентов, а Банк России — как инструмент денежно-кредитной политики. Это «смазка» денежного рынка: огромные объёмы коротких денег ежедневно перетекают через РЕПО. Для финансовой системы это базовый механизм, обеспечивающий бесперебойное движение ликвидности между участниками.

Как РЕПО касается частного инвестора?

Напрямую частный инвестор редко заключает сделки РЕПО — это в основном инструмент банков, брокеров и крупных игроков. Но косвенно вы с ним сталкиваетесь. Во-первых, фонды денежного рынка (БПИФ ликвидности) зарабатывают как раз на размещении средств через РЕПО с центральным контрагентом — это популярный способ «парковки» свободного кэша под ставку, близкую к денежному рынку.

Во-вторых, когда вы торгуете с плечом или в шорт, брокер финансирует это в том числе через РЕПО. В-третьих, доход по таким сделкам и фондам зависит от ставок РЕПО. Так что понимать РЕПО полезно, даже если вы сами их не заключаете.

Источник: ЦБ РФ

Как облагается доход от РЕПО и фондов ликвидности?

Доход физического лица от операций РЕПО облагается НДФЛ 13% (15% с части дохода свыше порога), и удерживает его брокер как налоговый агент. Если вы используете фонд денежного рынка (БПИФ ликвидности), который зарабатывает на РЕПО, то налог возникает при продаже паёв с прибылью — тоже НДФЛ 13%; многие такие фонды реинвестируют доход внутри, повышая стоимость пая.

При владении паями более трёх лет может действовать льгота долгосрочного владения. Купоны облигаций, используемых как обеспечение, и купоны ОФЗ в целом облагаются НДФЛ 13%. Точные правила и нюансы налогообложения РЕПО уточняйте на nalog.gov.ru — они специфичны.

Источник: ЦБ РФ

Может ли частный инвестор сам заключать РЕПО?

Технически на бирже есть рынок РЕПО, но на практике это инструмент банков, брокеров и крупных участников. Частнику проще получить доступ косвенно — через фонды денежного рынка.

Эксклюзив от ИнвестХомяка

Две части сделки РЕПО на примере ОФЗ

Часть сделкиЧто происходитДенежный поток
Первая частьПродажа ОФЗ в залогЗаёмщик получает 1 000 000 ₽
Срок сделкиОвернайт (1 день)Деньги работают у заёмщика
Вторая частьОбратный выкуп тех же ОФЗЗаёмщик платит 1 000 150 ₽
Доход кредитораРазница цен по ставке РЕПО+150 ₽ за предоставленные деньги

РЕПО против обычного депозита для размещения денег

КритерийРЕПО (денежный рынок)Банковский депозит
СрокОт 1 дня, очень гибкийФиксированный, часто месяцы
ОбеспечениеЦенные бумаги (ОФЗ и др.)Гарантия банка и АСВ
ДоходностьБлизка к ставке денежного рынкаЗависит от условий банка
ЛиквидностьВысокая, короткие срокиДосрочное снятие с потерей %
Доступ для частникаЧерез фонды ликвидностиНапрямую в банке

Как частному инвестору использовать логику РЕПО

  1. Поймите суть инструмента

    РЕПО — это короткий заём под залог бумаг. Частнику он доступен в основном косвенно — через фонды денежного рынка.

  2. Рассмотрите фонд ликвидности для кэша

    Если есть свободные деньги между сделками, БПИФ денежного рынка размещает их через РЕПО под ставку, близкую к денежному рынку.

  3. Оцените доходность и риск

    Фонды ликвидности низкорисковы и ликвидны, но доходность не гарантирована и зависит от ставок РЕПО, которые меняются вслед за ключевой.

  4. Учтите комиссии фонда

    У БПИФ есть плата за управление, пусть и небольшая. Сравните комиссии разных фондов денежного рынка перед выбором.

  5. Помните про налог

    Доход облагается НДФЛ 13%; брокер удержит его при продаже паёв с прибылью. Долгое удержание паёв может дать льготу за 3 года.

Частые вопросы

Может ли частный инвестор сам заключать РЕПО?

Технически на бирже есть рынок РЕПО, но на практике это инструмент банков, брокеров и крупных участников. Частнику проще получить доступ косвенно — через фонды денежного рынка.

Чем РЕПО отличается от обычного займа?

В РЕПО заём обеспечен ценными бумагами, которые временно переходят кредитору, а заёмщик обязуется выкупить их обратно. Это снижает риск кредитора по сравнению с необеспеченным займом.

Что такое фонд денежного рынка?

Это БПИФ (фонд ликвидности), который зарабатывает, размещая средства через РЕПО с центральным контрагентом. Он служит инструментом для краткосрочной «парковки» свободных денег под низкий риск.

Насколько РЕПО рискованно?

Биржевое РЕПО с центральным контрагентом (НКЦ) считается низкорисковым: сделка обеспечена ликвидными бумагами, а гарант снижает риск неисполнения. Но доходность не гарантирована и зависит от ставок.

Облагается ли доход от фондов ликвидности налогом?

Да, при продаже паёв с прибылью удерживается НДФЛ 13% (15% свыше порога), брокер — налоговый агент. При владении паями более трёх лет может действовать льгота долгосрочного владения.

Истории участников клуба

Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.

Tornaudактивный участник

Точка входапришёл за рынками и торговлей

Что изменилосьперешёл к управлению ИИ-ботами и тематическим веткам робо-Баффета, постоянно учится

«Помимо рынков и торговли уже учимся управлять ИИ-ботами. Дима по тематическим веткам робо-Баффета подключил — за ним теперь поспевать надо.»
история в Telegram →
Андрейучастник клуба

Точка входапрошёл множество платных и бесплатных клубов до этого

Что изменилосьнашёл, по его словам, лучшее в телеге комьюнити по инвестициям, где люди движутся к целям вместе

«Был подписчиком множества платных и бесплатных клубов. Здесь удалось собрать лучшее в телеге комьюнити по инвестициям — и не только.»
история в Telegram →

Что говорят участники клуба

«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
Олеготзыв в Telegram →
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Наталья А.отзыв в Telegram →

Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews

Похожие материалы

Источники

Читайте также

Ежедневные разборы рынка — в канале @tradernocryПодписаться →