Продажа опционов — заработок на временном распаде. При низкой волатильности тета работает одинаково, но премии put и call различаются из-за разных уровней подразумеваемой волатильности. Разбираем, какой инструмент даёт лучший риск-доход с учётом российских реалий 2026.
Тета — скорость потери стоимости опциона за день. При продаже вы получаете эту стоимость. В боковом рынке, где цена почти не движется, тета — основной источник прибыли. Для короткого put и call тета одинакова (с точностью до небольших поправок на волатильность), но премия put часто выше, поэтому абсолютный доход в рублях может быть больше.
На российском рынке (например, опционы на фьючерс RTS, Si) спрос на хеджирование от падения выше, чем от роста. Инвесторы активно покупают put для страховки портфеля. Это повышает подразумеваемую волатильность put (put skew). В итоге премия put на 20–50% выше call при одинаковом страйке и сроке.
Короткий put: если рынок резко падает (например, —10% за день), вы обязаны купить актив по страйку, понеся убыток. Короткий call: риск — резкий рост цены, вас вынудят продать актив ниже рынка. На боковике оба риска минимальны, но put более опасен при панике, так как волатильность на падении взлетает.
Доход от продажи опционов признаётся доходом от операций с ПФИ. Он облагается НДФЛ по ставке 13% (15% для дохода свыше 2,4 млн ₽). Убытки по другим сделкам можно сальдировать. Купоны облигаций тоже 13%. На ИИС-3 возможно освобождение при соблюдении условий, но это исключение.
Для первой сделки чаще рекомендуют short call вне денег (страйк выше текущей цены) — риск ограничен, если рынок уйдёт вверх, максимум отдадут актив по страйку. Put вне денег также допустим, но при резком падении убыток потенциально больше. Главное — ставить стоп-лосс по базовому активу на уровне 2–3% от текущей цены.
Косвенно. Высокая ставка (~16–18%) увеличивает стоимость фондирования, что отражается в ценах фьючерсов и опционов через внутреннюю стоимость. Для short call и put это не меняет направление, но делает премии чуть выше из-за большего временного распада. На практике ставка учитывается в модели ценообразования, но не является решающим фактором при выборе между put и call.
Для одной позиции (1 лот — 1 опцион) требуется ГО от 5 000 до 50 000 ₽ в зависимости от актива. Рекомендуется иметь минимум 100 000–200 000 ₽ для диверсификации и покрытия резервов.
| Параметр | Put | Call |
|---|---|---|
| Средняя премия (% от страйка) | 0,7–1,2% | 0,4–0,7% |
| Тета (в день, % от страйка) | 0,03–0,04% | 0,02–0,03% |
| Минимальное гарантийное обеспечение (ГО) | ~10–15% от стоимости | ~10–15% от стоимости |
| Налог на премию | 13% НДФЛ | 13% НДФЛ |
| Критерий | Короткий put | Короткий call |
|---|---|---|
| Доходность за счёт теты | Выше (премия больше) | Ниже (премия меньше) |
| Максимальный потенциальный убыток | Цена падает до нуля (теоретически неограничен, фактически до страйка) | Рост не ограничен (теоретически бесконечен, практически ограничен ГО) |
| Зависимость от направления рынка | Нейтрален, но хуже при падении | Нейтрален, но хуже при росте |
| Горизонт удержания | Оптимален 2–4 недели до экспирации | Аналогично |
| Оптимальный рынок | Низкая волатильность, отсутствие гэпов | Низкая волатильность, отсутствие гэпов |
Выберите брокера, который предоставляет доступ к FORTS (Московская биржа). Подключите тариф с опционами и фьючерсами. Убедитесь, что в договоре есть право на сделки с ПФИ.
Минимальный депозит — от 20 000–50 000 ₽ для одного опциона. Рассчитайте ГО через торговый терминал. Оно меняется при колебаниях IV, поэтому держите запас.
Начните с ликвидных инструментов: опционы на фьючерсы RTS, Si, SBER. Ставьте страйк вне денег (OTM) на 2–5% от текущей цены — меньше риск.
Посмотрите индекс волатильности RVI (для RTS) или историческую волатильность актива. При IV 12–18% премии адекватны. Выбирайте опцион с тетой 0,02–0,04% в день.
В терминале (Quik, Мой брокер) нажмите «Продажа опциона» с кодом инструмента. Укажите цену на 0,1–0,2 пункта выше текущей для приоритета. Контролируйте позицию стоп-лоссом по фьючерсу на случай гэпа.
Для одной позиции (1 лот — 1 опцион) требуется ГО от 5 000 до 50 000 ₽ в зависимости от актива. Рекомендуется иметь минимум 100 000–200 000 ₽ для диверсификации и покрытия резервов.
Да, ИИС-3 разрешены сделки с опционами на срочном рынке Мосбиржи. Однако доход от продажи опционов облагается налогом, как и обычный брокерский счёт. Льготы на долгосрочное владение (3 года) на ПФИ не распространяются.
Премия включается в доход в момент получения (дата сделки). НДФЛ удерживается брокером как налоговым агентом по ставке 13% (или 15% при превышении порога). Если по итогам года по всем ПФИ убыток, налог можно вернуть через 3-НДФЛ.
Брокер выставит требование о пополнении ГО (margin call). Если вы не внесёте средства, позиция принудительно закроется с убытком. Заранее ставьте стоп-лосс по базовому активу на уровне, при котором убыток не превысит 20–30% от полученной премии.
Выбирайте страйк за пределами ожидаемого диапазона движения. Типовые значения: для put — на 3–5% ниже текущей цены, для call — на 3–5% выше. Чем дальше страйк, тем меньше премия, но выше вероятность успеха (delta <0,15).
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
