Реальная доходность — это то, что остаётся после вычета инфляции и налогов. Если Росстат показывает 8% годовых, а ваш портфель принёс 10% до налогов, чистый результат — около 0,6% с учётом НДФЛ. Разбираем, какие инструменты РФ в 2026 году действительно держат удар, а какие откровенно проигрывают.
ОФЗ с индексируемым номиналом — ОФЗ-ИН (например, SU52002RMFS4). Номинал пересчитывается ежемесячно на индекс потребительских цен с лагом в 3 месяца. Купон ~2,5% годовых от текущего номинала выплачивается дважды в год. Минус: налог на купон 13% всё равно платите, но прирост номинала налогом не облагается.
Нет, если номинальная ставка ниже публикуемой инфляции плюс 13% НДФЛ. Реальная доходность депозита = ставка × 0,87 − инфляция. При инфляции 8% и ставке 10% реальный доход после налога — 0,7%. Для защиты нужна ставка выше инфляции на 3–4 п.п., что при ключевой ставке ~16-18% маловероятно для коротких депозитов.
Акции компаний-экспортёров (нефть, газ, металлы, удобрения) — выручка в валюте, издержки в рублях. При ослаблении рубля на фоне инфляции рублёвая прибыль растёт. Пример: НКНХ, ЛУКОЙЛ, Норникель. Но дивиденды облагаются налогом 13%, и котировки закладывают инфляцию с опозданием на 2–4 квартала.
Купон фиксирован на дату размещения. Через 6–12 месяцев после начала инфляционного витка реальная доходность купона падает. Дополнительно — налог 13% на купон. Переоценка тела облигации на вторичном рынке вверх не компенсирует потерю, если купон ниже текущей рыночной ставки. Исключение — бонды с плавающим купоном (флоатеры) от эмитентов первого эшелона.
Прямо. Купоны ОФЗ, корпоративных облигаций и даже ОФЗ-ИН облагаются НДФЛ 13% (для нерезидентов — 30%). Если инфляция 8%, а купонная доходность портфеля — 10%, то после налога остаётся 8,7%. Реальный доход — 0,7%. Без учёта налога ошибочно считать, что защита есть.
Да, они опережают официальные цифры на 1–3 п.п. ЦБ РФ публикует ежемесячные опросы («Инфляционные ожидания»). Если ожидания >10%, готовьтесь к росту ключевой ставки и перекладывайтесь в short-term флоатеры и ОФЗ-ИН. Официальные данные Росстата запаздывают — ориентир только для налогов и индексации, не для решений.
Это результат портфеля после вычета инфляции и налогов. Если заработали 12%, инфляция 8%, налог 13% — реальная доходность ≈ (12% × 0,87) − 8% = +2,44%.
| Инструмент | Официальная инфляция (Росстат) | Реальная доходность после налога и инфляции |
|---|---|---|
| ОФЗ-ИН (номинал 1000₽, прирост +8%) | 8% | Номинал вырос на 8%, купон ~2,5% после налога — ≈0,5% реального дохода с учётом покупки по рынку |
| Корпоративная облигация с фикс. купоном 11% | 8% | 11% × 0,87 − 8% = +1,57%, но это до переоценки тела, обычно минус 1-3% за счёт падения цены при росте ставок |
| Акции экспортёра (НОВАТЭК, средняя дивдоходность 7%) | 8% | 7% × 0,87 − 8% = −1,91% в год без учёта роста котировок; исторически котировки компенсируют инфляцию за 2-3 года |
| Депозит на 1 год под 10% | 8% | 10% × 0,87 − 8% = +0,7% — защита в моменте, но на длинном горизонте депозит не индексируется |
| Критерий | ОФЗ-ПК (например, SU29011RMFS7) | Корпоративный флоатер (СберБО-001P-01) |
|---|---|---|
| Эмитент | Минфин РФ (суверенный рейтинг) | Сбербанк (рейтинг AAA по РФ) |
| Ставка купона | RUONIA + спред (~0,1–0,15 п.п.) | Ключевая ставка + спред (~0,3-0,5 п.п.) |
| Кредитный риск | Нулевой дефолтный (де-факто) | Минимальный (Sber — системно значимый) |
| Ликвидность на вторичке | Высокая, стакан широкий | Средняя, спред 15-30 б.п. для лотов 1 млн₽ |
| Налог на купон | 13% (купонный доход) | 13% (купонный доход) |
Зайдите на moex.com в спецификацию SU52002RMFS4. Сравните текущую цену и номинал с индексацией за последние 6 месяцев. Если цена выше номинала с премией >2%, покупка невыгодна — переплата съест будущую индексацию.
Выберите 2-3 выпуска корпоративных облигаций с привязкой к ключевой ставке. Условия: спред не выше 0,5 п.п., дюрация до 2 лет. Купоны реинвестируйте в те же флоатеры для эффекта сложного процента без потери защиты.
Продайте облигации с фиксированным купоном, если до погашения >2 лет. Купите КО-флоатеры (например, выпуски Сбера или Лукойла). Фиксированный купон при двузначной ключевой ставке принесёт убыток при переоценке тела.
В безумном сценарии — нефть $80/барр. и ослабление рубля до 120₽/$. Выберите 2-3 бумаги из списка топ-5 по объёму экспортной выручки. Не усредняйтесь единовременно — распределите покупку на 3-4 недели.
Только для оперативной ликвидности — пополнение брокерского счёта, срочные траты. Весь остаток переложите в ОФЗ-ИН и флоатеры. Депозит от инфляции не защищает, но даёт подушку безопасности на 2-3 месяца.
Это результат портфеля после вычета инфляции и налогов. Если заработали 12%, инфляция 8%, налог 13% — реальная доходность ≈ (12% × 0,87) − 8% = +2,44%.
Да, по номиналу. Но купон платится деньгами и облагается налогом. При нулевом купоне (выпуски старые) — защита только индексации номинала, купона нет.
Если купон 10% при инфляции 8% и ставке 16-18% — да, цена упадёт на 15-25%. Продавайте и покупайте флоатеры.
Дивиденды облагаются 13%, как купоны. Прирост стоимости при продаже — 13%, если бумаги держали более 3 лет — освобождение (льгота на долгосрочное владение).
Нет, если ставка по кредиту выше инфляции. Тело долга при инфляции дешевеет, но проценты вы платите фиксированные — при двузначной ставке это убивает реальную доходность.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
