Консервативный портфель облигаций строится на фиксации денежного потока и минимизации риска дефолта. Дюрация и диверсификация по эмитентам — ключевые инструменты контроля. Разберём, как ставить цели и проводить ребалансировку в условиях высокой ключевой ставки (~16-18%).
Дюрация — средневзвешенный срок до возврата тела облигации. Чем она ниже, тем меньше портфель реагирует на изменение процентных ставок. Для консервативного портфеля в 2026 с двузначной ставкой ЦБ целевая дюрация — 1,5–2,5 года. Так снижается риск падения цены при повышении ставок.
Обычно раз в квартал или при отклонении реальной доли какой-либо бумаги от плановой более чем на 5 п.п. Например, если доля ОФЗ выросла с 30% до 36% из-за роста цены — продаём избыток и доводим до цели. Ребалансировка восстанавливает риск-профиль.
Минимум 8–12 эмитентов, включая ОФЗ (безрисковую бумагу), корпоративные облигации из разных секторов (нефтегаз, финансы, металлургия). Одна компания — не более 15% портфеля. Это снижает риск единичного дефолта.
Налог на купонный доход — 13% (или 15% при превышении порога 5 млн ₽). Налоговый агент — брокер, он удерживает налог при выплате купона. Декларацию подавать не нужно, если все бумаги на брокерском счёте. При покупке с НКД налог платится после продажи.
ОФЗ (государственные) — базовый актив, их доля 40–60%. Корпоративные облигации первого эшелона (Газпром, Сбер, РЖД) — 30–40%. Остальное — качественные ВДО с дюрацией не более 2 лет. Бессрочные облигации не берите — у них нефиксированная дюрация.
Да. Оферта даёт эмитенту право выкупа бумаги досрочно — это меняет денежный поток. Амортизация погашает номинал частями, что уменьшает дюрацию. В консервативном портфеле лучше выбирать бумаги с амортизацией, чтобы быстрее возвращать тело, но следить за равномерностью поступлений.
Основные — процентный риск (рост ставок снижает цену), кредитный риск (дефолт эмитента), риск ликвидности. Дюрация и диверсификация снижают их.
| Бумага | Доля, % | Дюрация, лет |
|---|---|---|
| ОФЗ 26238 | 35 | 2,2 |
| Газпром КБ-14 | 20 | 1,9 |
| Сбер B2-1 | 25 | 1,6 |
| РЖД БО-27 | 20 | 2,0 |
| Критерий | Пассивное управление | Активное управление |
|---|---|---|
| Частота ребалансировки | Раз в квартал по отклонениям | Ежемесячно или по рыночным сигналам |
| Целевая дюрация | Фиксированная (например, 2 года) | Меняется в зависимости от ожиданий по ставке |
| Затраты времени | 2–3 часа в месяц | 5–10 часов в месяц (анализ макроданных) |
| Риск | Низкий, но медленная адаптация | Выше из-за ошибок прогноза |
| Налоговые последствия | Меньше сделок → меньше налогооблагаемая прибыль | Частые продажи → больше налога с переоценки |
Если цель — сохранение капитала с доходностью выше депозита, выберите горизонт 1–3 года. Это определит максимальную дюрацию и долю высоколиквидных бумаг (ОФЗ).
ОФЗ (надёжность), корпоративные бумаги первого эшелона (ликвидность), и 1–2 выпуска надёжных ВДО с рейтингом не ниже A. Не менее 10 эмитентов.
Для консервативного подхода — 1,5–2,5 года. Рассчитайте дюрацию как средневзвешенную по долям. Используйте данные по каждой бумаге с Moex.
Определите доли бумаг так, чтобы средневзвешенная дюрация соответствовала целевой, а доля каждого эмитента не превышала 15%. Учитывайте ликвидность.
Задайте календарь (например, первая неделя квартала) и контрольные уровни отклонений (5%). При отклонении реальной дюрации более чем на 0,5 года — проводите внеочередную ребалансировку.
Основные — процентный риск (рост ставок снижает цену), кредитный риск (дефолт эмитента), риск ликвидности. Дюрация и диверсификация снижают их.
Прямо. При высокой двузначной ставке (16-18%) облигации с длинной дюрацией (3+ лет) несут сильный процентный риск. Оптимальна короткая дюрация 1–2 года.
ОФЗ с фиксированным купоном, гарантированные государством. Корпоративные облигации с рейтингом AAA (Сбер, Газпром, РЖД).
Да, чтобы портфель соответствовал целевой дюрации. Реинвестировать лучше в те же бумаги (в рамках ребалансировки) или в бумаги с аналогичной дюрацией.
Если доля такого эмитента мала (≤5%), продать остатки и заменить на другой выпуск. Если больше — провести внеочередную ребалансировку, продав часть других бумаг для восстановления риск-профиля.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
