ОФЗ-ИН индексируют номинал по официальной инфляции, но с задержкой. Лаг пересчёта — три месяца. Если инфляция ускоряется, купонный доход не успевает за ростом цен, а налог 13% добивает реальную доходность.
Номинальная стоимость облигации ежеквартально умножается на индекс потребительских цен (ИПЦ) за предыдущие три месяца. Например, если за октябрь-декабрь 2025 ИПЦ вырос на 2,3%, номинал с 15 января 2026 увеличивается на те же 2,3%. Купон выплачивается от нового номинала, но его ставка фиксирована — около 2,5–3% годовых (ставка рассчитывается при размещении).
Индексация отстаёт от реального роста цен. Если в январе-марте 2026 инфляция резко ускорится до 3% за квартал, пересчёт произойдёт только в апреле, и то по данным января-марта. В этот период покупательная способность номинала падает. При ускорении инфляции защита всегда опаздывает.
Купоны облагаются НДФЛ 13% как процентный доход, независимо от индексации номинала. При этом прирост номинала (индексированная часть) налогом не облагается — это важно, но налог на купон снижает общую доходность. С 2025 года для высоких сумм порог превышения 5 млн ₽ доходов — ставка 15%.
ОФЗ-ИН дают частичную защиту, но с лагом. ОФЗ-ПД с фиксированным купоном в период высокой инфляции теряют реальную доходность полностью. Однако при снижении инфляции линкеры отстают, а ОФЗ-ПД растут в цене. Выбор зависит от прогноза динамики инфляции и ставок.
Если официальная инфляция в 2026 году составит 8–10% годовых, то после учета лага и налога 13% реальная доходность ОФЗ-ИН может быть близка к нулю или отрицательной. Например, купон 2,5% от номинала, который растёт на 8% — итоговая доналоговая доходность ~10,5%, после налога ~9,1% при фактической инфляции 10% — убыток -0,9%.
Да, если инфляция падает, лаг работает в плюс: номинал ещё растёт по высоким прошлым данным, а текущая инфляция уже низкая. Это даёт реальную доходность выше ожиданий. Но такой сценарий маловероятен при двузначной ключевой ставке (~16–18%) и целях ЦБ по снижению инфляции.
Это задержка между фактическим ростом цен и изменением номинала облигации. Номинал корректируется раз в квартал по данным ИПЦ за предыдущие 3 месяца.
| Дата пересчёта | Номинал до индексации (₽) | Номинал после индексации (₽) |
|---|---|---|
| 15.10.2025 | 1 000,00 | 1 023,00 |
| 15.01.2026 | 1 023,00 | 1 044,00 |
| 15.04.2026 | 1 044,00 | 1 067,00 |
| 15.07.2026 | 1 067,00 | 1 091,00 |
| Критерий | ОФЗ-ИН (линкеры) | ОФЗ-ПД (фикс) |
|---|---|---|
| Защита от инфляции | Частичная (с лагом 3 мес.) | Отсутствует |
| Доходность при высокой инфляции | Может отставать | Полностью проигрывает |
| Налог на купон | 13% от купонного дохода | 13% от купонного дохода |
| Риск переоценки номинала | Низкий (номинал растёт) | Средний (зависит от ставок) |
| Когда выгоднее | При стабильно растущей инфляции | При снижении ставок |
Откройте сайт Мосбиржи (moex.com), раздел «Облигации», выберите тип «ОФЗ-ИН». Посмотрите список доступных выпусков с тикерами SU52001–SU52006.
В спецификации выпуска (на сайте Мосбиржи или ЦБ) указана дата очередного пересчёта номинала — обычно каждые 3 месяца. Запишите ближайшую.
Возьмите данные Росстата по индексу потребительских цен за 3 месяца до даты пересчёта. Именно на этот процент изменится номинал.
Купонная ставка (например, 2,5%) + прирост номинала за вычетом налога 13% с купона. Сравните с фактической инфляцией за последние 12 месяцев.
Купон облагается НДФЛ 13% — это снижает чистый доход особенно при высокой инфляции. Если купон составляет 2,5% от растущего номинала, после налога остаётся ~2,175%.
Это задержка между фактическим ростом цен и изменением номинала облигации. Номинал корректируется раз в квартал по данным ИПЦ за предыдущие 3 месяца.
Раз в квартал — обычно 15 января, 15 апреля, 15 июля и 15 октября. Точные даты указаны в спецификации каждого выпуска.
Нет, прирост номинала в результате индексации не считается доходом и не облагается НДФЛ. Налог взимается только с купонных выплат.
Используется официальный индекс потребительских цен (ИПЦ), публикуемый Росстатом. Это та же инфляция, которую ЦБ использует для анализа — не «реальная» по ощущениям.
Если ожидаете стабильно высокую официальную инфляцию без резких скачков — да, линкеры защитят лучше фикса. Но при ускорении инфляции лаг снизит защиту, а налог съест часть дохода.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
