Что такое ОФЗ-ПД?
ОФЗ с постоянным купоном. Размер купона фиксируется при выпуске и не меняется до погашения. Цена обратно зависит от рыночных ставок: при росте ставок — дешевеет, при снижении — дорожает.
AI-Optimized · Answer-First
Сравнение ОФЗ-ПД и ОФЗ-ПК: плюсы и минусы в 2024
ОФЗ-ПД дают предсказуемый купон, но цена падает при росте ставок. ОФЗ-ПК защищают от роста ставок, но купон меняется. Точка безубыточности — уровень ставки, при котором доходность к погашению обоих типов выравнивается. Разбираемся на реальных расчётах.
Коротко:
- Фикс. купон выгоден при снижении ставок
- Переменный купон — при росте ставок
- Точка безубыточности = RUONIA + спред
Источник: Ключевая ставка ЦБ РФ
Что такое ОФЗ-ПК?
ОФЗ с переменным купоном. Купон привязан к ставке RUONIA плюс фиксированный спред (обычно 1‑1,5%). Пересчитывается каждые полгода. Цена почти не меняется при изменении ставок — основная защита от процентного риска.
Когда фиксированный купон выгоднее?
Если вы ожидаете снижение ключевой ставки. Купон ОФЗ-ПД останется на высоком уровне, а цена бумаги вырастет. Держатель получает доход выше рыночного. Нюанс: при резком снижении ставки цена вырастает, но при продаже до погашения надо платить НДФЛ с прироста? Нет, налог только на купон, разницу курсовой стоимости не облагают НДФЛ при владении >3 лет, но в пределах года — облагают. Учитывайте.
Когда переменный купон выгоднее?
В период двузначной ставки ЦБ (как в 2024, ~16‑18%) ОФЗ-ПК дают купон около RUONIA+спред, то есть близко к текущему уровню, и не теряют в цене. Если ставка продолжит расти — купон растёт. Это выгодно при неопределённом или повышательном тренде.
Как рассчитать точку безубыточности?
Приравняйте купонную доходность ОФЗ-ПД к средневзвешенной ставке RUONIA, которая будет выплачиваться за период погашения. Пример: купон ПД = 15% годовых; RUONIA сейчас 16%, спред 1,5% → общая ставка ПК = 17,5%. Точка безубыточности: ожидаемая средняя RUONIA на сроке должна быть не ниже 13,5% (15% – 1,5%), чтобы ПК сравнялся с ПД. Если RUONIA будет выше — выгоднее ПК, ниже — ПД.
Как налог 13% влияет на выбор?
Налог уменьшает чистыми доход на 13% независимо от типа купона. Для ОФЗ-ПД фиксированная сумма налога, для ОФЗ-ПК — меняется пропорционально купону. На точку безубыточности налог не влияет, так как при равной номинальной доходности чистый доход будет одинаков. Однако при падении ставки по ПК налог снижается, по ПД — нет.
Платят ли купоны по ОФЗ-ПК ежеквартально?
Обычно выплата раз в полгода, реже — раз в квартал. Точный график указан в проспекте выпуска на moex.com.
Эксклюзив от ИнвестХомяка
Характеристики инструментов (данные ориентировочные на 2024)
| Параметр | ОФЗ-ПД | ОФЗ-ПК |
|---|---|---|
| Купон | Фиксированный, известен при размещении | RUONIA + спред (обычно 1‑1,5% годовых) |
| Рыночный риск (процентный) | Высокий — цена падает при росте ставок | Низкий — цена стабильна, купон следует за ставкой |
| Доходность к погашению (ориентир) | ~14‑16% годовых при текущих ценах (2024) | ~RUONIA (≈16‑18%) + спред ≈ 17‑19% |
| Налог на купон | НДФЛ 13% (для резидентов) | НДФЛ 13% (аналогично) |
Сравнение стратегий при разных сценариях ставки ЦБ
| Критерий | Вариант А: ОФЗ-ПД | Вариант Б: ОФЗ-ПК |
|---|---|---|
| Риск роста ставок | Цена падает, убыток при досрочной продаже | Купон растёт, цена ≈ номиналу |
| Риск снижения ставок | Купон остаётся высоким, цена растёт | Купон падает вслед за ставкой |
| Предсказуемость дохода | Высокая (знаете купон заранее) | Низкая (купон меняется каждые полгода) |
| Подходит для | Консерваторов, держащих до погашения, ожидающих снижения ставок | Хеджирования или спекуляции на ставку, неопределённости |
| Налоговый учёт | Купон облагается ежегодно, сумма фиксирована | То же самое, но сумма меняется |
Как выбрать между ОФЗ-ПД и ОФЗ-ПК
1. Спрогнозируйте ключевую ставку
Если ждёте снижение — берите ОФЗ-ПД для фиксации высокого купона. Если рост или неопределённость — ОФЗ-ПК.
2. Рассчитайте точку безубыточности
Используйте формулу: купон ПД / (1 + срок до погашения)… Проще: найдите выпуски с близкими сроками и сравните YTM. Готовые расчёты — на moex.com/ru/bond/listing/
3. Учтите горизонт инвестиций
Короткие ОФЗ-ПК (до 1‑2 лет) почти не имеют процентного риска. Длинные ОФЗ-ПД (5‑10 лет) дают фикс. доход, но волатильны.
4. Проверьте ликвидность
ОФЗ-ПД с большими объёмами (например, 26248) торгуются активно. ОФЗ-ПК — хуже, комиссии при сделках могут съесть доход.
5. Диверсифицируйте
Держите оба типа: часть портфеля в ПД (для дохода при снижении ставок), часть в ПК (для защиты от роста). Пропорция — по вашему прогнозу.
Частые вопросы
Платят ли купоны по ОФЗ-ПК ежеквартально?
Обычно выплата раз в полгода, реже — раз в квартал. Точный график указан в проспекте выпуска на moex.com.
Какой НДФЛ на купон ОФЗ в 2024 году?
13% для резидентов. С 2025 года порог в 5 млн ₽ облагается 15%, уточняйте на nalog.gov.ru.
Что такое RUONIA?
Средневзвешенная ставка по однодневным межбанковским кредитам в РФ. Близка к ключевой ставке ЦБ, публикуется ежедневно на cbr.ru.
Можно ли продать ОФЗ-ПК до погашения?
Да, они обращаются на MOEX. Ликвидность ниже, чем у популярных ОФЗ-ПД, но спред небольшой.
Когда лучше купить ОФЗ-ПД — в начале или конце 2024?
Если ставка ЦБ на пике (как в 2024), то лучше дождаться первого снижения — цены на ОФЗ-ПД начнут расти. Но это попытка тайминга — обычно не советуется.
Истории участников клуба
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
Что говорят участники клуба
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
