Сравнение облигаций требует учёта YTM, текущей доходности, чистой цены и комиссий. Без этого вы не увидите реальной разницы между бумагами. Налог на купоны 13% и двузначная ставка ЦБ меняют картину.
YTM — это полная доходность облигации, если держать её до погашения и реинвестировать купоны по той же ставке. Учитывает цену покупки, номинал, купоны и срок. В РФ (2026) YTM — лучший показатель для сравнения, но он не гарантирует точного результата из‑за изменения рыночных ставок.
Текущая доходность — это годовой купон, делённый на текущую цену. Она проще, но не учитывает потенциальную прибыль/убыток от изменения цены до номинала. YTM включает эту разницу. Для коротких бумаг разница мала, для длинных — существенна.
Чистая цена — цена без НКД (накопленного купонного дохода). Именно её вы видите в стакане. Грязная цена = чистая + НКД. При покупке вы платите грязную цену, но для расчёта YTM и текущей доходности используют чистую.
Комиссии при покупке/продаже (обычно 0,01–0,3% от суммы) снижают ваш фактический YTM. Если вы держите бумагу недолго, комиссия «съедает» заметную часть дохода. При сравнении двух похожих облигаций выбирайте с учётом комиссий.
С купонов удерживается НДФЛ 13% (для резидентов РФ). Это снижает текущую доходность и YTM примерно на 13% от купонной ставки. Например, при купоне 8% после налога получаете 6,96%. YTM нужно пересчитывать с учётом налога.
Главный инструмент — YTM, но он предполагает реинвестирование купонов по той же ставке. Для бумаг с высоким купоном вы реинвестируете по текущим ставкам, которые могут быть ниже. Реальный доход может отклониться. Для флоатеров YTM не работает — смотрите текущую доходность.
YTM фиксирован на момент покупки, но если вы планируете продать раньше, пересчитывайте с учётом будущей цены продажи и полученных купонов.
| Параметр | ОФЗ 26238 (фикс) | ОФЗ 29011 (флоатер) |
|---|---|---|
| Купон, %* | 7,50% | 8,20% (переменный) |
| Чистая цена, % номинала | 98,5% | 99,2% |
| YTM, %** | ~8,1% | ~7,9% |
| Текущая доходность, % | ~7,6% | ~8,3% |
| Критерий | YTM | Текущая доходность |
|---|---|---|
| Учёт изменения цены до номинала | Да | Нет |
| Учёт срока до погашения | Да | Нет |
| Учёт реинвестирования купонов | Да (предположительно) | Нет |
| Простота расчёта | Средняя | Высокая |
| Применимость для флоатеров | Низкая | Высокая |
Запишите купон (размер, периодичность), дату погашения, текущую чистую цену, НКД, номинал. Используйте данные с Московской биржи или терминал.
Используйте формулу или онлайн-калькулятор (например, на smart-lab.ru). YTM даёт сопоставимую цифру для бумаг с разными купонами и ценами.
Прибавьте комиссию на покупку к цене покупки. Пересчитайте YTM с учётом комиссий. Разница в 0,1% может сместить выбор.
Уменьшите купонный доход на 13% (НДФЛ). Пересчитайте текущую доходность и YTM после налога. Некоторые брокеры показывают «грязный» YTM без налогов.
В 2026 году ориентир — ключевая ставка ЦБ (~16–18%). Если YTM сильно ниже, возможно, лучше депозит. Учитывайте риски эмитента.
YTM фиксирован на момент покупки, но если вы планируете продать раньше, пересчитывайте с учётом будущей цены продажи и полученных купонов.
YTM предполагает реинвестирование купонов по той же ставке. Если ставки меняются, реальный доход может быть выше или ниже. Для коротких бумаг это менее значимо.
Это упрощённый расчёт без реинвестирования: (купон + (номинал-цена)/срок) / цену. Часто используется для коротких бумаг. Но YTM точнее.
НКД вы платите продавцу при покупке и получаете при продаже. Он не влияет на YTM, но влияет на сумму сделки. Для сравнения доходности используйте чистую цену.
Если вы продаёте до погашения, комиссии (и спред) могут «съесть» часть дохода. При сравнении краткосрочных бумаг учитывайте комиссии как процент от цены.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
