ППС — математическая абстракция, которая не учитывает капитальные потоки и санкции. Разница инфляции даёт лишь долгосрочный тренд, но не мгновенный сигнал. В 2026 году рубль сильнее зависит от цен на нефть и бюджетных правил, чем от инфляционного дифференциала.
ППС утверждает, что курс двух валют должен уравнивать стоимость одинаковой корзины товаров. Для рубля и доллара его считают по отношению индексов потребительских цен: курс = P_руб / P_долл. На практике расхождение с рыночным курсом может достигать 40–60% из-за нетарифных барьеров, транзакционных издержек и разной структуры потребления.
Основные ограничения: жёсткий капитальный контроль ЦБ, ограничения на репатриацию валюты, санкционные корсчета. Даже при высокой разнице инфляции (РФ ~8–10%, США ~2–3%) курс может стоять на месте из-за обязательной продажи экспортной выручки. ППС игнорирует потоки carry trade, которые сейчас минимальны.
Эмпирически: накопленная разница инфляции за 3–5 лет коррелирует с обесценением рубля с коэффициентом R² ~0,4–0,5. В 2022–2025 накопленная разница составила ~20 п.п., а рубль укрепился на 15% — сработал нефтяной шок. Значит, инфляционный сигнал надо фильтровать через сальдо счёта текущих операций.
1) Берёте CPI РФ (Росстат) и США (BLS) за последние 24 месяца. 2) Вычитаете: Δ = инфляция_РФ — инфляция_США. 3) Если накопленная Δ выше реального обесценения рубля за тот же период — рубль недооценён, можно открывать длинную позицию в USD/RUB с горизонтом 6–12 месяцев через фьючерс Si. Не забывайте про 13% НДФЛ при погашении купонов инструментов хеджа.
Фьючерсы на USD/RUB (Si-6.26) — без НДФЛ на прирост, только налог с прибыли от операций с ЦБ (13%). ОФЗ-ИН (флоатеры с индексацией) — купон облагается 13%, но индексация номинала не облагается до погашения. Биржевые фонды FXUS, FXRL — не подходят из-за риска ликвидности и санкций. Кредитное плечо не используйте: волатильность курса может перекрыть инфляционный сигнал.
1) Смена бюджетного правила (ужесточение или отмена обязательной продажи валюты). 2) Внезапные санкции на Мосбиржу — тогда курс уходит на внебиржевой рынок со спредом 5–10%. 3) Расхождение между CPI и дефлятором ВВП (ЦБ считает по-своему). 4) Ловушка ликвидности: вы не зафиксируете арбитраж, если рынок узкий.
Из-за спекулятивного капитала, новостного фона и торговых ограничений. На недельных таймфреймах корреляция инфляции и курса практически нулевая.
| Год | Разница инфляции РФ-США, п.п. | Курс USD/RUB на конец года |
|---|---|---|
| 2022 | +9,5 | 70,0 |
| 2023 | +5,2 | 89,0 |
| 2024 | +6,8 | 92,0 |
| 2025 | +5,0 | 85,0 |
| Критерий | ППС-модель | Рыночный курс (2025) |
|---|---|---|
| Основа расчёта | Корзина потребительских товаров | Спрос/предложение валюты (экспорт, импорт, капитал) |
| Учёт контроля ЦБ | Не учитывает | Учитывает обязательную продажу выручки и ключевую ставку (двузначная, ~16–18%) |
| Учёт санкционных ограничений | Отсутствует | Прямо влияет через корсчета и доступ к доллару |
| Диапазон отклонения | 30–50% занижение рубля | Фактический спред 80–95 RUB за USD |
| Горизонт применимости | Более 5 лет при отсутствии шоков | 3–6 месяцев с учётом геополитики |
Возьмите CPI РФ (Росстат, м/м и г/г) и CPI США (BLS, график на investing.com). Нужны помесячные данные за 3 года. Не используйте базовую инфляцию ЦБ — она отличается.
Переведите годовую инфляцию в индекс (база 100). Для каждого года: индекс_РФ / индекс_США. Накопленное отклонение = (курс по ППС / рыночный курс) — 1. Если >0 — рубль недооценён.
Нанесите на один график: рыночный курс USD/RUB и «ППС-курс» (номинальный курс, скорректированный на накопленную разницу инфляции). Расхождение = потенциал для арбитража.
Проверьте, не было ли в период расчёта крупных валютных интервенций ЦБ, изменения ключевой ставки более чем на 3 п.п., введения/снятия экспортных пошлин. Без поправки на эти шумы ППС даст ложный сигнал.
Если недооценка >15% при нормальной нефти (Urals $60–80/барр.), покупайте фьючерс Si с экспирацией через 6–12 месяцев. Хеджируйте ОФЗ-ИН (доля в портфеле не более 10%). Налог: разницу по фьючерсу облагаете как прибыль (13%), купоны ОФЗ — тоже 13%.
Из-за спекулятивного капитала, новостного фона и торговых ограничений. На недельных таймфреймах корреляция инфляции и курса практически нулевая.
Нет, прямого инструмента «инфляционный спред» на Мосбирже нет. Используйте косвенное хеджирование через валютные фьючерсы или ОФЗ-ИН.
Только CPI от Росстата. ЦБ публикует базовый индекс и дефлятор ВВП — они сглажены. Для ППС нужен именно потребительский индекс.
Да, особенно на ликвидность. При блокировке Мосбиржи пара USD/RUB уходит на внебиржевой рынок со спредом 3–7%, что ломает любые арбитражные расчёты.
Росстат — kpms.ru, но с задержкой 2–3 недели. BLS — bls.gov/cpi. Быстрый мониторинг: биржевые TIPS от США (Treasury Inflation-Protected Securities) дают прогноз инфляции через безубыточную доходность.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
