Доходность ОФЗ считается не по купону, а по ставке к погашению (YTM). Сравниваете её с текущей инфляцией и ожиданиями по ключевой ставке — так отсеиваете выпуски, в которых вы потеряете покупательную способность. Без этого выбора покупка превращается в угадайку.
Цена ОФЗ обратно пропорциональна ставке. Когда ЦБ повышает ставку (двузначная, ~16-18%), старые выпуски с фиксированным купоном дешевеют. Покупая такую облигацию с дисконтом, вы фиксируете текущую высокую купонную доходность до погашения. Если же ставка начнёт снижаться — цена вырастет, и вы получите дополнительный доход от переоценки. Риск: при дальнейшем ужесточении политики ЦБ цена упадёт ещё сильнее.
Ориентируйтесь на прогноз ЦБ на 12–24 месяца вперёд (релиз «Основные направления ДКП»). Фактическая инфляция запаздывает. Если реальная доходность (YTM минус прогнозная инфляция) отрицательная, вы гарантированно несёте убыток в покупательной способности. Для ОФЗ-ИН (линьковка) доходность считается иначе: к купону добавляется фиксированная премия к индексу потребительских цен.
Это график зависимости YTM от срока до погашения. Нормальная кривая — восходящая (за длинные деньги больше доходность). Если кривая инвертирована (короткие дают больше длинных) — рынок ждёт скорого снижения ставки. Смотрите её на сайте Московской биржи. Для стратегии на 2026 год: если кривая пологая или инвертирована — среднесрочные выпуски (3–5 лет) эффективнее.
Ставка — 13% для резидентов, налог удерживает брокер (вы получаете купон уже за вычетом налога). Если вы на ИИС-3 или на обычном брокерском счёте — порядок одинаков. Купоны по ОФЗ освобождены от налога только если доходность ниже ставки рефинансирования + 5% (но это редкий случай на практике). Налог на разницу между ценой покупки и продажи — тоже 13%.
ОФЗ-ИН защищают от инфляции: номинал растёт на ИПЦ. Подходит, если ждёте инфляцию выше 8-9% длительное время. Недостаток — купон платится от индексированного номинала, но при высокой инфляции реальная доходность может быть ниже, чем у ОФЗ-ПД с дисконтом. ОФЗ-ПД дают явную YTM сейчас, но теряют в цене при росте ставки. Выбор зависит от вашего сценария по ставке ЦБ на 1-2 года.
Не рекомендую один тикер — это совет. Для примера: ОФЗ 26248 (погашение 2028) и 26243 (погашение 2038) входят в топ ликвидных. Первый — короткий, меньше волатильность, YTM ближе к ключевой ставке. Второй — длинный, чувствительнее к ставкам, подходит для ставки на снижение ставки ЦБ. Всегда смотрите текущий НКД и купонную доходность за последние 3-5 дней.
Да, торговля на бирже — каждый день. Но цена может быть ниже номинала, если ставка выросла после вашей покупки. Для коротких выпусков потеря обычно незначительна.
| Показатель | Значение (диапазон) | Источник / Дата |
|---|---|---|
| Ключевая ставка ЦБ | 16–18% годовых | cbr.ru, решение Совета директоров апрель 2026 |
| Инфляция (годовая, накопленная) | 8,5–9,5% | Росстат, май 2026 |
| YTM коротких ОФЗ (1–3 года) | 15–17% годовых | moex.com, средневзвешенная |
| Реальная доходность (YTM — инфляция) | 5,5–8,5% годовых | расчёт по данным выше |
| Критерий | ОФЗ-ПД (фиксированный купон) | ОФЗ-ИН (индексируемый номинал) |
|---|---|---|
| Защита от инфляции | Нет, спасает только рост цены при снижении ставки | Да, номинал растёт по ИПЦ |
| Предсказуемость дохода | Высокая, известна YTM до погашения | Низкая, зависит от будущей инфляции |
| Риск при росте ставки ЦБ | Высокий (цена падает) | Низкий (номинал индексируется) |
| Ликвидность | Высокая (топ выпуски) | Средняя (ограниченный набор выпусков) |
| Налогообложение | НДФЛ 13% на купон и дисконт | НДФЛ 13% на купон, индексация номинала не облагается до продажи |
Для целей до 2 лет — короткие выпуски (26248, 26244). Для горизонта 3-5 лет — средние (26243, 26226). На 5+ лет — ОФЗ-ИН или длинные ПД только если уверены в снижении ставки.
Откройте вкладку «Облигации» на биржевом терминале — там YTM и дюрация. Минимальное требование: YTM должна быть на 2-3% выше прогноза ЦБ. Если разрыв меньше — вы теряете реальную доходность.
Сравните доходность выбранного выпуска с соседними по сроку. Сильный выброс выше кривой — возможна переоценка рынком риска или неликвидность. Покупайте с дисконтом к номиналу — тогда часть дохода не облагается налогом как прирост стоимости.
Чем меньше НКД (накопленный купонный доход) при покупке, тем меньше налоговой базы. Покупайте сразу после выплаты купона — тогда НКД минимален. Свежая дата выплаты — в спецификации выпуска на moex.com.
Для ИИС-3 вычет 52 000 ₽ в год (на взносы до 400 000 ₽). На обычный брокерский счёт — налоговый вычет по купонам до 3 млн ₽ освобождён от налога при сроке владения более 3 лет (но только для рыночной цены). Оформите заявку через личный кабинет брокера с указанием цены и количества лотов.
Да, торговля на бирже — каждый день. Но цена может быть ниже номинала, если ставка выросла после вашей покупки. Для коротких выпусков потеря обычно незначительна.
Вычтите из YTM ожидаемую инфляцию на срок до погашения. Если результат отрицательный — от покупки такого выпуска лучше воздержаться.
Официальный доклад «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики» на cbr.ru. Обновляется раз в квартал. Пользуйтесь только последним релизом.
ОФЗ — долговые обязательства РФ, риск дефолта минимален (суверенный рейтинг). Но в отличие от депозита, цена актива волатильна. При досрочной продаже возможен убыток. Депозит до 1,4 млн ₽ страхуется АСВ.
В 2026 году ставка 13% для резидентов — базовая. Изменения могут произойти, но обычно касаются всего рынка. Отслеживайте новости nalog.gov.ru. Пока льгот по срокам владения для ОФЗ нет (исключение — ИИС-3).
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
