Колл-спред — покупка опциона колл и продажа другого колла с более высоким страйком. Ошибка в одном из трёх параметров — страйке, дате экспирации или объёме — убивает доходность стратегии. Разбираем, как этих ошибок избежать на российском рынке срочного рынка Мосбиржи.
Страйк покупки определяет направление: если ждёте роста — выбирайте страйк чуть выше текущей цены (0,5–2%). Страйк продажи — кредитную защиту: он должен быть выше покупного, но не более 10% разницы, иначе премия становится мизерной. На Мосбирже типичен шаг 500–2000 ₽ по фьючерсу Si. Риск: слишком узкий спред — малая прибыль, слишком широкий — высокий убыток при сильном движении.
Опционы с короткой экспирацией (1–3 дня) быстро теряют стоимость из-за теты — до 30% премии в день в последнюю неделю. Для колл-спредов оптимальна экспирация через 7–14 дней: тета ещё не съела всю премию, но время на разворот цены есть. Если экспирация через 30+, то волатильность и стоимость колла завышены, что делает спред неэффективным по дельте.
Открытый интерес (OI) по каждому страйку — минимум 100 контрактов, иначе высока вероятность пропажи ликвидности при закрытии позиции. Дневной объём торгов по этим страйкам — от 50 контрактов. Можно проверить в OptionTrader по фильтру OI. Например, на Si объём 200–500 считатся нормальным, менее 50 — риск невыгодного бека (проскальзывание 10–15% от премии).
Внезапный разрыв цены (gap) на новостях или экспирации заставляет спред вести себя нелинейно. Если базовый актив прыгает через страйк продажи, вы фиксируете максимальный убыток. На российских акциях gap до 5–7% за день — обычное дело. Выход: выбирать страйки с запасом и ставить стоп-лосс по всей позиции (лимитник на биржевой счёт).
Нет, налоговая ставка 13% для физлиц-резидентов (повышенная 15% при доходе >5 млн ₽) одинакова для всех операций с ценными бумагами и ПФИ. Но сальдировать убытки по опционам с прибылью от акций можно. Важно: налог удерживает брокер при выводе средств или в конце года. Сама стратегия спреда не освобождается от НДФЛ.
Загрузите котировку выбранного фьючерса (например, SiZ6), выберите два страйка и дату экспирации. OptionTrader покажет премию, дельту, тету. Сравните Bid-Ask спред: если он больше 5–10% от средней цены — объём низкий. Обязательно проверьте Open Interest и рейтинг ликвидности (часто отображается цветом). Если зелёный — можно торговать, жёлтый — с осторожностью, красный — не входить.
Нет — низкий OI и спред больше 10% делают стратегию убыточной даже при правильном направлении. Только фьючерсы и высоколиквидные бумаги (Сбер, Газпром, Роснефть).
| Параметр | Идеальное значение | Ошибка и её последствия |
|---|---|---|
| Разница страйков (спред) | 3–5% от цены фьючерса (3000–5000 ₽ при 90 000 ₽) | Слишком широкая (>10%) — высокий риск убытка при коррекции; слишком узкая (<1%) — прибыль не покрывает комиссии |
| Оставшееся время до экспирации | 7–10 дней | Меньше 3 дней — тета > 5% в день, любой задержка входа убивает премию; больше 20 дней — дельта низкая, стоимость колла завышена |
| Открытый интерес (OI) по страйкам | ≥ 100 контрактов | Менее 30 — при закрытии позиции спред может расшириться на 15–20% от премии из-за неликвидности |
| Дневной объём торгов по этим страйкам | ≥ 50 контрактов | Менее 10 — риск не исполнить ордер по приемлемой цене; на срочном рынке РФ это частая проблема для дальних страйков |
| Критерий | Узкий спред (2–3%) | Широкий спред (8–10%) |
|---|---|---|
| Максимальная прибыль | Низкая (5–10% от премии) | Высокая (20–30% от премии) |
| Вероятность убытка | Низкая — цена редко пробивает далёкий страйк | Высокая — любое сильное движение против приводит к потере почти всей премии |
| Требуемый капитал | Меньше — премия за покупку колла ниже (1000–3000 ₽ на контракт) | Значительно больше — премия может быть 5000–10 000 ₽ на контракт |
| Ликвидность страйков | Высокая — ближние страйки популярны | Низкая — дальние страйки могут иметь OI < 50 |
| Тета-зависимость | Слабая — премия падает медленно | Сильная — падение до 10% в день перед экспирацией |
Определите фьючерс (Si, RTS, акции Сбера) и тренд — ждёте умеренный рост? Тогда колл-спред. Сильное движение? Лучше купить колл напрямую.
На 1–2% выше текущей цены фьючерса — чтобы премия была дешёвой, но дельта оставалась 0,3–0,5. Избегайте страйков «вне денег» более чем на 5% — у них дельта < 0,2.
На 3–7% выше покупного страйка. Проверьте, чтобы открытый интерес по нему был > 100. Если OI менее 50 — не входите.
Выберите еженедельную (7–10 дней) или ближайшую двухнедельную. Не берите последнюю неделю — тета съест остаток. В OptionTrader смотрите график теты.
Перед отправкой ордера нажмите «Стакан» в OptionTrader. Если спред (аск-бид) > 5% от средней премии — ставьте лимитный ордер на 1–2 тика выше бида. Никогда не входите по рынку на низколиквидных страйках.
Нет — низкий OI и спред больше 10% делают стратегию убыточной даже при правильном направлении. Только фьючерсы и высоколиквидные бумаги (Сбер, Газпром, Роснефть).
Максимальный убыток равен премии, уплаченной за спред (дебит). Например, если спред обошёлся в 2000 ₽, потерять можно только их (плюс комиссии). Но без резкого гэпа — риск ограничен.
Смотрите Open Interest в OptionTrader утром и вечером. Если OI снизился на 30% за день — ликвидность уходит. Лучше перенести позицию на другой страйк той же экспирации.
Да — продайте купленный колл и откупите проданный. Но если ликвидность упала, вы можете получить невыгодное исполнение — поэтому входите только с объёмом.
Косвенно — высокая ставка (~16–18%) делает фьючерсы дороже за счёт свопа, что снижает премию коллов «в деньгах». На коротких экспирациях влияние минимально, на длинных — значительное. Учитывайте это при выборе даты.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
