Номинальная доходность к погашению не учитывает НКД, комиссии и налоги. Реальная чистая доходность может оказаться в 2–3 раза ниже заявленной. Разбираем на примере ОФЗ-ПД 26238: от цены покупки до итоговой суммы на счёте.
НКД — накопленный купонный доход, который продавец включает в цену. Покупая облигацию за месяц до погашения, вы платите продавцу купон, который получите через месяц. При дисконте цена облигации ниже номинала, но НКД добавляет к ней до 1–2,5% от номинала. В итоге ваши фактические затраты превышают «чистую» цену облигации.
Да, разница между ценой покупки и номиналом (дисконт) облагается НДФЛ 13% независимо от срока владения. Например, купили за 850 ₽, номинал 1000 ₽ — налог с 150 ₽ составит 19,5 ₽. Если облигация в портфеле менее трёх лет, льгот по сроку владения нет.
Комиссия за покупку и погашение (обычно 0,05–0,3% от суммы) съедает часть прибыли при коротком удержании. При дисконте в 5–10% и комиссии 0,3% с обеих сторон потери составляют до 0,6%. Для месячной сделки это эквивалентно снижению годовой доходности на 7–8%.
Облигация ОФЗ-ПД 26238 с погашением 15.05.2025. Покупка за 30 дней: рыночная цена 92% от номинала (920 ₽), НКД — 15 ₽. Фактические затраты: 920 + 15 + комиссия 3 ₽ (0,3% от 935) = 938 ₽. При погашении: номинал 1000 ₽ + купон 35 ₽ – налог 13% с дисконта (80*0,13 = 10,4) – комиссия за вывод 3 ₽ = 1021,6 ₽. Чистая прибыль: 83,6 ₽ (8,9% за месяц, ~110% годовых), но если дисконт меньше — результат хуже.
Налог берётся со всей разницы между ценой покупки и номиналом. Чем глубже дисконт, тем больше налоговая база. Для дисконта 15% (850 ₽) налог составит 19,5 ₽ с одной облигации, что снижает чистый доход на 15–20% от суммы дисконта. Плюс НКД облагается отдельно как купонный доход.
Покупка сразу после купонной выплаты (с минимальным НКД) и удержание до следующей выплаты или до погашения снижает затраты на НКД. Сравните: при покупке за месяц до погашения вы платите почти полный купон, а налог с дисконта плюсуется. Если держать от выплаты до выплаты (3–6 мес.), НКД минимален при покупке, а дисконт может быть меньше.
Из-за НКД вы платите почти полный купон продавцу, а налог с дисконта съедает часть прибыли. В результате чистая доходность за месяц может оказаться ниже, чем по депозиту.
| Параметр | Значение | Примечание |
|---|---|---|
| Номинал | 1000 ₽ | Цена погашения |
| Рыночная цена (30 дней до погашения) | 920 ₽ | Дисконт 8% от номинала |
| НКД на дату покупки | 15 ₽ | Последний купон 35 ₽/182 дня * 78 дней |
| Комиссия брокера (0,3% в обе стороны) | 3+3=6 ₽ | На сумму 938 ₽ и на вывод 1021,6 ₽ |
| Критерий | Вариант А: за месяц до погашения | Вариант Б: через 1 день после купона |
|---|---|---|
| Цена покупки | 920 + 15 = 935 ₽ | 910 + 2 = 912 ₽ (НКД минимален) |
| НКД в цене | 15 ₽ (87% от купона) | 2 ₽ (6% от купона) |
| Налоговая база (дисконт) | 80 ₽ | 90 ₽ (если цена ещё ниже) |
| Чистая прибыль | ~83,6 ₽ | ~95,2 ₽ (при той же цене nоминал+купон-налог-комиссия) |
| Эффективность | Ниже из-за высокого НКД | Выше — меньше переплата за НКД |
Посмотрите дату последней купонной выплаты. Если до погашения меньше 30 дней — НКД уже накоплен почти полный. Найдите эмитента с минимальным НКД (сразу после выплаты).
Сложите цену + НКД + комиссию брокера (не менее 0,05–0,3%). Полученную сумму сравните с номиналом + купон — это ваш будущий приход.
Разницу между ценой покупки (без НКД) и номиналом умножьте на 13%. Эта сумма вычитается из прибыли. Для коротких сделок (1–3 месяца) льгот нет.
Перед погашением спред между покупкой и продажей может расшириться до 0,5–1%. Если решите продать досрочно, потеряете на спреде. Покупайте только если уверены, что додержите до погашения.
Используйте короткие флоатеры или депозит с доходностью 15–17% годовых на 1 месяц. После учёта налогов и комиссий они могут дать сопоставимый или больший чистый доход без риска дисконта.
Из-за НКД вы платите почти полный купон продавцу, а налог с дисконта съедает часть прибыли. В результате чистая доходность за месяц может оказаться ниже, чем по депозиту.
Это сумма купонного дохода, накопленная с момента последней выплаты до сегодня. Покупая облигацию, вы компенсируете продавцу этот доход, а потом получите его от эмитента.
Нет, с 2025 года для валютных облигаций налоговая ставка по дисконту такая же — 13% (или 15% при превышении порога 5 млн ₽). Льгот по валюте нет.
Для дисконта >10% — не менее 3–6 месяцев, чтобы налог и комиссии распределились на больший срок. Для дисконта 2–5% покупка за месяц всё же может быть выгодна при ставке по депозиту ниже 12% годовых.
Используйте формулу: ((Номинал + Купон – Налог) / (Цена + НКД + Комиссия) – 1) * 365 / дни. Налог = max(0, (Номинал – Цена)*0,13) + Купон*0,13.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
