Спред в 0,1% при покупке не значит, что вы продадите с тем же запасом. Маркет-мейкер (ММ) управляет котировками, и при резком движении ликвидности вы остаётесь с расширенным спредом и проскальзыванием. Для частного инвестора РФ это прямой путь к минусу на внутридневной сделке.
Потому что спред — это мгновенный срез ликвидности, которую контролирует маркет-мейкер (ММ). Когда вы покупаете ETF по биду 100,05₽ и аску 100,10₽, ММ видит вашу заявку. При резком движении (новость, гэп, отзыв заявок) ММ снимает свои объёмы и выставляет новый аск, например, 100,50₽. Вы входите по 100,10₽, а при попытке выйти получаете по 99,50₽ — убыток на спреде, который казался копеечным.
ММ — это участник торгов, заключивший договор с биржей (Мосбиржа). Его обязанность — поддерживать двусторонние котировки (покупка/продажа) в заданном диапазоне. Его интерес — заработать на спреде и комиссии за ликвидность. ММ не обязан держать цену для вашего выхода — он защищает свой портфель. Если рынок идёт против него, он пересчитывает спред, и вы получаете цену «для толпы», а не для себя.
Пример: ETF на индекс (FXUS, тикер). При спокойном рынке спред 0,05–0,10₽. Вы входите на 10 000₽, комиссия неощутима. При падении индекса на 1% ММ снижает ликвидность: спред становится 0,50–1,00₽. Чтобы выйти, вы теряете на спреде 0,5-1% дополнительно к движению индекса. Плюс НДФЛ 13% с купонов облигаций внутри ETF — но это уже налог, а не спред.
На низколиквидных ETF (например, SBMX — облигации, ИТ-сектор) и на ETF с маленькой базой активов. У них ММ один-два, объём торгов мал. При входе спред 0,2₽, но при попытке продать 100 лотов ММ сдвигает цену на 1-2₽. На фондовых ETF (FXUS, FXIT) спред шире, но ММ несколько — риск меньше, но не нулевой.
Смотреть не на текущий спред, а на стакан глубиной не менее 10 уровней. Если в стакане 100 лотов по аску и 50 по биду — ликвидность низкая. Используйте лимитные заявки с запасом по цене на 0,3-0,5% от текущей. При рынке волатильном (ключевая ставка двузначная, ~16-18%) избегайте внутридневных входов — входите на вечерних сессиях, когда ММ восстанавливает котировки.
Да. Купоны облигаций внутри ETF (включая ОФЗ) облагаются НДФЛ 13% — этот налог удерживается при продаже паёв (если ETF не на ИИС с вычетом). Если вы продаёте ETF внутри дня, налог на купонный доход за период владения не уменьшается. Это не спред, но дополнительный минус — около 0,1-0,3% от суммы сделки. Учитывайте при расчёте точки безубытка.
На сайте Мосбиржи (moex.com) в карточке инструмента есть список участников с договорами ММ. Для ETF обычно указывается официальный маркет-мейкер (например, банк-партнёр). Спрашивайте в чате брокера — они дают список.
| Тикер ETF | Типичный спред, ₽ | Спред в панике, ₽ |
|---|---|---|
| FXUS (акции США) | 0,05–0,15 | 0,40–0,80 |
| FXIT (IT-сектор) | 0,10–0,30 | 0,60–1,20 |
| SBMX (корп. облигации) | 0,02–0,05 | 0,15–0,40 |
| FXRL (РФ, акции) | 0,05–0,20 | 0,50–1,00 |
| Параметр | Ликвидный ETF (FXUS) | Малоликвидный ETF (SBMX) |
|---|---|---|
| Среднедневной объём | > 500 млн ₽ | < 50 млн ₽ |
| Число маркет-мейкеров | 3–5 основных | 1–2 |
| Риск проскальзывания при выходе 100 лотов | 0,1–0,3% | 0,5–1,5% |
| Глубина стакана (10 уровней) | 500-1000 лотов | 50-150 лотов |
| Рекомендуемый тип сделки | Внутридневная с лимиткой | Только «открыл — держу» |
Откройте стакан глубиной 10 уровней. Если на аске меньше 100 лотов при вашем объёме — не входите рыночной заявкой. Только лимитка с запасом 0,3%.
Если объём за 30 минут менее 1 млн ₽ для ETF — это «мёртвый» инструмент. Лучше зайти позже или в другой тикер.
За 15 минут до новостей (инфляция, ставка ЦБ) ММ сужает спред, но резко расширяет его после выхода. Не открывайте позиции в этот период.
Если выходите крупнее 50 лотов, разбейте на части. Рынок увидит ваш ордер — ММ может отодвинуть цену. Дробление 10–20 лотов снижает след.
Ставьте стоп-лимит, а не рыночный стоп. Рыночный стоп при резком расширении спреда сработает по худшему из бидов. Лимит убережёт от лишнего проскальзывания.
На сайте Мосбиржи (moex.com) в карточке инструмента есть список участников с договорами ММ. Для ETF обычно указывается официальный маркет-мейкер (например, банк-партнёр). Спрашивайте в чате брокера — они дают список.
В конце основной сессии (до 18:45) ММ выполняют квоты. После 18:45 они снижают активность — спред растёт на 50-150%. Выходить лучше до 18:30 или на вечерней сессии (19:00-23:50), где ММ снова восстанавливает котировки.
Нет, лимитная заявка фиксирует цену исполнения. Но ММ видит вашу заявку и может подтянуть аск/бид к вашему уровню. Для больших объёмов (от 500 лотов) ММ может отменить свои котировки и выставить заново — вы рискуете не исполниться. Используйте «режим невидимости» (Iceberg) в терминале.
Внутри ETF (например, FXRL) есть облигации. Купонный доход облагается НДФЛ 13% при продаже паёв. Если ETF держите меньше года и продаёте, налог снизит чистый результат на 0,1-0,3% от суммы. Это не спред, но учитывайте как дополнительную фиксированную потерю.
Да, но только на объёмных ETF (FXUS, FXIT). Спред при входе/выходе должен быть не более 0,15%, иначе движение рынка не покроет издержки. При ключевой ставке выше 15% внутридневная волатильность выше — риски растут. Без опыта лучше избегать.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
