Покупая опцион вслепую — далекий или слишком близкий страйк — вы почти гарантированно теряете деньги. Без оценки вероятности исполнения (дельты) и теты (ежедневный распад премии) любое движение рынка работает против вас. Разбираем, на что смотреть вместо «авось пробьет».
Вероятность, что цена фьючерса достигнет далекого страйка за оставшееся время, обычно ниже 10–15%. Весь потенциал в таком опционе — это временная стоимость, которая тает с каждым днем (тета). Даже при резком движении в вашу сторону премия может не успеть вырасти до окупаемости. Фактически вы покупаете билет с мизерным шансом.
Близкие страйки (at-the-money) имеют высокую дельту (около 0,5) и очень большую тету. Каждый день стоимость такого опциона падает на десятки и сотни рублей, независимо от движения цены. Чтобы просто отбить тету, нужно, чтобы цена двигалась быстрее, чем ожидается по волатильности. На практике это почти нереально — вы теряете деньги на временном распаде.
Дельта показывает примерную вероятность того, что опцион окажется в деньгах на экспирации. Для покупки стоит выбирать страйки с дельтой 0,25–0,45. Меньше 0,2 — слишком низкий шанс, больше 0,5 — переплата за тету. Дельта также грубо указывает, как изменится премия при росте базового актива на 1 пункт.
Тета — это ежедневное снижение стоимости опциона из-за приближения экспирации. Для коротких опционов (неделя-две) тета может достигать 2–5% от премии в день. Если вы купили опцион без учёта теты, то даже при правильном направлении движения вы можете получить убыток, так как временной распад «съест» часть потенциальной прибыли.
Высокая подразумеваемая волатильность делает все страйки дорогими, особенно далекие (их премия сильно завышена). В таких условиях лучше выбирать близкие страйки, чтобы меньше платить за ожидаемые колебания. При низкой волатильности, наоборот, далекие страйки становятся дешевле — их покупают ради «дешевого кредитного плеча», но риск нулевой дельты всё равно высок.
Да, прибыль от опционов облагается НДФЛ 13% для резидентов РФ. Если вы активно торгуете, убытки по одним опционам можно сальдировать с прибылью по другим в пределах года. Но сам факт налога не меняет стратегию выбора страйка — он лишь снижает итоговую доходность на 13%. Главное — не попасть на «бумажную прибыль», которая превратится в реальный убыток после уплаты налога.
По статистике брокерских отчётов, более 70% покупок опционов с дельтой <0,15 заканчиваются полным убытком, так как цена не успевает дойти до страйка.
| Страйк (₽) | Дельта (вероятность) | Тета (₽/день) |
|---|---|---|
| 82 000 | 0,75 | -55 |
| 85 000 | 0,50 | -70 |
| 88 000 | 0,25 | -40 |
| 92 000 | 0,08 | -12 |
| Параметр | Далекий страйк (92 000) | Близкий страйк (85 000) |
|---|---|---|
| Дельта | 0,08 | 0,50 |
| Тета в день | -12 ₽ | -70 ₽ |
| Вероятность экспирации ITM | ~8% | ~50% |
| Премия | ~150 ₽ | ~1 500 ₽ |
| Потенциал убытка при движении против | полная потеря (150 ₽) | полная потеря (1 500 ₽) |
Решите, сколько времени есть до экспирации (дни/недели) и куда, по вашему мнению, двинется фьючерс. Оценка должна быть реалистичной: за 5 дней движение более 5% — редкость.
Посмотрите на подразумеваемую волатильность (IV) из котировок или используйте историческую. Если IV высокая (>30%) — избегайте далеких страйков, их премия сильно завышена.
Для покупки оптимальная дельта — 0,25–0,45. Это дает приемлемый шанс (25–45%) и умеренную тету. Используйте онлайн-калькулятор или таблицу опционов на moex.com.
Посмотрите дневной распад в абсолютных рублях. Если тета составляет более 2–3% от премии в день — такой опцион будет разрушаться слишком быстро. Либо ждите более короткого срока, либо выбирайте страйк с меньшей тетой.
Рассчитайте точку безубытка (страйк + премия для CALL). Оцените, насколько вероятно достижение этой цены. Если для окупаемости нужно движение более чем на 1–2 стандартных отклонения — откажитесь от сделки.
По статистике брокерских отчётов, более 70% покупок опционов с дельтой <0,15 заканчиваются полным убытком, так как цена не успевает дойти до страйка.
Для продажи опционов (короткие позиции) правило обратное: выбирайте далекие страйки с низкой дельтой, чтобы получить премию с малым риском. Но продажа опционов требует большего капитала и знаний.
Лучше один с дельтой 0,3 — у него выше вероятность срабатывания и меньше влияние теты. Дешёвые далекие страйки — почти 100% потеря.
Да. Для коротких экспираций (1–7 дней) берите дельту 0,4–0,5, чтобы успеть заработать. Для длинных (месяц и более) можно взять дельту 0,2–0,3 — тета там меньше, а шанс на движение выше.
Опционы — это спекулятивный инструмент с высоким риском. Если у вас портфель ОФЗ и акций, используйте опционы только для хеджирования рисков (например, покупка PUT для защиты от падения индекса), а не для повышения доходности.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
