Короткие ОФЗ часто позиционируют как практически безрисковый актив. Однако в 2026 году реинвестирование купонного дохода по снижающимся ставкам, реальная инфляция и отсутствие роста капитала создают скрытые угрозы. Этот разбор — без обещаний, только факты и расчёты.
Вы покупаете короткую ОФЗ с купоном, скажем, ~15 % годовых. Через год (или раньше) бумага гасится — вы получаете номинал и купон. Деньги нужно вкладывать снова. Если ключевая ставка к тому моменту упала до ~10 %, новые выпуски будут давать ~9–10 %. Год назад вы получали 15 %, теперь — 10 %. Реальная доходность портфеля за два года падает. Это и есть «риск реинвестирования».
Купон ОФЗ — номинальный доход. Если инфляция составляет 7–9 %, а купон после уплаты НДФЛ 13 % даёт чистых ~13 % (15 % × 0,87), реальная доходность — около 4–6 %. При снижении ставок купон падает до 10 %, чистый — ~8,7 %, и при инфляции 7 % реальный доход — всего ~1,7 %. Фактически капитал почти не защищён.
ОФЗ — долговые бумаги. По ним выплачивается купон, а не дивиденд. Разница принципиальная: купон облагается НДФЛ 13 % вне зависимости от срока владения; дивиденды (по акциям) — тоже 13 %, но могут давать прирост капитала. Короткие ОФЗ не дают ни участия в бизнесе, ни получения части прибыли компании.
Вкладывая 100 % средств в короткие ОФЗ, вы фиксируете консервативную доходность. Если рынок акций вырастает (например, на 30–50 % за два года), вы этого роста не получаете. Это не гарантия, но факт: короткие ОФЗ не дают прироста стоимости — номинал гасится по цене покупки. Вы теряете шанс заработать на росте капитала других активов.
Риск дефолта эмитента (РФ) действительно минимален. Но риски остаются: процентный (снижение доходности при реинвестировании), инфляционный (обеспечение реальной прибыли), налоговый (13 % с купона) и риски упущенной выгоды. Для инвестора, которому нужен реальный рост капитала, простая покупка коротких ОФЗ — не «безриск», а выбор низкого дохода.
Прямых советов не даём. Для справки: можно сравнивать с комбинацией среднесрочных ОФЗ (дают больший купон при снижении ставки), корпоративных облигаций высокого рейтинга, дивидендных акций или фондов (БПИФ). Каждый инструмент несёт свои риски — ликвидности, дефолта, рыночной волатильности. Ваша задача — понимать, что вы не получаете, выбирая только короткие ОФЗ.
Можно, но вы проиграете инфляции и потеряете возможность заработать на снижении ставок. Для краткосрочных целей (менее года) это приемлемый инструмент, но не для долгосрочного накопления.
| Период | Доходность коротких ОФЗ (1–3 года, ориентир) | Инфляция в РФ (официальная, ориентир) |
|---|---|---|
| 2024 (высокая ставка) | ~16 % – 18 % | ~9 % – 10 % |
| 2025 (начало снижения) | ~14 % – 16 % | ~7 % – 9 % |
| 2026 (умеренная ставка) | ~10 % – 12 % | ~5 % – 7 % |
| После снижения (2027+) | ~8 % – 10 % (прогноз) | ~4 % – 6 % (прогноз) |
| Критерий | Портфель 100 % короткие ОФЗ | Диверсифицированный портфель (акции, облигации, деньги) |
|---|---|---|
| Реальная доходность после инфляции | Падает при снижении ставок, может быть около 1–3 % | Зависит от структуры, потенциал выше за счёт роста акций |
| Риск реинвестирования | Высокий: каждый новый купон ниже предыдущего | Умеренный: длинные облигации фиксируют ставку, акции дают рост |
| Рост капитала | Отсутствует: номинал возвращается без прироста | Возможен: рост цены акций и облигаций при снижении ставок |
| Дивидендный / купонный доход (налог) | Только купон, 13 % НДФЛ | Купоны + дивиденды, также 13 %, но может быть налоговый вычет по ИИС |
| Ликвидность | Высокая: ОФЗ легко продать | Высокая, но для отдельных акций может быть ниже |
На сайте MOEX или в терминале найдите текущую YTM каждой ОФЗ. Учтите, что после НДФЛ 13 % чистая доходность будет на 13 % ниже. Запишите цифры.
Используйте данные ЦБ (cbr.ru) и консенсус-прогнозы аналитиков. Если YTM после налога ниже ожидаемой инфляции, ваша реальная доходность отрицательна.
Предположите, что ставка ЦБ упадёт до 10 % через год. Какой доход вы получите при реинвестировании купонов и номиналов в новые выпуски? Примерный расчёт покажет падение портфельной доходности.
Рассмотрите возможность диверсификации: среднесрочные ОФЗ, корпоративные облигации, БПИФ на акции. Это снизит зависимость от реинвестирования.
Если цель — сохранение капитала с низкой волатильностью — короткие ОФЗ адекватны. Если нужен реальный рост или дивидендный доход — стратегия «100 % в короткие ОФЗ» не подходит.
Можно, но вы проиграете инфляции и потеряете возможность заработать на снижении ставок. Для краткосрочных целей (менее года) это приемлемый инструмент, но не для долгосрочного накопления.
Облигации федерального займа с погашением до 1–3 лет. Обычно это выпуски с низкой дюрацией. На MOEX они отмечены как ОФЗ 1–3 года.
Да, НДФЛ 13 % (или 15 % при превышении порога 5 млн ₽ дохода). Налог удерживает брокер как налоговый агент. От налога освобождены только купоны по ОФЗ, выпущенных до 1 января 2021 года, но таких выпусков на рынке почти не осталось.
Зависит от ставок. Вклад застрахован АСВ до 1,4 млн ₽, ОФЗ — нет. По доходности они обычно близки. Но вклад не имеет рыночного риска, а ОФЗ можно продать досрочно по рыночной цене.
Пример: купон 12 %, инфляция 9 % — реальный доход 3 %. После налога (13 %) чистый купон = ~10,44 %, реальный = 1,44 %. Ваш капитал растёт медленнее цен.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
