Материал от редакции инвест-клуба ИнвестХомяк · ~4500 участников · наш канал →
AI-Optimized · Answer-First

Переход портфеля при выходе на пенсию

При выходе на пенсию задача портфеля меняется: вместо наращивания капитала он должен давать стабильный доход и сохранять накопленное. Это требует постепенного снижения доли акций и роста консервативной части, но без полного отказа от роста, чтобы не проиграть инфляции. Ниже разбираем, как перестроить портфель к пенсии инвестору-резиденту РФ в 2026 году.

Автор: ~8 мин

Почему стратегию нужно менять к пенсии?

Потому что меняется сама цель денег. В период накопления портфель работает на рост, и временные просадки не страшны — впереди годы, чтобы отыграться. На пенсии вы начинаете изымать средства, и здесь возникает особый риск: если рынок падает в первые годы изъятий, а вы продаёте подешевевшие активы на жизнь, капитал истощается быстрее и может не восстановиться. Это называют риском последовательности доходностей.

Поэтому к пенсии долю волатильных акций снижают в пользу облигаций и денежных инструментов, дающих предсказуемый поток. Цель смещается с максимальной доходности на устойчивость и защиту от того, чтобы не остаться без средств. Но полностью уходить из акций тоже нельзя — иначе инфляция съест капитал за долгую пенсию.

Источник: ЦБ РФ

Как именно менять состав портфеля?

Суть перехода — постепенно увеличивать долю консервативных активов и снижать долю акций. Растёт вес ОФЗ и надёжных корпоративных облигаций, дающих предсказуемый купонный поток, фондов денежного рынка и вкладов для ликвидности. Доля акций и индексных фондов сокращается, но сохраняется на уровне, который защищает от инфляции на длинном горизонте пенсии, ведь она может длиться десятилетия.

Внутри облигационной части выстраивают потоки погашений под регулярные расходы. Важно делать переход плавно, за несколько лет до и после выхода на пенсию, а не продавать всё разом — резкая распродажа акций на просадке зафиксирует убыток. Конкретные пропорции зависят от размера капитала, расходов и других источников дохода.

Что такое безопасная ставка изъятия?

Это доля капитала, которую можно ежегодно изымать на жизнь, с разумной уверенностью, что денег хватит на весь срок пенсии. Исторически в качестве ориентира обсуждают изъятие порядка нескольких процентов капитала в год с последующей индексацией на инфляцию, но это не гарантия, а отправная точка для расчёта.

Чем выше ставка изъятия, тем больше риск исчерпать капитал, особенно при неудачном старте на падающем рынке. Поэтому ставку подбирают консервативно, с учётом размера портфеля, ожидаемой длительности пенсии, инфляции и наличия других доходов вроде государственной или негосударственной пенсии. Гибкость важна: в годы рыночных просадок разумно временно сокращать изъятия, а не продавать активы по низким ценам.

Как обеспечить стабильный денежный поток?

Стабильный поток на пенсии строят из нескольких источников. Купоны облигаций — ОФЗ и надёжных корпоративных выпусков — дают регулярные выплаты, но облагаются НДФЛ 13%. Дивиденды по акциям и распределяющие фонды добавляют доход, хотя дивиденды не гарантированы. Часть капитала держат в ликвидных инструментах под текущие расходы. Популярный приём — «лестница» облигаций с разными сроками погашения, чтобы регулярно высвобождались средства под нужды.

Негосударственная пенсия из НПФ или выплаты по программе долгосрочных сбережений дополняют поток. Цель — собрать предсказуемые поступления, покрывающие регулярные расходы, не вынуждая продавать активы в неудачный момент. Резерв ликвидности на 1-2 года расходов защищает от необходимости распродажи на падающем рынке.

Какие налоговые нюансы важны на пенсии?

Налоги влияют на чистый доход, и их стоит учитывать при перестройке. Купоны всех облигаций, включая ОФЗ, облагаются НДФЛ 13%, а при крупном совокупном доходе — 15% с превышения.

Прибыль от продажи бумаг тоже облагается, но к активам, удерживаемым свыше трёх лет, применяется льгота на долгосрочное владение — до 3 млн рублей необлагаемого дохода за каждый год, что особенно ценно при распродаже выросших за годы накопления акций. Сальдирование убытков с прибылью снижает базу.

Выплаты негосударственной пенсии и по программе долгосрочных сбережений имеют свои правила налогообложения с льготами при соблюдении условий. Грамотное использование ЛДВ при переходе позволяет переложиться из акций в облигации с минимальным налогом.

Источник: ЦБ РФ

Какие ошибки совершают при переходе к пенсии?

Первая ошибка — резко продать все акции при выходе на пенсию, особенно на просадке, зафиксировав убыток и лишив портфель защиты от инфляции на долгую пенсию. Вторая — наоборот, остаться полностью в акциях и попасть под риск последовательности доходностей в первые годы изъятий. Третья — установить слишком высокую ставку изъятия и истощить капитал раньше срока.

Четвёртая — не держать резерв ликвидности и быть вынужденным распродавать активы в неудачный момент. Пятая — игнорировать инфляцию, считая, что на пенсии рост уже не нужен. Шестая — не учитывать налоги и упустить льготу за долгосрочное владение. Избежать их помогает плавный, заранее спланированный переход с балансом между доходом, ростом и ликвидностью.

Источник: ЦБ РФ

Нужно ли полностью продавать акции к пенсии?

Нет. Полный выход из акций лишает портфель защиты от инфляции на долгую пенсию. Долю акций снижают, но сохраняют разумную часть для роста.

Эксклюзив от ИнвестХомяка

Сдвиг структуры портфеля при переходе к пенсии (РФ, 2026)

КомпонентВ фазе накопленияВ фазе изъятия (пенсия)
Акции и фонды акцийВысокая доля, ростСнижается, защита от инфляции
Облигации (ОФЗ, корп)Умеренная доляРастёт, купонный поток
Ликвидность и денежный рынокМинимальнаяРезерв на 1-2 года расходов
Главная цельРост капиталаСтабильный доход и сохранность

Стратегия роста против стратегии дохода

КритерийФаза ростаФаза дохода (пенсия)
Главная задачаНаращивание капиталаСтабильный поток и сохранность
Доля акцийВысокаяСниженная, но не нулевая
Отношение к просадкамТерпимо, есть времяОпасны из-за изъятий
Источник результатаРост стоимости активовКупоны, дивиденды, изъятия
Ликвидный резервНебольшойСущественный, 1-2 года

Как перевести портфель в режим дохода

  1. Оцените расходы и источники дохода

    Посчитайте регулярные расходы на пенсии и учтите государственную, негосударственную пенсию и выплаты ПДС как часть потока.

  2. Определите ставку изъятия

    Подберите консервативную долю капитала для ежегодного изъятия с учётом срока пенсии, инфляции и других доходов.

  3. Плавно снижайте долю акций

    За несколько лет до и после выхода постепенно перекладывайтесь из акций в облигации, используя льготу за долгосрочное владение.

  4. Постройте поток из облигаций

    Сформируйте лестницу ОФЗ и надёжных облигаций с разными сроками погашения под регулярные расходы и купонный доход.

  5. Держите резерв ликвидности

    Отложите 1-2 года расходов в ликвидных инструментах, чтобы не продавать активы на просадке в неудачный момент.

Частые вопросы

Нужно ли полностью продавать акции к пенсии?

Нет. Полный выход из акций лишает портфель защиты от инфляции на долгую пенсию. Долю акций снижают, но сохраняют разумную часть для роста.

Что такое риск последовательности доходностей?

Это риск, что падение рынка в первые годы изъятий при продаже подешевевших активов истощит капитал быстрее. Защита — резерв ликвидности и гибкость изъятий.

Как использовать льготу за 3 года при переходе?

К бумагам, удерживаемым свыше трёх лет, применяется ЛДВ — до 3 млн рублей необлагаемого дохода за год владения. Это снижает налог при перекладке из акций в облигации.

Сколько денег держать в ликвидном резерве?

Распространённый ориентир — расходы на 1-2 года в ликвидных инструментах. Это позволяет не распродавать активы на падающем рынке во время просадок.

Облагаются ли купоны облигаций на пенсии?

Да. Купоны всех облигаций, включая ОФЗ, облагаются НДФЛ 13% независимо от возраста инвестора. Это учитывают при расчёте чистого денежного потока.

Истории участников клуба

Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.

Наталья А.в клубе 1,5 года

Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы

Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты

«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»
история в Telegram →
Олегв клубе полгода

Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб

Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает

«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»
история в Telegram →

Что говорят участники клуба

«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
Олеготзыв в Telegram →
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Наталья А.отзыв в Telegram →

Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews

Похожие материалы

Источники

Читайте также

Ежедневные разборы рынка — в канале @tradernocryПодписаться →