Замещающие облигации не отменяют валютный риск. Купон в долларах — лишь половина картины: его рублёвый эквивалент меняется каждый день. Смотреть только на номинал и купон в валюте — путь к иллюзорной доходности.
Купон фиксирован в долларах, но выплачивается в рублях по курсу на дату выплаты. Если рубль ослаб — вы получаете больше ₽, если укрепился — меньше. Реальная рублёвая доходность купона плавает вместе с курсом.
Номинал в валюте (например, $1000) тоже переоценивается в рубли. Даже если купон стабилен, при укреплении рубля номинал в ₽ падает, и общая доходность (купон + переоценка) может стать отрицательной. Инвестор видит долларовую «бумажную» цену, а платит и получает — в рублях.
Сложите купон в ₽ за период (полученные выплаты) и прирост/убыль номинала в ₽ (разница между ценой покупки и погашением/продажей). Разделите на вложенные рубли. Учтите НДФЛ 13% с купона. Не используйте долларовую доходность — это не ваш кошелёк.
Нет, переоценка номинала (курсовая разница) не облагается НДФЛ, если бумага не продана. При продаже или погашении разница между рублёвой ценой покупки и продажи — это доход/убыток, который облагается налогом 13% (или 15% при превышении порога). С купона налог удерживается при выплате.
Хеджировать напрямую сложно — фьючерсы на доллар/рубль доступны, но требуют квалификации. Проще диверсифицировать: часть портфеля в рублёвых ОФЗ или флоатерах. Или принимать риск как осознанный — если ждёте ослабление рубля, замещайки выгодны, если укрепление — нет.
Купили замещайку за $900 (при курсе 90 ₽/$ = 81 000 ₽). Купон $50/год при курсе 100 ₽/$ даст 5000 ₽, при курсе 80 ₽/$ — 4000 ₽. Погашение через год по $1000: при курсе 100 ₽/$ — 100 000 ₽ (прирост 19 000 ₽), при курсе 80 ₽/$ — 80 000 ₽ (убыток 1000 ₽). Итоговая доходность в ₽ сильно различается.
Это облигации российских эмитентов, выпущенные взамен еврооблигаций после блокировки НРД. Номинированы в долларах, но расчёты в рублях. Позволяют легально получать доход от бывших «замороженных» бумаг.
| Показатель | При курсе 85 ₽/$ | При курсе 105 ₽/$ |
|---|---|---|
| Номинал (в $) | $1000 | $1000 |
| Цена покупки (в $) | $950 | $950 |
| Купон за год (в $) | $60 | $60 |
| Итоговая сумма в ₽ (погашение $1000 + купон $60) | 1060×85 = 90 100 ₽ | 1060×105 = 111 300 ₽ |
| Критерий | Вариант А (только номинал и купон в $) | Вариант Б (с учётом рублёвого эквивалента) |
|---|---|---|
| Восприятие доходности | Купон 6% в долларах — кажется стабильным | Реальный рублёвый доход ± 10–20% в год из‑за курса |
| Учёт купона | Фиксированный $, не меняется | В ₽ меняется пропорционально курсу на дату выплаты |
| Переоценка тела | Не учитывается, номинал $1000 | Разница рублёвой стоимости покупки и погашения — ключевой фактор |
| Налоговая база | Купон $60 × 13% = $7,8 налога, неудобно | Налог 13% с рублёвого купона, переоценка облагается при продаже |
| Итоговая рублёвая доходность | Некорректна, игнорирует валютный риск | Точная: (полученные ₽ — вложенные ₽) / вложенные ₽ |
Умножьте долларовую цену облигации на курс ЦБ РФ на дату сделки. Это ваши реальные вложения.
Узнайте даты выплат и курс на эти даты (исторический или прогнозный). Суммируйте все полученные купоны в ₽ за срок владения.
Разница между рублёвой ценой продажи/погашения и ценой покупки. Если держите до погашения — номинал погашается по текущему курсу.
Купоны облагаются НДФЛ 13% (или 15% при превышении 5 млн ₽ в год). Уменьшите сумму купонов на налог. Прибыль от переоценки облагается налогом при продаже.
Посчитайте чистую рублёвую доходность (все приходы ₽ / вложения ₽). Сравните с доходностью рублёвых ОФЗ, депозитов, флоатеров. Если ожидаете укрепление рубля — замещайки проиграют.
Это облигации российских эмитентов, выпущенные взамен еврооблигаций после блокировки НРД. Номинированы в долларах, но расчёты в рублях. Позволяют легально получать доход от бывших «замороженных» бумаг.
Все выплаты (купон, погашение) конвертируются в ₽ по курсу на дату операции. Разница в курсе за период владения может перекрыть купонный доход или уничтожить его.
Налог берётся с рублёвого купона. Если рубль ослаб, купон в ₽ больше — налог тоже больше. Эффективная ставка по отношению к долларовому купону растёт. При укреплении рубля — наоборот.
Да, если рубль ослабевает — вы получаете рублёвый доход выше, чем купон в долларах. Но это спекуляция на валюте, не защита. Риск зеркальный.
Рублёвые ОФЗ с плавающим купоном (флоатеры), депозиты в рублях, облигации с привязкой к инфляции. Они не дают валютной переоценки, но и защищают от укрепления рубля.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
