С 2016 по 2026 год индекс Мосбиржи полной доходности (с учётом дивидендов) показал среднегодовой результат около 12–15% годовых в рублях. Но разница между портфелями из «ростовиков» и «дивидендных фишек» достигала 5–7 п.п. в год в пользу первых. Дивидендные акции давали меньшую просадку, но уступали по финальному результату из-за налогового давления и более низкого темпа роста бизнеса.
Корень в реинвестировании. Компании роста направляют прибыль обратно в бизнес, увеличивая капитализацию. Дивидендные выплачивают деньги, с которых инвестор платит 13% НДФЛ. На дистанции в 10 лет эффект сложного процента без налогового обременения даёт +2–4% годовых к итоговой доходности портфеля из акций роста.
Индекс Мосбиржи полной доходности (MCFTR) — единственный корректный бенчмарк. Он учитывает и рост цен, и реинвестированные дивиденды. Обычный IMOEX без дивидендов показывает заниженную на 3–5% годовых доходность. Для «дивидендного» портфеля логично брать индекс дивидендных акций (MOMEVD) и сравнивать его с индексом инноваций (MOMI) или широким рынком.
Главный — волатильность. В кризис 2020 года индекс роста (MOMI) падал на 35%, тогда как дивидендный (MOMEVD) — на 22%. Второй риск — чувствительность к ставке ЦБ: «ростовики» сильнее дешевеют при ужесточении денежно-кредитной политики. Третий — отсутствие текущего денежного потока: если рынок упадёт, вы не получите дивидендов для реинвестирования на дне.
Дивиденды облагаются НДФЛ 13% для резидентов РФ. При реинвестировании вы получаете на руки 87% от суммы дивиденда. У акций роста налог возникает только при продаже — и только с разницы между ценой покупки и продажи. Пока вы держите позицию, капитал работает без налоговых потерь. На 10 годах разница в итоговой сумме может составить 15–25% — в пользу «ростовиков».
Да, это снижает волатильность портфеля без радикальной потери доходности. Оптимальная пропорция для консервативного инвестора: 70% в дивидендные фишки (Лукойл, Норникель, Сбер-ао) и 30% в акции роста (Яндекс, Мосбиржа, Positive Technologies). Для агрессивного — наоборот. Ключевой нюанс: если ставка ЦБ держится выше 16%, долю дивидендных стоит увеличивать — они меньше дешевеют.
Ориентировочно: средняя доходность 16–19% годовых. Вход в 2016 году в акции из индекса инноваций (Яндекс, ММК, Мосбиржа) дал бы финальный мультипликатор около 4,5–5,5х капитала за 10 лет. Для сравнения: портфель из дивидендных фишек (Лукойл, Норникель, Сбер, Газпром) — около 3–3,5х. Разница в 1,5–2 раза — это цена налогового эффекта и более медленного роста бизнеса.
Можно, но рискованно. Если портфель упадёт на 35% (как было в 2020), с плечом 1:3 вы получите маржин-колл. Для дивидендных акций плечо менее опасно — просадка меньше. Рекомендуем не использовать плечо на горизонте 10 лет: оно убивает эффект сложного процента.
| Класс акций | Среднегодовая доходность (рубли) | Максимальная просадка |
|---|---|---|
| Акции роста (индекс MOMI) | 16–19% | −35% |
| Дивидендные акции (MOMEVD) | 12–14% | −22% |
| Широкий рынок (MCFTR) | 13–15% | −28% |
| Средневзвешенный портфель (70/30 див/рост) | 13–16% | −24% |
| Критерий | Акции роста | Дивидендные акции |
|---|---|---|
| Источник дохода | Рост капитализации + переоценка | Купон + дивиденды |
| Налоговая нагрузка | Только с прибыли при продаже (13%) | 13% с каждой выплаты |
| Волатильность (годовая) | 35–40% | 22–28% |
| Защита от инфляции | Высокая (рост бизнеса обгоняет инфляцию) | Средняя (дивиденды растут медленнее) |
| Поведение при ставке 16–18% | Сильная коррекция (акции дешевеют) | Умеренная коррекция |
Откройте счёт у брокера с тарифом «Инвестор» (Тинькофф, БКС, ВТБ). Комиссия за сделки — не выше 0,05% от оборота. На дистанции в 10 лет разница в 0,1% комиссии съедает 1–2% итоговой доходности.
Консервативный вариант: 70% дивидендные (Лукойл, Норникель, Сбер-ао) + 30% роста (Яндекс, Мосбиржа, Хэдхантер). Агрессивный: 70% роста, 30% дивидендных. В 2026 году при высокой ставке (16%+) разумнее смещаться в дивидендные — они меньше теряют.
Не берите больше 10 позиций — это избыточно на 10-летнем горизонте. Для дивидендной части: Транснефть-ап, Сбер-ао, Лукойл, Норникель, МТС. Для роста: Яндекс, Positive Technologies, Мосбиржа, Мать и дитя. Ребалансируйте раз в год, продавая перевесившие и докупая отставшие.
Если продаёте бумагу с прибылью до 3 лет владения — платите 13% с разницы. Чтобы избежать этого, используйте ИИС-3: он даёт льготу по налогу на прибыль при удержании бумаг более 5 лет. Но на дивиденды эта льгота не распространяется — с них налог удержат всё равно.
Раз в квартал проверяйте, не менялись ли дивиденды и планы компаний. Если «дивидендная фишка» снижает выплаты — продавайте. Если «ростовик» перестаёт расти — тоже. Основной фильтр: компания должна стабильно генерировать деньги и не увеличивать долг.
Можно, но рискованно. Если портфель упадёт на 35% (как было в 2020), с плечом 1:3 вы получите маржин-колл. Для дивидендных акций плечо менее опасно — просадка меньше. Рекомендуем не использовать плечо на горизонте 10 лет: оно убивает эффект сложного процента.
ИИС-3 даёт освобождение от налога на прибыль при 5-летнем удержании. Для акций роста это огромный плюс — налог отложен на 5 лет, а потом списан. Для дивидендных — почти бесполезен, так как налог на дивиденды (13%) никуда не девается. Значит, на ИИС-3 выгоднее держать акции роста, а дивидендные — на обычном счёте.
Транснефть-ап (нет долгов, дивиденд — 100% от прибыли по РСБУ), Лукойл (окупаемость выше 50%, регулярные выплаты), Сбер-ао (стабильные выплаты, государственный контроль). Меньше доверия к Норникелю и МТС — у них долговая нагрузка выше.
При снижении ставки до 10–12% акции роста обычно растут быстрее — перекладывайте из дивидендных в рост. Правило: высокая ставка — защищайтесь дивидендами, низкая — агрессивно покупайте рост. Но следите за инфляцией: если снижение ставки связано с падением экономики, дивидендные могут держаться лучше.
Да, они дают доходность, близкую к дивидендным фишкам, но с меньшим риском. РусГидро, Россети, МТС — примеры: волатильность 15–20%, дивидендная доходность 8–10%. Но и рост капитала минимальный — 0–2% в год. Для баланса разумно держать 10–15% портфеля в них.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
