Главное различие не в доходности, а в страновом риске и ликвидности. Еврооблигации учитываются в НРД, купоны и погашение — в валюте, но для неквалов покупка на Мосбирже закрыта. Замещающие выпущены взамен, номинал в ₽, доходность привязана к курсу — вы получаете купоны в рублях, а разницу курса фиксируете при продаже или погашении. Налоговая нагрузка и валютный риск распределены иначе.
Еврооблигации имеют номинал в USD/EUR, выплаты приходят на валютный счёт. Замещающие — номинал фиксирован в рублях по курсу на дату выпуска, купоны начисляются в рублях по тому же курсу. При снижении курса рубля номинал замещающих растёт, при укреплении — падает. Фактической валютной позиции у вас нет, есть рублёвый инструмент с привязкой к курсу.
Купон по замещающим облигациям (например, Роснефть-зам) облагается НДФЛ 13% как процентный доход. Удерживается брокером как налоговый агент. Декларировать самостоятельно не нужно, если купоны получены через российского брокера. Исключение — если общая сумма купонных доходов за год превысила лимит по вкладам, но это редкий случай.
При продаже замещающей облигации возникает налог на разницу между ценой продажи и ценой покупки (в рублях). Но есть эффект валютной переоценки: номинал в ₽ меняется вслед за курсом. Если курс вырос, номинал увеличился — при погашении вы получаете большую сумму, чем вложили, и с этой разницы платите НДФЛ 13%. Это не курсовой доход, а обычный прирост капитала.
С 2024 года Мосбиржа ограничила покупку еврооблигаций (кроме замещающих) для неквалифицированных инвесторов. Исключения: бумаги, включенные в Список А (высоконадёжные). Но реально большинство корпоративных евробондов для неквалов недоступны. Замещающие облигации торгуются как обычные ОФЗ — доступны всем. Альтернатива — внебиржевой рынок через ИС «Транзакция», но это риск блокировки.
Еврооблигации, заблокированные в НРД, имеют нулевую ликвидность — продать их можно только через механизм замещения или выкупа эмитентом. Замещающие облигации торгуются на Мосбирже ежедневно, спреды невысокие (0,1-0,3 п.п.). Однако в моменты паники ликвидность падает — продать крупный лот по рыночной цене сложно. Для мелких сумм до 1 млн ₽ — ликвидность достаточная.
При погашении вы получаете номинал в ₽. Налоговая база — разница между полученной суммой и ценой покупки (с учётом накопленного купона). Если покупали по 850 ₽, номинал 1000 ₽ — налог с 150 ₽ (13%). Если инфляция и курс выросли, налог может съесть реальную доходность. Фиксировать прибыль частями, продавая бумаги по частям, чтобы оставаться в низкой ставке НДФЛ — вариант.
Еврооблигации — обычно 3-10 лет, замещающие выпускаются с теми же датами погашения. Но замещающие могут иметь оферту через 1-2 года — читайте условия выпуска.
| Параметр | Еврооблигации | Замещающие |
|---|---|---|
| Валюта номинала | USD / EUR | RUB (привязка к курсу на дату выпуска) |
| Способ погашения | Валюта на счёт | Рубли по текущему курсу |
| Налог на купон | 13% (валютный доход) | 13% (рублёвый доход) |
| Налог на разницу курса/цены | 13% при продаже/погашении | 13% при продаже/погашении |
| Критерий | Еврооблигации | Замещающие |
|---|---|---|
| Валютный риск | Полный — курс USD/EUR меняется | Частичный — привязка к курсу, но номинал в ₽ |
| Налог на купон | 13% НДФЛ (удерживается брокером) | 13% НДФЛ (удерживается брокером) |
| Налог на переоценку | 13% при продаже/погашении (курсовая разница) | 13% при продаже/погашении (прирост капитала) |
| Доступ для неквалов | Запрещён (исключения — редкие выпуски) | Доступны всем |
| Ликвидность | Нулевая (блокировка НРД) | Средняя (Мосбиржа, спред 0,1-0,3 п.п.) |
Если вы неквал, еврооблигации (кроме замещающих) недоступны. Замещающие — ваш основной инструмент. Убедитесь, что у брокера есть доступ к MOEX с этими бумагами. С 2026 года список замещающих расширился — смотрите на сайте MOEX раздел «Замещающие облигации».
Ориентируйтесь на ликвидность (средний объём торгов) и кредитный рейтинг (A- или выше). Примеры: Газпром-зам, Роснефть-зам, Лукойл-зам. Не берите выпуски с низким free-float — сложно продать. Используйте стакан на Мосбирже: спред не более 0,3 п.п.
Пример: купон 10% годовых, НДФЛ 13% → чистый купон 8,7%. Прирост номинала от курса — тоже облагается. Итоговая доходность = купон (после налога) + (изменение номинала за период) × (1-0,13). Сравните с доходностью ОФЗ с похожим сроком — разница часто 1-2 п.п. в пользу замещающих.
Укажите тикер (например, RU000A106LJ7 для Газпром-зам). Следите за накопленным купоном — он войдёт в стоимость. Минимальный лот — 1 штука (≈ 1 000 ₽ номинала). Используйте лимитную заявку, чтобы не переплачивать спред. Время сделки — до 18:45 МСК.
Брокер пришлёт справку 2-НДФЛ в марте следующего года. Проверьте, что учтены все операции (купоны, продажа, погашение). Если получали купоны на банковский счёт (не брокерский), подайте 3-НДФЛ до 30 апреля. Штраф за неподачу — 1 000 ₽, но лучше не рисковать.
Еврооблигации — обычно 3-10 лет, замещающие выпускаются с теми же датами погашения. Но замещающие могут иметь оферту через 1-2 года — читайте условия выпуска.
Нет — купоны выплачиваются в рублях на рублёвый счёт. Если вы конвертируете в валюту, возникают расходы на спред и комиссию. Это снижает итоговую доходность.
Для нерезидентов (нахождение за рубежом более 183 дней в году) — ставка 30%, а не 13%. Исключение — двойное налогообложение (подаёте заявление брокеру). Удерживается автоматически.
Замещающие — те же корпоративные облигации. Дефолт по ним маловероятен (эмитенты по ним сохранили платёжеспособность), но при наступлении — потеря всего тела и купонов. Диверсифицируйте 3-5 эмитентов.
Да — Минфин разрешил эмитентам выпускать замещающие в обмен на еврооблигации, попавшие под блокировку. Но покупать их можно не только в обмен, но и на рынке за рубли. Для новых инвесторов это просто облигации с привязкой к курсу.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
