Стратегия покупки облигаций с плавающим купоном в 2024 году

Флоатер — облигация с переменным купоном. Размер купона привязан к индикатору: ключевая ставка ЦБ (КС) или RUONIA (средневзвешенная ставка по депозитам банков). Обычная облигация фиксирует купон на весь срок — при росте КС её цена падает. Флоатер пересчитывает купон каждый купонный период (обычно раз в 3-6 месяцев). Цена флоатера колеблется слабо — основная волатильность в купоне. Главный риск — снижение дохода при падении ставок. В 2026 при двузначной ключевой ставке флоатеры дают текущую доходность, близкую к уровню RUONIA (обычно 15-17% до налогов) плюс спред 0,5-2% годовых.

Формула купона: (RUONIA за период + спред эмитента) × номинал / 100 × число дней в купонном периоде / 365. RUONIA публикуется ЦБ РФ ежедневно, берут среднюю за последние 5-10 дней до даты расчёта. Адекватный спред для ОФЗ-ПК — 0,5-1,0% годовых. Для корпоративных флоатеров первого эшелона (Сбер, Лукойл, Газпромнефть) — 1,0-1,5%. Для третьего эшелона — 2-3% и выше, но растёт риск дефолта. В 2026 спреды сузились из-за высокой базы: эмитенты редко дают больше 2% без снижения кредитного рейтинга. Нюанс: если RUONIA упадёт, купон снизится вместе с ней — «защита» работает только вверх.

ОФЗ-ПК: ОФЗ 29013 (погашение 2028, спред к RUONIA ~0,55%), ОФЗ 29014 (2031, спред 0,7%). Корпоративные: Сбер SU29013RMFS3 (флоатер с привязкой к КС, спред ~1,2%), ВЭБ.РФ RU000A1028M9 (спред ~1,0%), АФК Система RU000A1032N9 (спред ~2,1%, высокий риск). Важно: не путать флоатеры с «классикой с офертой» — последние не пересчитывают купон автоматически. Купонный доход по всем облигациям (включая ОФЗ) облагается НДФЛ 13%, налог удерживается брокером. На Мосбирже торгуются в режиме Т+1, лоты обычно 1-10 бумаг.

Нет, купонный доход облагается НДФЛ 13% независимо от типа счёта — обычного брокерского или ИИС-3. Исключение: если бумаги куплены в рамках ИИС старого типа (с 2024 — только ИИС-3). На ИИС-3 налог с купонов взимается ежегодно, вернуть его можно только при закрытии счёта через 5 лет, заявив налоговый вычет. Нюанс: на ИИС-3 доход от купонов включается в базу для вычета типа «А» (возврат 13% от взноса до 400 000 ₽ в год), но сам налог с купонов не отменяется. Для нерезидентов (если инвестор уезжает) ставка НДФЛ с купонов — 30% с 2025 года. Уточняйте статус в ФНС.

Хуже, чем классическая облигация с фиксированным купоном на длинный срок. При падении КС купон флоатера пересчитывается вниз (через 3-6 месяцев). Рыночная цена флоатера практически не меняется (остаётся около 100% от номинала), в отличие от классики, которая дорожает. То есть вы теряете потенциальный рост капитала. Флоатер — не инструмент для игры на снижении ставок. Имеет смысл держать его в составе хеджа: часть портфеля во флоатерах (30-50% в зависимости от прогноза), часть — в классических длинных облигациях с фиксацией текущих высоких ставок. Прогнозировать снижение КС в 2026-2027 рискованно — доверия рынка к таргету 4-5% нет.

Зависит от бумаги. ОФЗ-ПК торгуются с номиналом 1000 ₽, лот 1 бумага. Корпоративные флоатеры — чаще 1000 ₽, лоты 1, 10 или 100 бумаг. На практике минимальная покупка: 1 000-10 000 ₽ за лот. Комиссия брокера: 0,01-0,1% от сделки (у разных брокеров). Продажа возможна в любой торговый день. Спред между ценой покупки и продажи (бид/аск) может быть выше, чем у ОФЗ-ПК, — особенно вечером перед выходными. Рекомендую ставить лимитные заявки, а не рыночные. Нюанс: если планируете держать до погашения, считайте НКД при покупке — он входит в расходы.

Обычно раз в 3 или 6 месяцев. Дата пересчёта указана в эмиссионной документации. Например, у ОФЗ 29013 — ежеквартально.