Если в плохой год вы продолжаете изымать ту же сумму, что в хороший, вы продаёте активы по низким ценам. Каждая продажа уменьшает количество бумаг и будущий доход — так запускается спираль, ведущая к истощению портфеля.
Вы фиксируете убыток, продавая дешёвые активы. Уменьшается количество бумаг, падают будущие купоны и дивиденды. В следующем году доход ещё меньше — приходится продавать ещё больше при ещё более низких ценах. Спираль затягивается.
Доход от купонов и дивидендов покрывает изъятие, капитал не трогается. Продавать ничего не нужно, а при реинвестировании профицита портфель даже растёт. Но привязка к фиксированной сумме изъятия в падении — ловушка.
Купоны и дивиденды облагаются НДФЛ 13% — чистый доход меньше. При продаже с убытком налога нет, но убыток уменьшает базу для сальдирования с будущей прибылью — налоговый вычет сработает только при последующих продажах в плюс.
Он вынужден продавать активы даже на дне. Каждая продажа невосполнимо сокращает будущий денежный поток. При длительной просадке портфель может упасть настолько, что суммарный доход перестаёт покрывать даже минимальные нужды.
При двузначной ставке (~16–18%) цены длинных ОФЗ падают из-за обратной зависимости (дюрация ~4–5 лет, падение ~5–10%). Если вы при этом продаёте ОФЗ, фиксируете убыток, а купон остаётся прежним — капитал уменьшается.
В плохой год дивидендный доход может упасть вдвое или обнулиться. При фиксированном изъятии недостаток покрывается продажей акций — опять по низким ценам. Последующее восстановление дивидендов будет ниже из-за меньшего количества акций в портфеле.
Период, когда инвестор начинает регулярно выводить деньги из портфеля для жизни, а не реинвестировать. Обычно наступает при выходе на пенсию.
| Показатель | Год 0 (старт) | Год 1 (хороший) |
|---|---|---|
| Капитал, млн ₽ | 10,0 | 10,2 |
| Купонный доход (чистыми), тыс ₽ | 652 | 652 |
| Дивидендный доход (чистыми), тыс ₽ | 435 | 478 |
| Изъято за год, тыс ₽ | 0 | 600 |
| Критерий | Без стратегии (фиксированное изъятие) | С гибким снижением изъятия |
|---|---|---|
| Поведение в падающем рынке | Продажа активов ниже точки безубыточности, фиксация убытков | Урезание расходов, продажа только при острой необходимости |
| Риск долговой спирали | Высокий — с каждым годом дефицит нарастает | Низкий — объём продаж кратно меньше |
| Сохранение капитала за 3 года | Падение с 10 млн до 6,1 млн | Сохраняется ~8–9 млн (при снижении изъятия на 30%) |
| Доход после кризиса | Существенно снижен (меньше бумаг) | Близок к докризисному (основной капитал сохранён) |
| Психологическая нагрузка | Высокая — постоянные продажи на дне, тревога | Умеренная — контроль над расходами, меньше вынужденных сделок |
Посчитайте сумму, которую невозможно снизить (еда, ЖКХ, кредиты). Это ваша «красная черта» — при её нарушении запускается спираль.
Сложите чистые купоны (ставка купона × 0,87 × номинал) и дивиденды с учётом налога 13%. Умножьте на количество бумаг. Получите максимум, который можно изъять без продаж.
Предположите: дивиденды падают на 50%, цены акций — на 20%, ОФЗ дешевеют на 10% из-за роста ставки. Рассчитайте новый доход и дефицит.
Разница — это сумма, которую придётся изъять за счёт продажи активов. Чем больше дефицит, тем быстрее истощается портфель.
Рассмотрите снижение изъятия (даже на 20–30% замедляет спираль) или привлечение кредита под залог портфеля (если ставка по кредиту ниже долгосрочной доходности). Избегайте продажи на дне.
Период, когда инвестор начинает регулярно выводить деньги из портфеля для жизни, а не реинвестировать. Обычно наступает при выходе на пенсию.
На падении вы фиксируете убыток в деньгах, теряете количество бумаг, и будущий доход падает. На росте продажа прибыльна, капитал не сокращается.
НДФЛ 13% с купонов и дивидендов снижает чистый доход, а убытки от продажи лишь сальдируются с будущей прибылью, не уменьшая текущий дефицит.
Можно, если ставка по кредиту ниже долгосрочной доходности портфеля, и есть уверенность в восстановлении рынка. Но это переносит риск в будущее.
Пересмотреть структуру портфеля: увеличить долю высоконадёжных облигаций с регулярными выплатами, создать подушку ликвидности на 1–2 года жизни.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
