Что такое реальная доходность облигации?
Это ваш фактический заработок в пересчёте на текущие цены. Номинальная доходность — купон и/или разница цен. Вычитаете инфляцию — получаете реальную. Если инфляция выше — вы теряете покупательную способность.
AI-Optimized · Answer-First
Реальная доходность облигаций: формула и расчёт на примере ОФЗ
Реальная доходность — это ваш чистый выигрыш после обесценивания денег. Номинальная доходность (купон минус налог 13%) может быть 8–9%, но если инфляция выше — вы в минусе. Считаем: (купон × 0,87) − инфляция.
Коротко:
- Формула: номинал минус инфляция
- Учитывайте НДФЛ 13% на купоны
- ОФЗ с фиксом — риск высокой инфляции
Источник: ЦБ РФ — Инфляция и целевые показатели
Как учесть налог при расчёте реальной доходности?
С купонов ОФЗ удерживают НДФЛ 13% (для резидентов). Номинальную годовую доходность умножаете на 0,87. Например, купон 10% → после налога 8,7%. Именно эту цифру вы сравниваете с инфляцией.
Что такое ОФЗ-ИН и как считать их реальную доходность?
ОФЗ с индексируемым номиналом: купон = фиксированная часть (≈ 2,5%) + инфляция за период. Налог берут со всего купона. Реальная доходность после налога = (2,5% + инфляция) × 0,87 − инфляция. При инфляции 6% выходит около 1,4%.
Почему реальная доходность может быть отрицательной?
Если инфляция превышает номинальную доходность после налога. Например, ОФЗ с купоном 8% (после налога 6,96%) при инфляции 7,5% даёт −0,54% годовых. Деньги теряют ценность, хотя счёт в деньгах растёт.
Как часто нужно пересчитывать реальную доходность?
Минимум раз в квартал — по свежим данным Росстата и после выплаты купона. Инфляция меняется, ключевая ставка — тоже. Если вы держите ОФЗ до погашения, фиксированная доходность известна, но реальная будет зависеть от будущей инфляции.
Что делать, если реальная доходность отрицательная?
Пересмотрите стратегию: замените длинные ОФЗ-ПД на короткие (меньше инфляционного риска) или на ОФЗ-ИН. Либо добавьте активы, чья доходность привязана к инфляции (например, корпоративные флоатеры). Не держите всё в одной бумаге.
Что считать реальной доходностью, если я продал облигацию до погашения?
Реальная доходность считается на основе вашей итоговой денежной прибыли (купон + разница цен − налог) за период владения, делённой на срок, и минус инфляция за тот же период.
Эксклюзив от ИнвестХомяка
Пример расчёта реальной доходности ОФЗ (2026)
| Параметр | ОФЗ с фикс. купоном (~10%) | ОФЗ-ИН (купон 2,5% + инфляция) |
|---|---|---|
| Купон (годовой, до налога) | 10,0% | 2,5% + инфляция (6,0%) = 8,5% |
| НДФЛ 13% от купона | −1,3% | −1,105% |
| Номинальная доходность после налога | 8,7% | 7,395% |
| Инфляция (прогноз 2026) | 6,0% | 6,0% |
| Реальная доходность после налога | 8,7% − 6,0% = 2,7% | 7,395% − 6,0% = 1,395% |
Сравнение подходов: ОФЗ с фиксированным купоном vs ОФЗ-ИН
| Критерий | ОФЗ-ПД (фикс) | ОФЗ-ИН (индекс) |
|---|---|---|
| Реальная доходность после налога при инфляции 6% | ≈ 2,7% | ≈ 1,4% |
| Защита от роста инфляции | Нет — доходность фикс | Частичная — купон растёт с инфляцией |
| Понятность расчёта | Просто: купон − налог − инфляция | Сложнее: купон = база + инфляция, налог со всего |
| Ликвидность | Высокая (ОФЗ 26238 и др.) | Средняя (меньше выпусков, ниже обороты) |
| Риск досрочного погашения | Нет (кроме оферты) | Минфин может досрочно погасить по номиналу с индексацией |
Как рассчитать реальную доходность по своей облигации за 5 шагов
Шаг 1. Узнайте годовой купон в %
Возьмите купонную доходность к погашению (YTM) или текущий купон в процентах от номинала. Для ОФЗ — на сайте Московской биржи.
Шаг 2. Вычтите налог 13%
Умножьте купон на 0,87. Если бумага куплена с дисконтом ниже номинала — налог с разницы тоже 13%, но это отдельный расчёт.
Шаг 3. Найдите текущую инфляцию
Используйте данные Росстата (годовая инфляция за последний месяц) или прогноз ЦБ. Для 2026 ориентир — 5–7%.
Шаг 4. Вычтите инфляцию из посленалоговой доходности
Формула: реальная = (купон × 0,87) − инфляция. Если купон меняется (флоатер), считайте среднюю за период.
Шаг 5. Оцените результат
Если реальная доходность ниже 1–2% — подумайте о замене. При отрицательной — срочно меняйте стратегию, экономьте на комиссиях.
Реальная доходность облигаций: расчёт по инфляции и налогам
Как реальная доходность связана с длительностью облигации?
Длительность (дюрация) показывает чувствительность цены облигации к изменению процентных ставок. При повышении ключевой ставки ЦБ РФ длинные облигации с фиксированным купоном теряют в цене. На примере 10-летней ОФЗ: при росте ставки на 1% цена упадёт на 8–10%, компенсировав несколько лет купонного дохода. Короткие облигации менее чувствительны к скачкам ставок, поэтому их реальная доходность стабильнее.
Может ли реальная доходность превысить номинальную ставку?
Нет, это невозможно по определению. Реальная доходность рассчитывается как номинальная минус инфляция. Максимум она может равняться номинальной только при нулевой инфляции, что маловероятно. За 2024–2026 годы инфляция в России выше 5%, поэтому реальная доходность ОФЗ всегда ниже, чем указанный купон. Это важно учитывать при оценке привлекательности вложения.
Какую облигацию выбрать: ОФЗ-ПД или ОФЗ-ИН по реальной доходности?
ОФЗ-ПД (фиксированный купон) лучше, если вы уверены в снижении инфляции ниже уровня купона. ОФЗ-ИН (индексируемый номинал) защищает от роста инфляции, но даёт меньшую реальную доходность. При инфляции 6% ОФЗ-ПД с купоном 10% даёт 2,7% реальной доходности, а ОФЗ-ИН — около 1,4%. Выбор зависит от прогноза инфляции и аппетита к риску.
Частые вопросы
Что считать реальной доходностью, если я продал облигацию до погашения?
Реальная доходность считается на основе вашей итоговой денежной прибыли (купон + разница цен − налог) за период владения, делённой на срок, и минус инфляция за тот же период.
Зачем вообще считать реальную доходность, если я инвестирую в ОФЗ?
Чтобы понять, обгоняете ли вы инфляцию. Если нет — вы фактически теряете деньги, хотя номинальный счёт растёт. Это основа грамотного планирования.
Влияет ли комиссия брокера на реальную доходность?
Да. Каждая комиссия (биржевая, брокерская, депозитарная) снижает номинальный результат. Учитывайте её как вычитаемый процент. Например, 0,3% годовых — это около 0,5% уменьшения реальной доходности при купоне 10%.
Можно ли защититься от инфляции с помощью длинных ОФЗ с фиксом?
Нет — чем длиннее срок, тем выше риск, что инфляция в середине срока «съест» весь купон. Лучше комбинировать короткие ОФЗ-ПД и ОФЗ-ИН.
Где взять точные данные по купонам и датам для моего портфеля?
На сайте Мосбиржи (moex.com) в разделе «Облигации» по тикеру, а также в терминалах Quik, SmartX или личных кабинетах брокеров (Тинькофф, ВТБ, Сбер).
Истории участников клуба
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
Что говорят участники клуба
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/tradernocry
