NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) — разница между нереализованной прибылью и убытком всех держателей биткоина, выраженная как доля от рыночной капитализации. Индикатор отражает совокупное «настроение» сети: чем выше значение, тем больше участников сидят в прибыли и тем сильнее потенциальное давление продаж. Метрика описывает агрегированное состояние рынка, но не предсказывает точный момент разворота.
NUPL = (Нереализованная прибыль − Нереализованный убыток) / Рыночная капитализация. Нереализованная прибыль — сумма положительных разниц между текущей ценой и ценой последней транзакции для каждой монеты. Значение от 0 до 1 означает, что сеть в совокупности в прибыли; отрицательное — в убытке. Нюанс: потерянные монеты с низкой исторической ценой покупки искусственно завышают нереализованную прибыль.
Аналитики выделяют пять зон: капитуляция (ниже 0), тревога (0–0,25), надежда/страх (0,25–0,5), оптимизм/тревога (0,5–0,75) и эйфория (выше 0,75). Исторически зона эйфории совпадала с вершинами циклов, а капитуляция — с долгосрочными основаниями. Риск: границы зон описательны, а не предписывающие — рынок может оставаться в зоне эйфории дольше, чем ожидается.
Когда NUPL уходит в отрицательную зону (капитуляция), большинство держателей биткоина находятся в убытке — исторически это совпадало с формированием долгосрочных оснований. Инвесторы используют эти периоды как ориентир для поэтапного накопления позиции. Нюанс: капитуляция по NUPL может длиться от нескольких недель до нескольких месяцев без немедленного разворота цены.
MVRV — отношение рыночной капитализации к реализованной; NUPL — нормализованная разница между нереализованной прибылью и убытком. Оба индикатора описывают схожую картину, но с разных углов. MVRV даёт абсолютное соотношение, NUPL — долю от капитализации, что делает его удобнее для сравнения зон между разными циклами. На практике их используют в паре для взаимного подтверждения.
Значение выше 0,75 означает, что подавляющее большинство держателей сидит в значительной нереализованной прибыли. Исторически это создавало высокое давление фиксации прибыли и совпадало с цикловыми вершинами. Для инвесторов это сигнал к повышенной осторожности и пересмотру долей в портфеле. Риск: рынок может оставаться в зоне эйфории при притоке новых покупателей, особенно институциональных.
NUPL — аналитическая метрика, не влияющая на налоговую базу. Налог возникает только при фактической продаже или обмене биткоина. В РФ доход облагается НДФЛ 13% (15% при доходе свыше 5 млн руб.). Налогооблагаемая база — разница между ценой продажи и документально подтверждённой ценой покупки. Актуальный порядок декларирования — на nalog.gov.ru.
График доступен бесплатно на LookIntoBitcoin. Glassnode предоставляет NUPL с задержкой на бесплатном тарифе; реал-тайм — на платных тарифах Glassnode и CryptoQuant.
| Диапазон NUPL | Название зоны | Рыночная интерпретация |
|---|---|---|
| Ниже 0 | Капитуляция | Большинство держателей в убытке; исторически совпадало с долгосрочными основаниями |
| 0–0,50 | Тревога / Надежда | Рынок восстанавливается; умеренное давление продаж |
| 0,50–0,75 | Оптимизм | Значительная часть рынка в прибыли; нарастающий интерес новых покупателей |
| Выше 0,75 | Эйфория | Исторически совпадало с цикловыми вершинами; высокое давление фиксации прибыли |
| Критерий | NUPL | SOPR |
|---|---|---|
| Что измеряет | Совокупная нереализованная прибыль/убыток сети | Реализованная прибыль/убыток по текущим транзакциям |
| Горизонт анализа | Долгосрочный (все держатели) | Краткосрочный (активные продавцы) |
| Реакция на цену | Плавная, отражает накопленный P&L | Быстрая, реагирует на каждое движение |
| Лучший сценарий применения | Оценка фазы цикла и зон перегрева/основания | Определение капитуляции и краткосрочных разворотов |
| Ограничение | Потерянные монеты искажают расчёт | Кастодиальные переводы создают ложные сигналы |
Откройте LookIntoBitcoin или Glassnode и выберите метрику NUPL. Базовые данные с задержкой доступны бесплатно на LookIntoBitcoin — достаточно для долгосрочного анализа.
Оцените, в какой зоне находится значение: капитуляция, тревога, оптимизм или эйфория. Анализируйте динамику за несколько недель, а не разовый снимок — важен тренд, а не точка.
Проверьте совпадение сигналов: если NUPL в зоне капитуляции, MVRV ниже 1 и Puell Multiple ниже 0,5 одновременно — исторически это усиливало значимость зоны основания.
Уточните, на каком этапе четырёхлетнего цикла находится рынок. NUPL в зоне эйфории через 12–18 месяцев после халвинга исторически совпадал с вершинами — учитывайте этот контекст.
При накоплении позиции сохраняйте подтверждения сделок с датой и ценой. В РФ это основание для расчёта НДФЛ при продаже; декларирование через форму 3-НДФЛ, подробности на nalog.gov.ru.
График доступен бесплатно на LookIntoBitcoin. Glassnode предоставляет NUPL с задержкой на бесплатном тарифе; реал-тайм — на платных тарифах Glassnode и CryptoQuant.
Концептуально да, но данные по биткоину наиболее полные и исторически глубокие. Для Ethereum и большинства альткоинов ончейн-трекинг менее точен, что снижает надёжность сигнала.
Да. В медвежьих циклах 2014–2015 и 2018–2019 годов NUPL находился в отрицательной зоне от нескольких месяцев до года. Отрицательное значение — ориентир, а не сигнал к немедленному действию.
Нет. В России налог на доход от криптовалюты возникает только при фактической реализации — продаже или обмене. Простое хранение BTC с нереализованной прибылью налогом не облагается согласно действующей практике.
Данные обновляются ежедневно по мере обработки новых блоков биткоина. На бесплатных платформах задержка составляет обычно 1–3 дня; реал-тайм доступен на платных тарифах ончейн-аналитики.