ОФЗ-ИН (линкеры): защита от инфляции

Номинал ОФЗ-ИН ежедневно пересчитывается на основе индекса потребительских цен (ИПЦ), публикуемого Росстатом, с лагом в три месяца. Купонная ставка фиксирована (исторически 2,5% годовых для большинства выпусков) и начисляется на индексированный номинал — при росте инфляции купон в рублях растёт. При погашении выплачивается индексированный номинал. Риск: официальный ИПЦ формируется по методологии Росстата и может отличаться от реального удорожания жизни конкретного инвестора.

На российском рынке обращается несколько выпусков ОФЗ-ИН с разными датами погашения: ОФЗ 52001 (погашение 2023, уже погашен), ОФЗ 52002, ОФЗ 52003, ОФЗ 52004 — с погашением в 2028–2038 годах. Актуальные выпуски и их параметры уточняйте на сайте Мосбиржи или Минфина. Купонная ставка по большинству выпусков — 2,5% годовых от индексированного номинала. Риск: длинные выпуски (погашение через 10+ лет) чувствительны к изменению реальных процентных ставок.

ОФЗ-ПД (с постоянным купоном) платят фиксированный рублёвый купон — при росте инфляции реальная покупательная способность выплат снижается, тело облигации тоже обесценивается. ОФЗ-ИН автоматически компенсирует инфляцию через рост номинала, сохраняя реальную стоимость вложений. Это делает линкеры предпочтительными при неопределённости вокруг инфляции или её устойчивом росте. Риск: если инфляция окажется ниже ожиданий, ОФЗ-ПД с высоким фиксированным купоном обгонят линкеры по совокупной доходности.

Реальная доходность ОФЗ-ИН к погашению — это доходность сверх инфляции, которую получит инвестор при удержании до погашения. Она рассчитывается аналогично YTM обычной облигации, но все потоки (номинал и купоны) уже скорректированы на инфляцию. Исторически реальная доходность российских линкеров составляла порядка 2–4% годовых сверх ИПЦ, однако текущая цена на рынке определяет фактический показатель. Риск: покупка выше номинала снижает реальную доходность к погашению.

Купонный доход по ОФЗ-ИН облагается НДФЛ по ставке 13% до 2,4 млн руб./год, 15% сверх — брокер удерживает автоматически. Прирост индексированного номинала также облагается НДФЛ при погашении или продаже: разница между полученным индексированным номиналом и ценой покупки признаётся налогооблагаемым доходом. Это снижает реальную посленалоговую доходность линкеров. Льгота ЛДВ применима при удержании более 3 лет. Риск: налог на прирост номинала уплачивается из реального дохода, частично «съедая» инфляционную компенсацию.

Да, ОФЗ-ИН доступны на ИИС всех типов. ИИС-3 при удержании от 5 лет освобождает доход (включая прирост номинала и купоны) от НДФЛ — это особенно выгодно для линкеров, где налог на индексацию номинала является значимой статьёй. ИИС типа А позволяет получить вычет 13% от внесённой суммы (до 52 000 руб./год). Сочетание ОФЗ-ИН и ИИС-3 — одна из наиболее защищённых от инфляции и налогово эффективных стратегий для консервативного инвестора. Риск: досрочное закрытие ИИС лишает всех льгот.

По условиям выпуска, при погашении инвестор получит не менее первоначального номинала (1000 руб.) — защита от дефляции предусмотрена. Однако в период дефляции купонные выплаты в рублях уменьшатся, поскольку начисляются на снизившийся индексированный номинал. Дефляция в РФ — крайне редкое явление в современной истории.