Санкционное давление на российский рынок сузило круг ликвидных инструментов, но не исключило возможность сохранения капитала. Часть компаний попала под ограничения, затрагивающие расчёты, дивиденды и доступ к иностранным рынкам. Задача инвестора — выявить токсичные позиции и перебалансировать портфель до того, как риск реализуется в убыток.
Под блокирующими санкциями США, ЕС или Великобритании находятся крупные банки (ВТБ, Сбербанк — SDN-лист), ряд экспортёров сырья и оборонные предприятия. Риск двойной: заморозка иностранных расчётов и проблемы с инфраструктурой — НРД остаётся под санкциями ЕС, что блокирует выплаты по еврооблигациям. Даже если акции торгуются на Мосбирже, дивиденды по ним могут оседать на счетах типа «С» без возможности вывода.
Дивиденды санкционных эмитентов зачисляются на счета типа «С» — они заморожены и недоступны для свободного использования. Это не технический сбой, а системное ограничение, введённое указом Президента №138. Часть компаний вовсе отказалась от выплат, чтобы не создавать дополнительных рисков для нерезидентов. Нюанс: налог 13% с таких дивидендов всё равно может быть удержан — при этом получить сам доход невозможно.
Основные альтернативы: ОФЗ с переменным купоном (флоатеры) — доходность привязана к ставке ЦБ, сейчас двузначная; корпоративные облигации несанкционированных эмитентов (Лукойл, Норникель, Полюс); замещающие облигации — рублёвые аналоги еврооблигаций с расчётами через НРД. Все купонные доходы, включая ОФЗ, облагаются НДФЛ 13%. По данным ЦБ РФ, замещающие облигации остаются одним из наиболее предсказуемых инструментов для защиты от валютного риска.
Замещающие облигации номинированы в валюте, но расчёты идут в рублях по курсу ЦБ — это даёт косвенную валютную экспозицию без иностранного счёта. Акции экспортёров (Лукойл, ФосАгро, Норникель) частично хеджируют рубль: выручка в валюте, расходы в рублях. По данным vc.ru, в 2024–2025 годах именно такая стратегия позволяла смягчать девальвационные потери. Риск — волатильность сырьевых рынков и внутриполитические решения по дивидендам.
Санкционный дисконт — это разрыв между фундаментальной стоимостью компании и её рыночной ценой, возникающий из-за ограниченного круга покупателей и инфраструктурных рисков. У Газпрома после отказа от дивидендов и европейских контрактов дисконт составил десятки процентов. Для инвестора это означает: низкая цена не всегда аргумент для покупки — важно понять, устраним ли риск, который создаёт скидку, или он носит структурный характер.
Первый шаг — проверить каждого эмитента по спискам SDN (OFAC), UK HMT и реестру санкций ЕС. Второй — выяснить, не является ли брокер или НРД инфраструктурным звеном под санкциями, что может заблокировать расчёты даже по чистым активам. Третий — оценить долю валютной выручки эмитента: компании с экспортной выручкой менее 20% сильнее страдают от рублёвой инфляции. Аудит рекомендуется проводить не реже раза в квартал — санкционные списки обновляются.
Торги акциями на Мосбирже возможны даже для санкционных компаний — российская биржевая инфраструктура работает отдельно от западных систем. Ограничения касаются расчётов с нерезидентами и вывода дивидендов, но не самого факта купли-продажи внутри страны.
| Инструмент | Санкционный риск | Ориентир доходности |
|---|---|---|
| ОФЗ-флоатер | Минимальный | ~ключевая ставка ЦБ минус 0,5–1 п.п. |
| Замещающие облигации | Низкий | ~5–8% в валютном эквиваленте |
| Акции санкционных банков (ВТБ, Сбер) | Высокий (SDN) | Непредсказуемо, дивиденды заморожены |
| Корпоративные облигации экспортёров | Умеренный | ~ключевая ставка + 1–3 п.п. |
| Критерий | Санкционный эмитент | Несанкционированный эмитент |
|---|---|---|
| Дивиденды | Счёт «С», заморожены | Доступны, НДФЛ 13% |
| Расчёты через НРД | Ограничены | Стандартные |
| Ликвидность на Мосбирже | Сниженная | Нормальная |
| Валютная экспозиция | Фактически нет | Через замещающие облигации |
| Правовой риск | Высокий (указ №138) | Стандартный РФ-риск |
Выгрузите все позиции и зафиксируйте тикеры — это отправная точка для проверки.
Используйте базы OFAC (SDN List), UK HMT Financial Sanctions и реестр ЕС — все они публичны и обновляются в режиме реального времени.
Уточните у брокера, идут ли расчёты через НРД и не попал ли сам брокер под ограничения — это влияет даже на несанкционированные бумаги.
ОФЗ-флоатеры, замещающие облигации и акции экспортёров без SDN-статуса — базовые альтернативы для переаллокации.
Санкционные списки меняются: компания, чистая сегодня, может оказаться в SDN через месяц. Регулярный аудит — не параноя, а гигиена портфеля.
Торги акциями на Мосбирже возможны даже для санкционных компаний — российская биржевая инфраструктура работает отдельно от западных систем. Ограничения касаются расчётов с нерезидентами и вывода дивидендов, но не самого факта купли-продажи внутри страны.
Да. С 2021 года купонный доход по всем облигациям, включая ОФЗ, облагается НДФЛ по ставке 13% (15% при доходе свыше 5 млн ₽ в год). Налоговым агентом выступает брокер — он удерживает налог автоматически при выплате купона.
Замещающие облигации — рублёвые инструменты, выпущенные российскими эмитентами взамен заблокированных еврооблигаций. Номинал и купон привязаны к иностранной валюте, расчёты идут в рублях по курсу ЦБ. Это позволяет получить косвенную валютную экспозицию без иностранного брокерского счёта.
Санкции не отменяют право на вычеты по ИИС типа А или Б. Однако если на счёте держать бумаги санкционных эмитентов с заблокированными дивидендами, реальная доходность портфеля окажется ниже расчётной — вычет не компенсирует замороженный доход.
Проверьте брокера в SDN List на сайте OFAC (ofac.treas.gov) и в реестре санкций ЕС. Крупные российские брокеры — «Тинькофф Инвестиции», БКС, «Финам» — публично сообщают об ограничениях. Если брокер под санкциями, переводы ценных бумаг к другому брокеру возможны через депозитарный перевод.
Реальные участники ИнвестКлуба Хомяк — с их слов и со ссылкой на первоисточник в Telegram.
Точка входазашла пробно на 1 месяц после рекламы
Что изменилосьосталась на 1,5 года — структурированные знания, прямые эфиры с экспертами, освоила ИИ-инструменты
«Когда-то я зашла пробно, на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по-прежнему там. Один только искусственный интеллект чего стоит.»история в Telegram →
Точка входавозрастной скепсис, долго не решался зайти в закрытый клуб
Что изменилосьгора структурированных материалов, отзывчивое сообщество, которое помогает и подсказывает
«Возрастной скепсис мешал зайти — думал, всё как обычно. Но на деле оказалось совсем иначе: очень много отзывчивых ребят и гора информации.»история в Telegram →
«В Хомяке уже полтора года… кайфовое, живое сообщество. Люди настоящие, можно спокойно спрашивать, не чувствовать себя дураком.»
«Зашла пробно на 1 месяц. Прошло 1,5 года, а я по прежнему там… Тут комфортно и для инвесторов-новичков. Вся информация отлично структурирована.»
Ещё реальные отзывы участников — t.me/traderreviews
