Облигации в юанях (CNY) на Московской бирже: как защититься от девальвации рубля

Юаневые облигации — инструмент российского рынка: номинал и купоны установлены в юанях, расчёты происходят в рублях по курсу ЦБ на дату выплаты. Эмитенты — преимущественно крупные российские экспортёры и корпорации: Роснефть, Русал, Металлоинвест, Полюс, Норильский никель и другие. Государственных юаневых ОФЗ пока нет. Торговля на MOEX через стандартного брокера без необходимости иметь юаневый счёт. Риск: расчёт в рублях означает зависимость итогового рублёвого дохода от курса CNY/RUB.

При ослаблении рубля относительно юаня рублёвая стоимость купонов и номинала при погашении растёт пропорционально изменению курса. Это защищает покупательную способность вложений в случае девальвации. В отличие от долларовых инструментов — нет санкционного риска и риска заморозки активов. Юань торгуется на MOEX и является основной торговой валютой в российско-китайской торговле. Риск: при укреплении рубля к юаню рублёвая доходность снижается — валютный риск работает в обе стороны.

Купонная доходность юаневых облигаций российских эмитентов исторически составляет ориентировочно 3–7% годовых в юанях — ниже рублёвых ставок, но выше доходности китайских государственных облигаций. Итоговая рублёвая доходность = юаневая купонная доходность + изменение курса CNY/RUB. При ослаблении рубля итоговая рублёвая доходность выше юаневой. Кредитная премия над китайскими гособлигациями отражает риск российского корпоративного эмитента. Актуальные доходности уточняйте на MOEX перед покупкой.

Купонный доход по юаневым облигациям облагается НДФЛ 13% — брокер удерживает налог в рублях при каждой купонной выплате. Налоговая база рассчитывается в рублях по курсу ЦБ на дату выплаты. При продаже облигации — НДФЛ 13% с рублёвой разницы между ценой продажи и покупки (с учётом курса на соответствующие даты). Если продаёте дороже в юанях, но курс рубля укрепился — рублёвая прибыль может быть меньше юаневой. Брокер учитывает курсовую составляющую автоматически.

Кредитный риск эмитента — аналогичен рублёвым корпоративным облигациям. Валютный риск: при укреплении рубля к юаню итоговая рублёвая доходность снижается. Риск юаня: Китай контролирует курс CNY через монетарную политику — резкая девальвация юаня снизила бы рублёвую доходность. Риск ликвидности: рынок юаневых облигаций значительно меньше рублёвого — спреды шире. Расчётный риск: расчёты в рублях по курсу ЦБ — не прямое владение юанями. Диверсифицируйте между юаневыми и рублёвыми инструментами.

Да. Юаневые облигации российских эмитентов, торгующиеся на MOEX, можно приобретать на ИИС. Применяются стандартные льготы: вычет на взнос (тип А) или освобождение от налога на доход (тип Б). Важно: номинал и купоны в юанях, но взнос на ИИС осуществляется в рублях — конвертации не требуется, расчёты ведёт брокер. Трёхлетний инвестиционный вычет также применим при покупке вне ИИС.

Да. Юаневые облигации российских эмитентов торгуются и погашаются в России, расчёты в рублях — санкционный риск заморозки минимален. Долларовые еврооблигации до 2022 года хранились в иностранных депозитариях и попали под заморозку. Юаневый рынок развивается именно как санкционно-устойчивая валютная альтернатива для российских инвесторов. Риск остаётся в случае ухудшения российско-китайских отношений — маловероятно, но не невозможно.