Что такое спред в трейдинге: bid, ask и ваши потери

Спред — это разница между лучшей ценой покупки (bid) и лучшей ценой продажи (ask) в биржевом стакане. Bid — максимальная цена, которую кто-то готов заплатить за бумагу прямо сейчас; ask (или offer) — минимальная цена, по которой кто-то готов её продать. Ask всегда выше bid, и разница между ними и есть спред. Например, если лучшая покупка 199 рублей, а лучшая продажа 200 рублей, спред равен 1 рублю (0,5%). Если вы покупаете «по рынку», то берёте по ask и сразу оказываетесь чуть в минусе относительно цены продажи. Спред — это плата за немедленность сделки.

Потому что вы теряете на нём при каждом входе и выходе, даже не замечая отдельной строки расходов. Купив бумагу по ask (200 рублей) и захотев тут же продать по bid (199 рублей), вы сразу теряете рубль на спреде — независимо от того, вырастет бумага или нет. Чем шире спред, тем больше эта неявная потеря. На частых сделках спред незаметно «съедает» доходность сильнее, чем брокерская комиссия. Поэтому для оценки реальных издержек сделки нужно учитывать не только тариф брокера, но и спред — особенно при работе с менее ликвидными бумагами и фондами.

Главный фактор — ликвидность. У высоколиквидных активов (голубые фишки, ликвидные БПИФ, короткие ОФЗ) много покупателей и продавцов, поэтому спред узкий — доли процента. У неликвидных бумаг (второй и третий эшелон, нишевые фонды, паи ЗПИФ) участников мало, и спред широкий — иногда проценты от цены. Влияют также волатильность (в резкие движения спред расширяется), время торгов (на открытии и закрытии, в неликвидные часы он шире) и наличие маркетмейкера, который обязан поддерживать узкий спред. У биржевых фондов маркетмейкер удерживает цену рядом с расчётной (iNAV), сужая спред.

Каждая сделка «туда-обратно» обходится минимум в величину спреда. На длинном горизонте при покупке и удержании это влияет мало — спред платится один раз на входе и один раз на выходе. Но при частой торговле или работе с неликвидными бумагами спред накапливается и заметно снижает результат. Например, спред 1% на вход и 1% на выход — это уже 2% потерь только на разнице цен, не считая комиссий и налогов. Поэтому пассивному инвестору спред почти не мешает, а активному трейдеру и тому, кто покупает неликвид, — критически важен. Узкий спред = дешевле торговать.

Главный приём — использовать лимитную заявку вместо рыночной. Рыночная заявка («по любой цене») исполняется по текущему ask при покупке и bid при продаже — то есть вы сразу платите весь спред. Лимитная заявка позволяет выставить свою цену, например внутри спреда или на стороне bid при покупке, и дождаться исполнения по выгодной цене. Также стоит торговать ликвидными инструментами с узким спредом, избегать сделок в неликвидные часы (на открытии и в конце дня спред шире) и не дробить капитал на множество мелких сделок. Для фондов ориентируйтесь на расчётную цену пая (iNAV) при выставлении заявки.

Спред виден в биржевом стакане (он же «стакан заявок» или order book) в торговом приложении брокера. В стакане две колонки: заявки на покупку (bid) снизу или с одной стороны и заявки на продажу (ask) с другой. Верхняя строка покупок — лучший bid, нижняя строка продаж — лучший ask; разница между ними и есть текущий спред. Рядом обычно показан объём заявок на каждом уровне — это глубина стакана. Узкий спред и много заявок рядом с ценой — признак ликвидной бумаги. Перед сделкой полезно открыть стакан и оценить спред: это покажет реальную цену входа и выхода.

Bid — лучшая цена, по которой бумагу готовы купить прямо сейчас; ask — лучшая цена, по которой её готовы продать. Ask всегда выше bid, а их разница — спред.