Что такое биржевой стакан и как его читать

Биржевой стакан (стакан заявок, order book) — это список всех активных заявок на покупку и продажу конкретной бумаги, отсортированных по цене. С одной стороны стоят заявки покупателей (bid) — кто и по какой цене готов купить; с другой — заявки продавцов (ask) — кто и по какой цене готов продать. Каждая строка показывает цену и объём (количество бумаг по этой цене). Сделка происходит, когда заявка на покупку встречается с заявкой на продажу по совпадающей цене. Стакан — это «живая» картина спроса и предложения в реальном времени: по нему видно, где сосредоточены желающие купить и продать и насколько легко будет совершить сделку.

Стакан делится на две части. Заявки на покупку (bid) выстроены сверху вниз от самой высокой цены к низкой: верхняя строка — лучший bid, максимальная цена, которую сейчас готовы заплатить. Заявки на продажу (ask или offer) — от самой низкой цены вверх: нижняя к центру строка — лучший ask, минимальная цена продажи. Между лучшим bid и лучшим ask лежит спред — разница, которая является вашими скрытыми издержками при сделке «по рынку». Рядом с каждой ценой указан объём заявок. Чем ближе bid и ask друг к другу и чем больше объёмов рядом с ценой, тем ликвиднее бумага и тем дешевле и предсказуемее вход и выход.

Глубина стакана — это сколько заявок и на какой объём выставлено на разных ценовых уровнях по обе стороны. Если рядом с текущей ценой стоят крупные объёмы заявок, рынок «глубокий»: можно купить или продать большой объём, не сдвинув цену сильно. Если заявок мало и они разрежены, рынок «тонкий»: даже небольшая сделка способна резко двинуть цену не в вашу пользу. Глубина важна при крупных сделках и для оценки ликвидности: по тонкому стакану рыночная заявка может исполниться по заметно худшей цене, чем вы рассчитывали (проскальзывание). Поэтому перед сделкой полезно смотреть не только лучшие bid и ask, но и объёмы на соседних уровнях.

Лимитная заявка — это заявка с указанием конкретной цены: она встаёт в стакан и исполняется, только когда рынок дойдёт до этой цены или лучше. Так вы контролируете цену сделки, но рискуете, что заявка не исполнится. Рыночная заявка («по любой цене») исполняется немедленно по доступным заявкам с другой стороны: при покупке вы забираете объёмы по ask, при продаже отдаёте по bid, сразу оплачивая спред. На ликвидной бумаге разница невелика, на тонком стакане рыночная заявка может «съесть» несколько уровней и исполниться по плохой цене. Поэтому опытные инвесторы чаще используют лимитные заявки, особенно по неликвидным бумагам.

Стакан — это самый наглядный индикатор ликвидности в моменте. Узкий спред между лучшим bid и ask, большие объёмы заявок рядом с текущей ценой и плотное заполнение уровней — признаки ликвидной бумаги, в которую легко войти и выйти без потерь. Широкий спред, редкие заявки и «дыры» между ценами — признак неликвида: сделка обойдётся дороже, а крупный объём сдвинет цену. По стакану также видно, нет ли перекоса спроса и предложения. Перед покупкой акции второго эшелона или нишевого фонда стоит открыть стакан: он сразу покажет, реально ли продать бумагу потом по справедливой цене или придётся давать большую скидку.

Главное — лучший bid и ask (реальные цены входа и выхода) и спред между ними: он показывает мгновенные издержки. Затем — объёмы рядом с ценой (глубина): хватит ли встречных заявок под ваш объём без проскальзывания. Полезно оценить общий баланс заявок на покупку и продажу. Не стоит переоценивать стакан как инструмент прогноза: крупные заявки могут сниматься и переставляться, а краткосрочные движения трудно предсказать. Для долгосрочного инвестора стакан важен прежде всего как проверка ликвидности и цены сделки, а не как способ угадать направление. Простое правило: открыть стакан, оценить спред и глубину, выставить лимитную заявку — и не платить лишнего.

Одна сторона — заявки на покупку (bid), другая — на продажу (ask). Сделка проходит, когда цены покупателя и продавца совпадают; между лучшими ценами лежит спред.