ЗПИФ (closed-end) имеют фиксированное число паев, торгуются на бирже. Цена определяется спросом, не стоимостью активов. Часто торгуются с дисконтом.
Closed-end фонд (ЗПИФ в России) — это инвестиционный фонд, у которого фиксировано число паев с момента основания. Вы не можете купить паи напрямую у фонда, только у других инвесторов на бирже. Цена паев определяется спросом-предложением на бирже, а не чистой стоимостью активов (NAV) фонда.
Открытый фонд (ПИФ/БПИФ): число паев не фиксировано, можете купить/продать паи напрямую у фонда по NAV (чистой стоимости активов). Closed-end (ЗПИФ): число паев фиксировано, торгуются на бирже по цене спроса-предложения, которая может отличаться от NAV (дисконт или премия). Закрытые фонды часто торгуются с дисконтом к NAV, что может быть возможностью или риском.
NAV (Net Asset Value) — это чистая стоимость активов фонда. Дисконт — когда цена паев на бирже ниже NAV (покупатель платит меньше, чем стоит содержимое фонда). Премия — когда цена выше NAV. Дисконт возникает, если инвесторы недоверчивы к фонду или к управляющему. Премия возникает, если фонд популярен или спрос выше предложения.
ЗПИФ торгуются на МосБирже в секции акций или облигаций (в зависимости от типа). Покупать можно через брокера как обычные ценные бумаги. Ликвидность зависит от фонда: популярные фонды торгуются активно, менее известные могут быть иллюидны.
Доход складывается из двух частей: 1) дивиденды (если фонд распределяет доход от активов), 2) прирост цены паев при продаже выше цены покупки. Если купили с дисконтом к NAV и NAV не изменился, может быть прибыль от схождения цены к NAV (convergence). Убыток возможен, если дисконт увеличится или активы упадут в цене.
Нет. ЗПИФ — полностью закрытый фонд, не торгуется на бирже (хотя некоторые ЗПИФ могут быть котируемы на бирже). БПИФ (биржевой паевой инвестиционный фонд) — открытый фонд, специально структурирован для торговли на бирже. БПИФ имеют больше прозрачности и ликвидности. На МосБирже торгуются как ЗПИФ, так и БПИФ.
«ЗПИФ — загадка инвестора. Цена зависит от спроса, не от стоимости активов. Можно купить со скидкой. Но дисконт может остаться. Изучите NAV.»
— автор клуба, @tradernocry · 1,5+ года практикиДисконт часто возникает, если инвесторы неуверены в управляющем, структуре портфеля или перспективах фонда. Также может быть технический: мало ликвидности, есть лучшие альтернативы. Дисконт может быть возможностью для инвестора, если он верит, что дисконт сойдёт.
Да, фонд может быть закрыт по решению управляющего или совета фондоуправления, обычно с уведомлением инвесторов. При закрытии активы продаются и по NAV распределяются между инвесторами. Это может быть убытком, если цена паев была выше NAV на момент закрытия.
Да, дивиденды облагаются НДФЛ (13% для резидентов). Прибыль от продажи паев также облагается налогом. Налоговая база — разница между ценой продажи и ценой покупки.
Основной риск — это риск портфеля фонда (акции, облигации, недвижимость). Дополнительный риск — это дисконт (цена может упасть ещё ниже NAV, если спрос упадёт). Закрытые фонды более волатильны, чем открытые, из-за дисконта.